导语

　　锂电产业，作为驱动新能源革命的核心引擎，正经历前所未有的高光时刻。新能源汽车渗透率持续攀升、储能市场爆发式增长，共同勾勒出万亿级市场的宏伟蓝图。然而，繁荣的表象下暗流涌动：上游资源价格的剧烈震荡、中下游环节日益激烈的同质化竞争、叠加全球供应链重构的压力，共同宣告着依赖产能扩张的粗放增长模式已难以为继。行业站上了从“量变”向“质变”跃迁的关键节点。

　　在成本、性能与可持续性的多维挤压下，技术革命已成为破局与重塑格局的决定性力量。无论是材料体系的创新，还是制造工艺的突破，每一项关键技术的成熟与商业化落地，都在深刻改变着产业的价值链条和竞争规则。深入透视当下锂电行业态势与技术动向，洞悉其背后的商业化路径，将对把握锂电行业的未来，至关重要。

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　　锂电市场现状：增长动力与区域优化

　　市场规模与增速

　　截至2023年，全球锂电池市场规模已达到1,200亿美元，其中动力电池占据主导地位，贡献约65%的市场份额，储能领域紧随其后，占比20%，消费电子领域则占据剩余15%。而研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》里的数据显示，2024年全球锂离子电池总体出货量1545.1GWh，同比增长28.5%。

　　2015-2024年全球锂离子电池出货量（GWh）

　　EVTank,伊维智库整理，2025.01

　　由下图可以得知，根据EVTank数据显示，2024年中国锂离子电池出货量达到1214.6GWh，同比增长36.9%，较2023年增速高2.6个百分点，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到78.6%，出货量占比继续提升。EVTank认为除了因为新能源汽车的快速增长和储能市场的需求增加外，龙头企业加速出海也带来出货量的显著增长。因此，EVTank在《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》中预计，全球锂离子电池出货量在2025年和2030年将分别达到1899.3GWh和5127.3GWh。

　　2025-2030年全球锂离子电池出货量预测（GWh）

　　EVTank,伊维智库整理，2025.01

　　而细分来看，动力电池的强劲需求主要由新能源汽车市场驱动，2023年全球新能源汽车销量突破1,400万辆，渗透率达18%，推动动力电池出货量同比增长35%。而2024年1-12月，全球新能源汽车销量同比增长24.1%至1,752.9万辆，新能源汽车渗透率达19.7%，其中新能源轻型车渗透率达20.4%；12月，全球新能源汽车销量同比增长 25.1%至 204.4 万辆，新能源汽车渗透率为24.2%，其中新能源轻型车渗透率达25.0%；2024年全球新能源车引领增长，主要增量来自于中国和北美。因此，财信证券预测2025年，国内新能源汽车销量将达到1426万辆，这将为锂电池行业提供巨大的市场需求。

　　进入 2025年1月，中国各品牌1月份销量均出现了环比下滑，且环比下滑幅度均超过了两位数，一定程度上受到了销量提前被透支、春节前销售淡季、消费者观望心理以及“两新”政策过渡等因素的影响。乘联会预测，1月，狭义乘用车零售总市场规模约为175万辆，同比下降14.6%，环比下降33.6%；新能源零售预计可达72万辆，渗透率约41.1%。

　　全球动力电池电芯产量

　　来源：SMM，建信期货研究发展部

　　中国动力电池电芯库存

　　其中，储能领域则受益于可再生能源并网需求，2023年全球储能电池装机量达130GWh，同比增长45%。

　　另外，因为2024年中国新能源强配政策、央国企强化布局及储能成本不断下探，带动ESS保持超高速增长；美国配储刚性需求叠加ITC补贴的效果明显，此外新兴市场多点爆发，2024下半年英国、沙特、澳大利亚等签订多个GWh订单，全球储能电池（ESS LIB）出货量369.8GWh，同比增长64.9%。

　　而中国储能电池产量下降：1月中国储能电池产量环比跌14%至32.7GWH，预计2月储能电池产量还将环比下跌 9%至 29.7GWH，截止1月底，方形磷酸铁锂（储能型，280Ah）价格较上月持平0.3元/WH,其理论生产成本为0.311元/WH，储能领域锂电价格战也十分严重。24年初至今光储产业链价格已经大幅下降，光伏配储项目的经济性与需求随之显著提升，配储要求更高的市场化项目不断涌现，多地要求风光储一体化，配储规模有望随风光配储系数进一步提升。预计24/25年国内装机规模有望达83.9/113.7GWh，同比增速达80.0%/35.5%。

