本周行情回顾：

　　2025年6月16日-2025年6月20日，上证指数跌0.51%，报3359.90点。创业板指跌1.66%，报2009.89点。深证成指跌1.16%，报10005.03点。消费电子指数涨1.61%，跑赢上证指数2.12%。前五大上涨个股分别为信濠光电（301051）、隆扬电子（301389）、苏州天脉（301626）、超频三（300647）、凯旺科技（301182）。

　　本周机构观点：

　　**华福证券本周观点**：

　　本周电子板块上涨0.73%，跑赢上证指数0.98pcts

　　2025/6/9~2025/6/13，电子板块上涨0.73%，跑赢上证指数0.98pcts。从电子细分行业指数看，品牌消费电子、印刷电路板、其他电子Ⅲ涨幅居前，分别上涨65.19%、2.22%、1.64%。

　　华为于6.11举办夏季全场景发布会，P80携鸿蒙AI生态开启新纪元

　　华为终端于2025年6月11日举办夏季全场景新品发布会，正式推出影像旗舰Pura80系列及其他生态产品，Pura80系列起售价6499元。同期发布全球首款星闪+鸿蒙AI手表WATCH5。Pura80系列是移动影像全新旗舰之作，将搭载应用于高端旗舰的1英寸大底CMOS，还将是首款搭载HarmonyOS5操作系统的高端直板旗舰。作为鸿蒙AI战略的重要载体，此次发布涵盖移动终端、穿戴设备、智慧办公及家居四大领域，构建完整人机交互生态闭环。

　　FORCE开发者论坛成功举办，火山引擎发布多款Agent开发工具

　　6月12日，2025火山引擎FORCE原动力大会开发者论坛成功举办。大会聚焦Agent开发新范式，升级发布了PromptPilot、MCPServers、TRAE、扣子开发平台等产品，以及多款开源项目，构建起覆盖大模型开发全链路的工具矩阵，为开发者提供从Prompt优化到Agent落地的一站式解决方案。针对大模型落地中“需求表达模糊、Prompt调试低效”等痛点，火山引擎智能算法负责人吴迪在会上分享了面向大模型的智能解决方案平台——PromptPilot平台。该平台如同大模型与开发者间的“智能翻译官”，无需专业知识即可通过需求理解、问题生成、输出优化三环节，实现Prompt调试效率提升300%。

　　影石科技于6.11上市科创板，运动相机龙头开启新征程

　　2025年6月11日，智能影像设备领域领军企业影石创新科技股份有限公司（股票代码：688775.SH）正式在科创板挂牌上市，发行价47.27元/股，发行市盈率20.04倍。上市首日开盘价为182元/股，较发行价上涨285%，总市值突破700亿元。影石创新于2015年成立，产品线覆盖消费级全景相机、专业级全景相机、运动相机等多个领域，凭借开创性的全景影像技术迅速崛起，目前成为全球智能影像设备领域的佼佼者。此次影石创新科创板上市募资19.38亿元，为2025年以来科创板募资规模排名第一的企业。公司计划将募集资金用于智能影像设备生产基地建设和深圳研发中心升级，持续深耕全景技术、防抖技术及AI影像处理等领域。

　　投资建议

　　消费电子标的建议关注：电连技术（300679）、欧菲光（002456）、思特威、光弘科技（300735）、水晶光电（002273）、东山精密（002384）、鹏鼎控股（002938）、立讯精密（002475）、歌尔股份（002241）、长盈精密（300115）、领益智造（002600）、蓝思科技（300433）、国光电器（002045）、科森科技（603626）、传音控股等。

　　风险提示

　　消费电子需求不及预期风险、新产品创新力度不及预期风险、地缘政治冲突风险。

　　**华泰证券本周观点**：

　　在出海需求和潮玩经济双重加持下，消费级3D打印有望加速破圈

　　3D打印作为一种增材制造技术，早期由于价格高昂、使用/调试难度过大等原因，只在极少数创客群体中流行。近年来，受益于1）3D打印技术突破，消费者使用体验提升；2）成本下探，入手门槛降到千元左右；3）DIY场景突破，动漫手办、首饰、模具夹具甚至食物都可以引入3D打印；因此3D打印加速了在消费端的拓展，正逐渐从小众走向大众视野。我们认为海外个性化制造需求叠加潮玩经济热潮，或将带动消费级3D打印需求增长；同时，随着上游核心材料及零组件国产化程度提升，3D打印机价格仍有下降空间，市场有望进一步扩容。关注3D打印零组件环节及3D扫描环节投资机会。

