券商观点|房地产2025中期策略：结构化的时代，穿越周期的房企
2025年7月9日，国盛证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，结构化的时代，穿越周期的房企。
报告具体内容如下：
投资建议：关税战的白热化，倒逼内需重要性提升 基于以上，我们认为2025年是个平台，地产板块主做政策和一二线基本面，配合观察一二线为主的核心城市基本面企稳的进度（前提依然是政策到位资金到位），节奏本身更重要。
2025年地产板块大的两个维度的驱动：1、地产本身的基本面仍然需要政策和资金的呵护，资金呵护越多，进入止跌企稳状态的城市越多；2、中美贸易战的白热化，倒逼内需的重要性提升，而地产是内需重要一环
配置思路：2025年下半年主线做多，方向可选：
（1）预期政策达到止跌回稳下的基本面公司：H股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、越秀地产；A股的滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）、保利发展（600048）、建发股份（600153）、华发股份（600325）；
（2）拆迁、收储收地等政策利好的地方城投类企业：上海的城投控股（600649）、北京的城建发展（600266）等等；
（3）中介：贝壳-W；
（4）物业属于跟涨：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余（001914）等；
（5）转型概念系：张江高科（600895）、南京高科（600064）等。
风险提示
政策落地不及预期：若后续需求端政策放松力度不及预期，新房销售面积及销售价格或继续下行；供给端收储政策推进仍需克服诸多困难，实际落地不及预期可能对基本面改善帮助有限。
需求复苏不及预期：如果销售价格持续下行，将显著影响购房者预期，引发抛售，同时导致房企拿地继续疲软，土地财政后继无力，失业率上升，银行不良资产上升。
房企出险风险蔓延：房企资金面压力仍承压，后续出险范围可能进一步蔓延，则进一步影响市场信心，影响新房销售以及存量房企融资环境。
模型假设和测算误差风险：目前央行再贷款支持下的地方收储政策仍在初步推进中，我们测算包含收储价格、地方资本金比例等假设，可能跟实际落地情况有差距，导致测算结果存在误差。
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