　　中国储能电芯产量

　　来源：SMM，建信期货研究发展部

　　消费电子领域虽增速相对平缓（年增8%），但在5G设备换机潮与便携式工具升级的支撑下，仍保持稳定增长。根据中商产业研究院和赛腾股份（603283）公告的数据，2023年中国消费电子行业市场规模达到了19201.00 亿元人民币，预计2024年将增长至19772.00亿元人民币，年均复合增长率（CAGR）为 3.33%。中国市场的温和复苏，特别是手机和可穿戴设备市场的回暖，为行业带来了新的增长动力。此外，AI技术的普及和应用也进一步推动了市场的增长，使得中国在全球消费电子市场中占据了重要地位。

　　消费电子市场规模

　　来源：中商产业研究院，联合资信整理

　　因此，可以总结说2024年全球锂电池的市场结构呈现显著分化。动力电池领域虽仍为核心增长引擎，但其占比或将从65%微降至62%，主要因欧洲市场电动化进程放缓（2023年渗透率21%，低于全球平均水平）及部分车企转向多元化技术路线（如氢燃料电池）；储能领域则加速扩张，占比有望提升至23%，支撑其成为第二增长曲线的潜力；消费电子领域受新兴市场（如印度、东南亚）智能设备普及推动，占比预计稳定在15%。

　　而值得关注的是，储能领域的爆发性增长仍需突破两大瓶颈：其一，当前储能系统成本约1.2元/Wh，距离与传统能源平价仍有差距；其二，商业模式尚未成熟，例如“电池银行”等创新模式仍处试点阶段。与此同时，动力电池市场是否接近饱和的争议持续升温。尽管全球新能源汽车渗透率仍处上升通道（预计2025年达25%），但区域分化显著——中国凭借政策扶持与产业链优势持续领跑（2023年渗透率31%），而欧美市场受制于充电基建滞后与消费者接受度，增速或阶段性放缓。

　　增长驱动因素

　　全球锂电池行业的持续扩张由政策框架强化、成本优化与技术标准化三大核心动能驱动，其相互作用正在重塑产业链竞争格局与商业模式。

　　1.政策驱动：全球监管趋严与本土化激励

　　首先，欧盟《新电池法案》（2024年1月生效）通过全生命周期碳足迹限制（2030年目标：60kg CO /kWh）与回收率强制要求（2024年目标50%，2030年70%），倒逼产业链低碳化转型。以Northvolt为代表的欧洲企业已启动零碳电池工厂建设，单GWh生产能耗降低40%，碳排放强度下降至80kg CO /kWh。

　　新电池法规第二章第6条规定

　　来源：搜狐

　　其次，中国“双积分”政策为了适应节能与新能源汽车产业发展需要进一步收紧，2024年新能源汽车积分考核比例提升至22%，2026年和2027年新能源汽车积分比例拟设定为48%和58%（年均上调10个百分点，与上一阶段调整幅度一致），将新能源乘用车标准车型分值较上一阶段平均下调50%左右，并引入“绿电使用系数”指标，以此推动电池企业加速清洁能源供应链布局。叠加财政部用于推动新能源汽车的推广和应用的98.85亿元专项资金支持（2025年），2024年磷酸铁锂（LFP）正极材料产能同比增长58.43%，钴酸锂产量9.8万吨，同比增幅约13.95%；锰酸锂产量13.0万吨，同比增幅约6.56%。而且2024年我国锂电回收体系覆盖率提升至35%。

　　公开征求对《2026-2027年度乘用车企业平均燃料销售量与新能源汽车积分管理有关要求（征求意见稿）》的意见

　　来源：工业和信息化部

　　最后，美国《通胀削减法案》（IRA）将本土化电池生产税收抵免提高至45美元/kWh（2024年生效），促使特斯拉、松下等头部企业调整战略，2024年美国本土电池产能预计突破300GWh，同比增幅60%。但特朗普上任当天就宣布废除拜登政府在2021年发布的一项行政令，该命令原要求美国到2030年销售的新车中，纯电动汽车在内的新能源汽车占比达到一半。并签署了一项名为“释放美国能源”的行政令，指示联邦机构立即暂停用于推动汽车行业电动化的拨款，包括为电动汽车充电桩建设提供资金支持。