　　国产3D打印机海外持续热销，爆款潮玩有望刺激国内市场需求

　　随着国外创客运动兴起，个性化制造需求增长，近年来国产消费级3D打印机凭借高性价比在海外持续热销，拓竹、创想三维等企业发展迅速。据海关数据，2024/1Q25国产3D打印设备出口377.8/96.5万台，同增7.2%/24.7%，其中消费级（塑料/橡胶材质）占绝对主力。同时当下潮玩经济正掀起IP创作热潮，国内3D打印社区已形成完整的响应机制。当现象级IP出现时，3D打印凭借其生产周期短、节省开模成本、高度定制化特点，成为IP衍生创作的头号选择。以泡泡玛特为例，截至2025/6/17国内最大的开源模型平台MakerWorld上LABUBU相关模型达806个，热门模型下载量近2.4万次。

　　伴随技术迭代与供应链降本，未来3D打印技术有望释放更大潜力

　　长期来看，我们认为3D打印技术具有良好的应用前景，有望1）在C端个性化制造、2）在B端加速产品研发流程，乃至3）在工业端成为核心高端生产工艺。长期看，3D打印技术迭代以及从供应链到整机端的成本下降，仍然是助力其破圈的关键。成本端，上游核心原材料/零组件国产化以及中游3D打印厂商规模化，将共同促进3D打印机生产成本下行，进而带动销售均价的下探。以金属3D打印设备为例，根据华曙高科招股书，激光器和振镜是3D打印设备中最核心的零组件，成本占设备整体30%且国产化程度低，有望通过国产化突破实现该环节降本。

　　关注3D打印零组件环节及3D扫描环节投资机会

　　3D打印产业未来空间可期，关注3D打印零组件环节及3D扫描环节投资机会。产业链相关公司包括1）消费级3D打印机整机环节（未上市）：拓竹科技、创想三维、纵维立方、智能派科技；2）3D打印核心零组件环节（激光器/振镜）：杰普特、锐科激光（300747）、英诺激光（301021）、金运激光（300220）、金橙子；3）3D扫描环节：奥比中光、思看科技。

　　风险提示：3D打印技术落地不及预期；市场需求不及预期；竞争格局变化。

　　本报告中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

　　行业新闻摘要：

　　1：传努比亚或再次进入印度手机市场，三款新机蓄势待发。

　　2：分销行业再现10亿级收购，显示市场整合趋势。

　　3：面板大厂加速OLED产线建设，推动智能手机在显示技术上的进步。

　　4：2024年深圳市集成电路产业营收有望超2800亿元，预示产业快速发展。

　　5：5G-A技术实现8.4Gbps速率，为智慧文旅注入新活力。

　　6：AI手机赛道竞争加剧，国产智能终端争抢市场先机。

　　7：电子科技大学研发的新材料有望推动可回收超拉伸弹性体的发展。

　　8：电子皮肤跨界应用正在助推行业变革，推动智能穿戴设备创新。

　　9：双层镍基高温超导体中发现新的配对机理，为未来材料发展提供新思路。

　　10：智能眼镜产业迎来爆发元年，全球首个支付功能上线激发投资热潮。

　　龙头公司动态：

　　1、工业富联（601138）：1）工业富联召开股东大会 宣布实施轮值CEO制度。2）工业富联正式实施轮值CEO制度。3）富士康新事业集团对外招聘 需求职位多涉新能源汽车制造。

　　2、立讯精密：1）汇聚科技涨超7%再创新高 近一个月累涨逾60% 机构称公司有望进入港股通名单。2）抢先看！8公司率先预告半年度业绩。

　　3、蓝思科技：1）蓝思科技发H股获备案 2021年A股定增募150亿破增发价。2）蓝思科技：发行H股股票并在香港联交所上市获得中国证监会备案。3）西部证券（002673）：苹果(AAPL.US)入局折叠屏 关注产业链布局机会。

　　4、传音控股：1）传音将卖两轮电动车，进军出行领域？多岗位已开启招聘。2）“非洲手机之王”传音，卖起电动两轮车。3）消息称两轮电动车业务是传音控股内部孵化项目，已发展近 3 年时间。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：