本周行情回顾：

　　2025年6月9日-2025年6月13日，上证指数跌0.25%，报3377.00点。创业板指涨0.22%，报2043.82点。深证成指跌0.6%，报10122.11点。证券指数涨0.80%，跑赢上证指数1.05%。前五大上涨个股分别为信达证券（601059）、湘财股份（600095）、东兴证券（601198）、天风证券（601162）、东吴证券（601555）。

　　本周机构观点：

　　**申港证券本周观点**：

　　投资摘要：

　　每周一谈:

　　2025年5月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况

　　据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年5月下旬与5月中旬相比，11种产品价格上涨，38种下降，1种持平。

　　市场回顾：

　　上周（6.3-6.6）沪深300指数的涨跌幅为0.88%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为2.39%。板块内47家个股上涨，2家下跌。

　　证券板块个股周度表现：

　　股价涨跌幅前五名为：国泰海通（601211）、光大证券（601788）、华鑫股份（600621）、东吴证券、财达证券（600906）。

　　股价涨跌幅后五名为：国信证券（002736）、湘财股份、华泰证券（601688）、长城证券（002939）、南京证券（601990）。

　　本周投资策略：

　　上周证券行业指数涨幅超过2%，并且强于沪深300指数的表现，证券板块内个股上涨家数达到47家，仅2家个股下跌，反映出板块内的多头走势。我们认为证券板块的高弹性在短期内或仍会显现，但其强度需要高度关注。

　　风险提示：政策风险、市场波动风险。

　　**华泰证券本周观点**：

　　理财存续增长，ETF规模放量

　　2025年5月全市场发行理财产品5400份，环比-9.8%；公募基金新发份额环比减少，5月发行641亿份，月环比-31%。ETF资产净值持续提升，基准做市信用债ETF贡献核心增量。资本市场投融资综合改革深化，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐零售及财富管理标杆招行（AH），财富管理战略地位提升的宁波银行；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券（000776）、东方证券（600958）。

　　银行理财：理财新发下降，存续规模增长

　　25年5月理财新发有所下行，存续规模增长。5月全市场发行理财产品5400份，环比-9.8%；理财子新发产品1673份，较4月环比-14.5%，新发数量减少。5月末银行理财产品存续规模31.29万亿元，环比+0.35万亿元，理财规模增长，主要由固收类驱动，固定收益类产品余额环比+0.42万亿元。银行理财近1月收益率2.52%，与上月保持相对稳定。5月存款挂牌利率再度调降，银行理财比价优势持续显现，有望驱动更多资金流向理财。

　　公募基金：存量规模扩张延续，新发份额环比减少

　　根据Wind统计，截至2025年5月末，全市场公募基金规模32.03万亿元，月环比+0.35%，同比+10%，存量规模继续上升。5月末ETF份额、资产净值环比分别-1.9%至2.74万亿份、+1.0%至4.10万亿元，其中基准做市信用债ETF贡献核心规模增量。5月公募基金发行份额为641亿份，月环比-31%。收益方面，QDII基金近期表现较好，近20日涨幅4.3%。

　　券商资管：存量规模环比下降，新发份额环比减少

　　根据基金业协会数据，截至24Q4末，券商资管规模为6.10万亿元，季度环比-3%。2025年5月新发份额13.37亿份，环比-55%。从新发份额结构上看，债券型占比较高，为66.87%。

　　私募基金：存量规模环比增长，证券投资基金备案规模同比提升

　　根据基金业协会数据，截至2025年4月末，全市场私募基金产品规模20.22万亿元，环比+1.28%。增量方面，4月私募基金新增备案规模644亿元，同比提升83%。其中，私募证券投资基金新增备案规模367亿元，同比+115%；私募股权投资基金新增备案规模161亿元，同比+61%。

　　保险资管：险资运用余额稳步上升，股票配置比例环比提升

　　截至25Q1末，保险资金运用余额达34.93万亿元，较年初+5%。结构上看，财产险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例分别为40.01%、7.56%、8.24%、6.25%，其中债券、股票占比环比分别提升0.87、0.35个百分点；人身险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例分别为51.18%、8.43%、4.66%、8.27%，其中债券、股票、长期股权投资占比环比分别提升0.92、0.86、0.51个百分点。

　　信托：发行规模环比减少

　　根据统计，5月信托产品发行规模172亿元，月环比-64%。其中，新发证券投资信托产品规模55亿元，月环比-66%。

　　风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：券商并购重组市场持续升温，券商争相入局发力。

　　2：信托业薪酬揭秘，分析数据背后的真相与趋势。

　　3：全国首单保障房REITs扩募发售完成，标志着新型融资模式的推广。

　　4：深交所投教活动聚焦异常交易行为，提升投资者风险意识。

　　5：信托年报“难产”问题引发关注，业内探讨解决方案。

　　6：创新药板块行情火热，市场对投资机会的评估与关注持续加深。

　　7：债券市场活跃，机构加码信用债配置并拉长久期。

　　8：私募领域监管趋严，多家私募机构因违规被注销。

　　9：投资者保护宣传月活动推进，提升市场透明度与投资者信任。

　　10：上市公司“摘星脱帽”现象频现，市场对企业治理结构的重视加大。

　　龙头公司动态：

　　1、中信证券（600030）：1）中国黄金（600916）集团与中信证券深化多领域合作。2）辉芒微IPO两度“一查就撤” 中信证券和两保代因核查失职被罚。3）股价暴涨！三大AMC划归 中央汇金集齐8家券商引合并遐想。4）辉芒微“一撤了之”难逃监管处罚 中信证券投行质量待考。5）中信证券被罚 事涉辉芒微IPO两次“败北”。6）涉辉芒微“带病”IPO，中信证券、大华所被深交所警示。

　　2、国泰海通：1）国泰海通6月12日耗资约3981.61万元回购214.992万股A股。2）国泰海通6月10日斥资1074.35万元回购58万股A股。

　　3、中信建投（601066）：1）中信建投证券担任牵头主承销商的“25永产01”债券在上交所发行。2）股价暴涨！三大AMC划归 中央汇金集齐8家券商引合并遐想。

　　4、中国银河（601881）：1）中国银河(06881完成兑付 2024 年度第十六期短期融资券本息共计约40.355亿元。2）股价暴涨！三大AMC划归 中央汇金集齐8家券商引合并遐想。3）中国银河完成发行2025年度第十二期短期融资券。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：