　　咨询机构睿咨得能源称，特朗普政府未来可能还会停止《通胀削减法案》对电动汽车消费者提供的税收抵免。根据这项拜登政府在2022年颁布的法案，满足一定要求的电动汽车就有资格享受最高7500美元的税收抵免，目前至少有15款在售车型有资格获得全额补贴。部分受益于此项补贴政策，美国的电动汽车销量近年来稳步提升，去年销量已攀升至130万辆。但美国电动汽车的渗透率仅为8.1%，远不及中国近41%的电动汽车渗透率。

　　因此特朗普叫停电动汽车扶持政策，将会导致美国的动力电池需求不确定性增加，从而对全球范围的电池制造商造成打击。

　　2.成本驱动：技术迭代与平价临界点突破

　　相关的数据表示2024年锂电系统平均成本降至0.85元/Wh（动力电池）与0.25元/Wh（储能电池），较2023年分别下降15%与18%，具体来看，280Ah磷酸铁锂储能电芯的含税价区间落在0.25~0.35元/Wh，均价为0.3元/Wh；314Ah磷酸铁锂储能电芯的含税价区间为0.26~0.35元/Wh，均价为0.31元/Wh。这些数据显示，随着原材料价格的下降和生产工艺的升级，储能电芯的价格持续走低。

　　其中核心降本路径包括：材料创新，LFP正极单晶化技术提升压实密度至2.6g/cm ，单位Wh材料成本下降12%；工艺升级，干法电极工艺渗透率提升至18%，涂布环节能耗成本降低30%。

　　另外，据BNEF测算，2024年锂电储能平准化度电成本（LCOE）在日韩、中国等市场已降至0.28元/kWh，首次低于燃气调峰电站（0.32元/kWh），标志其在调峰场景中实现经济性突破。而且，BNEF认为电池成本下降受多重因素推动，包括电池材料价格下跌以及电池制造商间竞争的加剧。中国生产的电池储能系统成本显著低于美国和欧洲。因为对于持续时间从0.5小时到4小时的所有电池储能系统，中国产品价格比欧美市场低约60%。

　　BNEF调查表明，2024年中国生产的4小时电池储能系统平均价格为85美元/kWh，首次跌破100美元/kWh大关。在近期中国电力建设集团进行的16GWh电池储能系统招标中，平均报价更是低至66.3美元/kWh，而在中国石油公司的另一项竞争性招标中，2.5GWh的合同报价范围则在59美元/kWh至139美元/kWh之间。

　　3.标准化与技术创新协同效应

　　首先，关于涂布工艺技术规范，中国工信部发布的《锂离子电池电极涂布设备通用技术规范》（GB/T 43241-2024）对涂布设备的精度和数字化监控提出了严格要求。具体来说，该规范强制要求涂布精度误差不超过1.5μm，并且数字化监控的覆盖率必须达到100%。

　　其次，欧盟EN 50604-2024标准对动力电池的循环寿命提出了更高的要求，从原先的1,000次提升至1,500次，同时要求容量保持率必须达到80%以上。这一新标准的实施旨在推动电池技术的进步，特别是固态电解质技术的产业化应用。其中，三星SDI与QuantumScape的合作取得了显著进展。2024年，他们共同开发的固态电池样品已经成功通过了1,200次循环测试，这表明该技术在循环寿命方面已经取得了重要突破。

　　中国政策

　　政策端持续加码，助力锂电池需求增长。4月26日商务部、财务部等 7 部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，对于报废国三及以下的排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性7000-10000元补贴；“以旧换新”政策的落地有望带动新能源汽车销量进一步上行。从长期来看，目前新能源汽车购置税免征政策已明确延至2025年，2026-2027年减半征收购置税，有望为新能源汽车销量的持续增长保驾护航。

　　近一年国内利好锂电池需求政策

　　来源：中关村储能产业技术联盟、前瞻产业研究院、国际能源网

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　　技术趋势：商业化路径与投资回报分析

　　锂产业链价格

　　价格方面，主力合约周度下跌1.3%，锂云母价格小幅上涨，锂矿、锂盐小幅下跌，电碳-工碳价差收窄，氢氧化锂-电碳负价差收窄，正极材料表现分化。

　　锂产业链价格

　　来源：EVTank,伊维智库整理，2025.01

　　主流技术路线对比与商业化潜力

　　全球锂电池技术路线的分化已形成清晰的商业化逻辑，磷酸铁锂（LFP）与高镍三元（NCM/NCA）分别主导成本敏感型市场与高端性能市场。因为电池正极材料的性能直接决定了电池的能量密度、寿命、安全性、使用领域等，其在锂离子电池中成本占比最高。而且目前主流的正极材料包括磷酸铁锂（LFP）、锰酸锂、钴酸锂和三元镍钻锰（NCM）等，其性能对比情况如下图3.2。其中，磷酸铁锂正极的优势在于安全性能好、循环次数长；劣势在于克容量相对较低，进而对应电池的能量密度较低。

