2025年7月7日，德邦证券发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，海内外算力共振，AIDC景气将持续。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 1.投资策略 1.1AI应用数据持续向好，端侧应用维持高景气度。我们认为，根据月活越用户数据和token调用量可以推断出端侧AI应用情况处于高速增长的过程中。此外，端侧新产品形态-机器人、AI眼镜的应用也开始呈现规模化趋势。1、根据AI产品榜数据，5月份ChatGPT双端超越海外社交媒体X（原Twitter），成为全世界第一个AI超级应用。6月ChatGPT6.55亿月活（同比增5.9%），依然超过X。夸克、百度网盘、豆包、DeepSeek、腾讯元宝、Talkie进入全球前十。抖音海外版Cici增长很亮眼，2401万月活增速17.56%，成为月活增长最快的产品。可作为MetaRayban智能眼镜配套使用的AI应用Metaview月活用户635万，增速7.77%。此外，MetaRayban智能眼镜已经销售超过250万副，售价299美金起。2、根据OpenRouter数据，该平台周token消耗量从2025年1月6日的464B增长至2025年6月23日的2.18T，增长幅度高达369%。3、结合亚马逊数据，其机器人部署数量已达到100万台。结合其最新推出的新型生成式AI基础模型DeepFleet。机器人车队运行效率将提升10%。

1.2订单初步下发，国内外算力需求共振。我们认为，中国移动（600941）推理侧订单初步释放，结合甲骨文新增订单情况，可以推知国内外算力方面需求端迎来共振。1、5月，中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目发标。近日，公示了标包6：特定场景人工智能通用计算设备（推理型扣卡风冷）。共有6家厂商中标，报价均超过32亿元。此前，中国移动曾披露2025年推理侧投资以市场需求为准，不设投资上限。2、中国移动成立中移九天人工智能科技公司，注册资本20亿元。2024年10月，中国移动发布了九天善智多模态基座大模型暨30款自研行业大模型，建立完善通专协同“九天”大模型矩阵。3、近日，甲骨文在递交美国证监会的文件中披露，公司签署了多项大型云服务协议，其中一项协议将从2028财年起，为公司贡献超过300亿美元的年收入。今年1月，甲骨文参与美国“星际之门”项目，该项目称四年投资额将达到5000亿美元。

1.3供给侧持续升级，国产算力厂家进入IPO阶段。我们认为，伴随算力需求侧的持续升级，供给侧也在全球范围内同步进化。1、辉达GB300NVL72正式出货，首批产品已开始交付客户，本季小量出货、第四季将明显放量。公司法人预计今年仍以GB200为主要出货产品，明年首季开始GB300就会成为主流。2、我国算力供应持续升级。此前华为已经发布CloudMatrix384超节点，可以提供300PFLOP的密集型BF16计算能力，约为GB200NVL72的两倍。总内存容量超过后者3.6倍，内存带宽提升2.1倍。近期，国产算力芯片厂家沐曦股份、摩尔线程IPO受理，拟募集资金分别为39.04亿元、80亿元。目前摩尔线程产品在部分性能指标上已经接近或达到国际先进水平，MTTS80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX3060。截至2025年6月30日，沐曦GPU产品累计销量超过25,000颗。

2.行业要闻

2.1中国移动AI服务器集采标包公示。据C114通信网，今年5月，中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目发标。本项目包括了6个标包，预估采购7058台AI服务器。此前，标包5已公示（金额略超1亿元），标包1、2、3、4尚未完成评审。近日公示了标包6，规模超过32亿元，也是全部6个标包中规模最大的一包。标包6为：特定场景人工智能通用计算设备（推理型扣卡风冷），共有6家厂商中标，报价均超过32亿元。具体中标情况如下：河南昆仑技术有限公司，报价32.61亿元（含税总价，下同），份额23.91%；四川华鲲振宇智能科技有限责任公司，报价32.52亿元，份额19.57%；武汉长江计算科技有限公司，报价32.82亿元，份额17.39%；宝德计算机系统股份有限公司，报价32.51亿元，份额15.22%；软通计算机有限公司，报价32.75亿元，份额13.04%；浙江华启智慧科技有限公司，报价32.79亿元，份额10.87%。中国移动此前曾披露对于推理资源根据市场需求投资，不设上限。我们认为，中国移动在算力资源方面的投资将对下游产业链形成持续的拉动。建议关注：中国移动、大华股份（002236）、浪潮信息（000977）、软通动力（301236）等。

3.本周回顾及重点关注组合

3.1本周回顾：本周通信（中信）下跌0.16%，同期上证指数上涨1.40%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨1.50%，沪深300上涨1.50%。从板块来看，本周射频及天线、东数西算、低空经济板块维持上涨，涨幅分别为1.17%，0.18%，0.54%。光模块（CPO）下跌2.14%，物联网指数下跌0.58%，网络规划建设指数下跌0.54%，专网领域的海能达（002583）下跌2.41%，佳讯飞鸿（300213）下跌4.87%。本周通信板块整体走势弱于上证指数，建议关注AI算力链条投资机会。

本周看点：周涨跌幅前十：南凌科技（300921）（17.08%）、*ST高鸿（000851）（15.06%）、国脉科技（002093）（11.64%）、永鼎股份（600105）（10.65%）、久盛电气（301082）（6.72%）、退市九有（600462）（6.67%）、南京熊猫（600775）（5.70%）、中嘉博创（000889）（5.23%）、新亚电子（605277）（5.15%）、日海智能（002313）（4.78%）；周涨跌幅后十：有方科技（-14.22%）、*ST信通（600289）（-10.50%）、华脉科技（603042）（-10.11%）、线上线下（300959）（-9.81%）、万马科技（300698）（-8.39%）、剑桥科技（603083）（-7.47%）、盟升电子（-6.90%）、博实结（301608）（-6.32%）、太辰光（300570）（-6.02%）、德科立（-5.86%）。

3.2下周关注：AI算力链条：寒武纪、海光信息、华丰科技、润泽科技（300442）、润建股份（002929）、数据港（603881）、申菱环境（301018）、英维克（002837）、川润股份（002272）、胜宏科技（300476）、景旺电子（603228）等。

3.3长期关注：运营商：中国移动、中国电信（601728）、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信（600498）；北斗：华测导航（300627）、海格通信（002465）、振芯科技（300101）；军民融合：七一二（603712）、盛路通信（002446）；数字货币：楚天龙（003040）；物联网：移远通信（603236）、美格智能（002881）；云/IDC：光环新网（300383）、润建股份、佳力图（603912）、英维克；光模块：中际旭创（300308）、天孚通信（300394）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技（600522）、亨通光电（600487）；工业互联网：东土科技（300353）、飞力达（300240）。数据要素：云赛智联（600602），天源迪科（300047），东方国信（300166）；卫星互联网：创意信息（300366）、盟升电子、信科移动、普天科技（002544）、华测导航、臻镭科技、天银机电（300342）、上海瀚讯（300762）。

风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展（000547）速度不及预期；AI算力需求不及预期。

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