本文首发于2025年6月25日

　　导语

　　虽然6月国内成品油零售限价及批发价格皆呈现上涨，但批发价格涨幅明显大于零售限价涨幅，由此，月内汽柴油批零价差呈现收窄趋势，且期间柴油批零价差多次刷新年内低位。

　　6月国内成品油零售限价历经两轮调整，达成“二连涨”。批发价格方面，6月国内汽柴油批发价格呈现接连上涨走势，尤其是中下旬，汽柴油批发价格涨幅拉升。由于月内汽柴油批发价格累计涨幅超过零售限价上调幅度，汽柴油批零价差整体呈现收窄趋势，且期间柴油批零价差多次刷新年内低位。

　　零售环节：中下旬原油支撑增强，月内成品油零售限价达成“二连涨”

　　虽然月初国内成品油零售限价达成上调，但由于计价周期内原油价格重心呈现下移趋势，原油变化率对应的幅度从计价周期初始不断收窄，最终上调幅度不足100元/吨。月内第二轮计价周期内，地缘局势扰动及美国原油库存降低为原油价格上涨提供动力，原油变化率处于正值高位运行，最终于月下旬达成月内“二连涨”。从累计数据来看，月内标准汽柴油零售限价分别上涨325元/吨、315元/吨。

　　批发环节：成本增加预期下，国内汽柴油批发价格接连推涨

　　月初消息面相对偏强，然国内多地此前呈现的资源偏少局面逐步缓和。需求来看，北方高温天气持续，南方地区步入多雨季节，户外工程施工负荷提升受阻。叠加今年电商节启动时间较早，5月市场对于出货阶段性好转预期消化，仅北方部分地区夏收或存一定支撑，但对于需求提振相对有限。汽油方面，新能源占比提升叠加缺乏有力节假日支撑，需求延续偏弱走势。综上，由于国内供应压力下降及需求疲软，月初国内汽柴油批发价格呈现横盘走势，难以形成趋势性上涨，然受消息面支撑，汽柴油批发价格重心震荡上移。

　　月中旬随着地缘局势升级，原油价格出现宽幅上涨，WTI原油价格突破70美元/桶关口，并且站稳75美元/桶关口，周均价涨幅超过10%。在炼油成本增加预期下，山东地炼汽柴油批发价格跟随推涨。由此，导致国内主营单位采购成本增加。考虑到利润情况，主营单位亦趁势推涨，单日汽柴油批发价格主流涨幅在100-200元/吨。进入月下旬后，地缘局势问题继续发酵，原油价格高位运行。月内成品油零售限价达成“二连涨”后，存在“三连涨”预期，且上调幅度有望刷新年内零售限价新高。在消息政策面较强支撑下，国内汽柴油批发价格再度出现短时间拉升情况，汽柴油批发价格单日涨幅突破200元/吨。截至6月23日收盘，国内主营及山东地炼汽油批发均价分别为8451元/吨、8137元/吨，分别较上月底上涨691元/吨、660元/吨；国内主营及山东地炼柴油批发均价分别为7466元/吨、7142元/吨，分别较上月底上涨631元/吨、570元/吨。

　　批零价差：汽柴油批发价格涨幅明显，其中柴油批零价差多次刷新年内新低

　　月中旬，国内汽柴油批发价格首次明显上涨时，汽柴油批零价差出现明显收窄，其中山东地炼及主营柴油批零价差先后打破1月份创造的低位记录。随着月内成品油零售限价达成“二连涨”，虽批零价差出现短时扩大，但幅度有限，且后续汽柴油批发价格存在再度拉升情况，汽柴油批零价差转而进入收窄通道，其中主营及山东地炼柴油批零价差先后跌破500元/吨及800元/吨位置，再度刷新年内新低，同时这也是自2023年4月以来的最低值。截至6月23日收盘，国内主营及山东地炼汽油批零价差分别为1035元/吨、1308元/吨，分别较上月底收窄346元/吨、315元/吨；国内主营及山东地炼柴油批零价差分别为483元/吨、763元/吨，分别较上月底收窄316、255元/吨。

　　后期来看，地缘局势有所降温，原油价格重新回到基本面主导，回跌后或维持窄幅波动为主。对应的原油变化率或正值范围继续回调，但由于目前对应幅度较高，7月1日国内成品油零售限价达成上调概率依旧较大。批发价格方面，消息面缺乏支撑且需求偏弱，汽柴油批发价格存在回跌空间。综合考虑下，预计7月汽柴油批零价差存在低位回升可能，终端利润或稍有修复。