　　锂离子正极材料性能对比

　　来源：公司招股书、SMM新能源，锂电池储能技术、中泰证券（600918）研究所

　　一、技术路线分化与市场定位

　　磷酸铁锂（LFP）：

　　成本优势驱动规模化应用

　　磷酸铁锂（LFP）技术路线以0.6元/Wh的显著成本优势（较三元电池低33%–45%），成为中国及新兴市场的主流选择。2024年，中国A0级及以下乘用车市场中LFP渗透率已达85%，储能领域占比提升至80%。比亚迪（002594）“刀片电池”通过结构创新（CTP技术）将系统能量密度提升至160Wh/kg，支持其在中端车型及商用领域的快速渗透。

　　全球磷酸铁锂正极需求测算

　　来源：GGII、SNE、EVTank、电池cbu、欣旺达

　　高镍三元（NCM/NCA）：

　　高端市场技术壁垒

　　高镍三元电池凭借250–265Wh/kg的能量密度（较LFP高35%–40%），主导欧美高端电动车型市场。2024年，售价5万美元以上的电动车型中，三元电池搭载率维持87%。LG新能源开发的NCMA四元电池（镍含量90%）能量密度突破265Wh/kg，但受制于钴价波动（2024年均价32万元/吨）与工艺复杂性，其单Wh成本高达1.05元，限制其规模化应用。

　　2020-2025年中国高镍三元正极行业渗透率

　　来源：公开资料，华经产业研究院

　　二、动态平衡点：能量密度与成本的博弈

　　两类技术路线的竞争本质是能量密度与成本的动态权衡，其平衡点受以下因素驱动：

　　1) 锂价波动：2024年碳酸锂价格稳定在12万–15万元/吨区间，LFP材料成本占比降至45%（2023年为55%），进一步巩固其经济性优势。若锂价跌破10万元/吨，储能领域LFP系统成本可降至0.55元/Wh，投资回收期缩短至5.8年。

　　2) 技术迭代：宁德时代（300750）M3P电池（磷酸锰铁锂）通过锰掺杂将LFP能量密度提升至210Wh/kg，量产成本控制在0.65元/Wh，已进入特斯拉Model 3改款车型供应链。

　　3) 政策约束：欧盟碳边境调节机制（CBAM）要求进口电池碳足迹＜60kg CO /kWh（2027年生效），三元电池因前驱体生产碳排放较高（约85kg CO /kWh），需额外投入8%–10%的合规成本。

　　固相法生产磷酸铁锂正极的成本测算

　　来源：SMM新能源、公司公告、中泰证券研究所

　　三、投资回报与商业化路径

　　从投资回报率（ROI）看，LFP因低风险与高性价比成为短期资本聚集地。2024年，LFP产能投资ROI达18%–20%，高于三元电池的12%–15%。其中，2024年三元电池的ROI为12%-15%。然而，三元电池在高镍化、固态电解质（如松下4680电池）领域的技术突破，仍支撑其在高端市场的不可替代性。

　　其中，商业化路径建议有：

　　1) LFP优先布局：聚焦储能、低端乘用车及商用车市场，利用成本优势快速占领份额；

　　2) 三元技术储备：针对高端车型与航空储能等高能量密度场景，持续研发超高镍与固态技术。

　　综观锂电行业的当下，从材料体系的颠覆性探索（如固态电解质）到制造工艺的精益革新（如干法电极），每一项突破都在重新定义成本、性能与安全性的边界。

　　正如导语所言，行业正处于从“量变”到“质变”的临界点。这场由技术驱动的变革，将彻底重塑产业生态。唯有深刻洞察技术趋势、精准把握商业化路径的企业，方能在成本、性能与可持续性的多维博弈中赢得先机。技术革命它最终指向的，是一个更高效、更安全的锂电产业，将为全球绿色能源转型提供更强大的支持。