券商观点|钢铁周报：“反内卷”持续发酵，钢价偏强运行
2025年7月13日，民生证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，“反内卷”持续发酵，钢价偏强运行。
报告具体内容如下：
价格：本周钢材价格上涨。截至7月11日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3240元/吨，较上周升60元/吨。高线8.0mm价格为3410元/吨，较上周升50元/吨。热轧3.0mm价格为3350元/吨，较上周升60元/吨。冷轧1.0mm价格为3680元/吨，较上周升70元/吨。普中板20mm价格为3330元/吨，较上周升10元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格上涨，废钢价格下跌。 利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-14元/吨，-13元/吨和+33元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+13元/吨。 产量与库存：截至7月11日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量873万吨，环比降12.44万吨，其中建筑钢材产量周环比减6.69万吨，板材产量周环比降5.75万吨，螺纹钢本周减产4.42万吨至216.66万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为189.74万吨、26.92万吨，环比分别-5.5万吨、+1.08万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降2.02万吨至912.78万吨，钢厂总库存425.57万吨，环比增1.77万吨，其中，螺纹钢社库降5.25万吨，厂库增0.41万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量221.5万吨，环比降3.37万吨，本周建筑钢材成交日均值9.93万吨，环比下降7.04%。
投资建议：“反内卷”持续发酵，钢价偏强运行。本周“反内卷”政策继续发酵，市场对供给端限制预期增强，黑色系价格偏强运行。原料端，铁矿四大矿山在季末抢发运后发运量有所下滑，部分焦化厂有提涨预期，铁水虽然环比小幅下降，但同比仍处于高位，短期成本支撑较为夯实。在“反内卷”、超低排放改造、碳交易市场等政策的推动下，尾部产能面临竞争压力，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复。推荐：
1）普钢板块：宝钢股份（600019）、华菱钢铁（000932）、南钢股份（600282）；
2）特钢板块：翔楼新材（301160）、中信特钢（000708）、甬金股份（603995）；
3）管材标的：久立特材（002318）、友发集团（601686）、武进不锈（603878）。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢（600399）。
风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。
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