券商观点|农林牧渔行业2025年中期投资策略：养殖底部修复，宠物经济高景气
2025年6月30日，东海证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，养殖底部修复，宠物经济高景气。
报告具体内容如下：
生猪养殖：近年来生猪养殖行业规模化大幅提升，能繁母猪产能增加趋缓，猪价波动性降低。当前自繁自养盈利时间超过1年，盈利持续时间较长。同时产能增速有所放缓，行业扩张更加理性。产能调控后供给压力缓解，下半年至明年猪价中枢有望上移，盈利周期拉长。行业进入比拼经营质量阶段，经营质量较优、成本优势显著的企业具备利润弹性。当前生猪养殖板块处于估值底部，猪价也处于近5年相对低位，盈利能力提升驱动板块估值回升。建议积极关注牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、神农集团（605296）、巨星农牧（603477）以及立华股份（300761）。 宠物食品：根据《中国宠物行业白皮书》，2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，其中2015-2024年CAGR为13.3%。预计2025年规模将达到3311亿元，同比+10.3%。我国宠物行业景气延续，国产品牌替代加速，凭借产品、品牌和渠道优势，市占率不断提升。今年618期间，国产龙头呈现强劲势能，各品牌矩阵成绩突出。产品高端化和差异化是我国宠物行业发展趋势，占据先发优势和具备规模效应的公司有望优先受益，建议持续关注乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）以及佩蒂股份（300673）。 风险提示
（1）宏观经济的影响：消费受宏观经济发展水平影响较大，经济增速不及预期可能会导致消费力减弱。
（2）原材料价格波动风险：如果发生严重的自然灾害或其他突发事件，则会对玉米、小麦、豆粕等原材料价格产生影响，造成企业成本的大幅变化，进而影响企业的盈利能力。
（3）疫病风险：畜禽养殖过程中发生疫病会导致产量降低，影响消费者心理、需求下降，对养殖企业经营产生不利影响。
（4）关税政策波动风险：我国宠物食品出口金额较大，关税政策的变动可能导致市场订单的变化，相关产品价格出现上涨，出口存在不确定性。
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