本周行情回顾：

　　2025年6月23日-2025年6月27日，上证指数涨1.91%，报3424.23点。创业板指涨5.69%，报2124.34点。深证成指涨3.73%，报10378.55点。养殖业指数涨2.69%，跑赢上证指数0.78%。前五大上涨个股分别为生物股份（600201）、*ST绿康（002868）、*ST天山（300313）、开创国际（600097）、獐子岛（002069）。

　　本周机构观点：

　　**长江证券本周观点**：

　　当前国内宠物食品市场竞争逐步从价格与渠道竞争转向品牌竞争，弗列加特精准锚定年轻消费群体，品牌理念向科学、精细喂养方向靠拢，构建品牌心智壁垒。我们认为，品类拓展驱动了弗列加特过去5年的高速成长，2025年以来，弗列加特进入2.0鲜肉精准营养阶段，产品力全面提升。渠道上弗列加特侧重抖音、小红书等新型内容电商渠道，投流力度大，店铺自播模式成为增长引擎。我们看好弗列加特品牌的高端化路径及长期发展，重点推荐乖宝宠物（301498）。

　　基础研发与工艺创新为基，产品力始终保持领先

　　产品层面来看，我们认为品类拓展驱动了弗列加特品牌过去5年的高速成长，从“主食冻干-膨化粮-湿粮-烘焙粮”逐步丰富，聚焦高鲜肉塑造了以“大红桶主食冻干”、“高鲜肉烘焙粮”为代表的品类大单品，预计2025Q1合计占比弗列加特线上销售额50%+。2025年以来，弗列加特进入2.0鲜肉精准营养阶段，产品力全面提升，核心源于犬猫基础研究与设备工艺优化的长期积淀，形成竞品难以复制的竞争优势。今年3月弗列加特推出专注肠道健康、美毛为代表的精准营养烘焙粮，未来新品将持续围绕宠物健康的细分需求进行创新升级。1）工艺上，弗列加特首创鲜肉标准化专利工艺系统，目前已全面应用于新款烘焙粮产品，乖宝宠物20年研发积淀打造的329项专利技术矩阵保障产品指标先进性。2）拥有500只猫狗的研发基地支撑犬猫基础研究，50+学术论文深度论证相关营养的配比，动态优化配方解决犬猫健康细分需求。

　　深度布局内容电商，敏锐捕捉趋势变化

　　在渠道运营端，乖宝宠物为弗列加特单独设立了运营团队，专注高端市场的运营。同时，弗列加特精准洞察渠道变迁，把握渠道增长机遇并实现线上全渠道精细化运营覆盖。对比麦富迪，弗列加特侧重抖音、小红书等新型内容电商渠道，投流力度大。2024年以来店铺自播模式成为增长引擎，直播种草的投放强度提升明显，直播模式可直接与消费者进行沟通，实现产品定位种草与人群转化，弗列加特持续位列大促店铺自播成交榜前列，直接接触消费者传递品牌形象与产品理念，与用户建立深层次的情感链接。在弗列加特的带动下2024年公司直销收入增速达59%，渠道优化带动公司盈利能力增长。

　　紧抓年轻消费者，品牌认知逐步建立

　　当前国内宠物食品市场竞争逐步从价格与渠道竞争转向品牌竞争，弗列加特精准锚定年轻消费群体，品牌理念向科学、精细喂养方向靠拢，构建品牌心智壁垒。从弗列加特抖音渠道用户画像来看，客群年轻化的特征显著，“95后”高线城市女性用户成为主力军。他们注重生活品质，追求科学喂养，对品牌和产品的品质、创新性要求更高。弗列加特基于不同生命阶段的犬猫营养需求差异，提出“鲜肉精准营养”理念，与中国农业大学携手合作，双方基金支持鲜肉营养等前沿课题，巩固“科学喂养”高端品牌地位。在品牌影响力构建上，弗列加特通过多元线下场景提升曝光度，积极参与行业展会强化品牌形象，入驻山姆会员店等高端商超核心场景。

　　风险提示

　　1、国内宠物食品品牌竞争加剧，内销增速不及预期；2、原材料价格波动的风险；3、宠物食品安全问题；4、贸易摩擦风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：江苏射阳港经济开发区通过多项措施加强水产品质量安全防线，确保水产品的安全和质量。

　　2：山东沂源本周蔬菜和鸡蛋价格略有上涨，显示出市场的动态变化。

　　3：东营本周肉类价格稳定小幅下降，而鸡蛋价格则略有上涨，反映出市场的供需关系。

　　4：济宁本周肉禽蛋价格涨跌互现，蔬菜价格以涨为主，显示出农业市场的多样性和波动性。

　　5：华创证券分析指出，5月生猪价格小幅回落，库容率继续处于相对低位，暗示生猪市场的供需压力。

　　6：急急急！暴雨冲垮猪场，造成严重损失，官方紧急通知透露出市场形势的变化。

　　7：国内各地鸡蛋价格波动明显，部分地区鸡蛋价格甚至出现大幅倒挂现象，市场情绪复杂。

　　8：农产品价格趋稳，农业结构性机会逐渐引导食品行业向提质增效方向发展。

　　9：养殖业正面临转型升级的挑战，科技赋能使养殖业从“会”养向“慧”养转变，提升养殖效率。

　　10：农业与金融结合为乡村振兴注入新动力，促进养殖业的可持续发展。

　　龙头公司动态：

　　1、牧原股份（002714）：1）牧原股份：持续降本提质 出海谋求发展新篇章。

　　2、温氏股份（300498）：1）温氏股份新设子公司 含种畜禽生产业务。

　　3、神农集团（605296）：1）神农集团拟投5.5亿加速扩产 降本增效冲刺年产能350万头。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：