2025年7月13日，开源证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，CXO龙头中报业绩超预期，重点关注板块后续行情。

　　报告具体内容如下：

　　2025H1全球医疗健康产业投融资总额整体企稳，MNC研发投入整体稳健增长 2025H1全球医疗健康产业投融资总额整体已企稳。根据动脉橙数据显示，2025年1-6月，全球医疗健康产业投融资总额约282亿美元，同比略微下滑8.6%；投融资事件数约980起，同比下滑19.3%。全球top30药企平均研发投入整体稳健增长，2024年约60.11亿美元，同比增长10.39%。季度间平均研发投入整体平稳，单Q4一般高于前三个季度，2023年至今各季度间平均研发投入同比增长稳健。2025Q1，全球top30药企平均研发约12.54亿元，同比基本持平。 2025H1国内新药申报IND数量同比企稳回升

2025年以来国内医疗健康产业投融资额同比降幅逐渐收窄，新药申报IND数量同比企稳回升。根据财联社创投通数据，2025年1-5月中国医疗健康产业融资额约194.95亿元，同比下滑约6.49%，同比降幅逐渐收窄。根据Insight数据，中国新药申报IND数量同比企稳回升，2025年1-6月约914个，同比增长约2.47%。

CXO产业链龙头中报业绩超预期，重点关注板块后续行情

药明康德（603259）与博腾股份（300363）发布2025半年度业绩预告，业绩持续超预期。2025H1，药明康德预计实现营收约208亿元，同比增长约20.64%，其中持续经营业务收入同比增长约24.24%；预计实现经调整归母净利润约63.15亿元，同比增长约44.43%；扣除非经常性损益的净利润约55.82亿元，同比增长约26.47%。2025H1，博腾股份预计实现营业收入15.5-16.2亿元，同比增长15%-20%；预计实现归属于上市公司股东的净利润0-3000万元，实现扭亏为盈。

随着海内外投融资逐渐企稳回升，2025年以来产业链赛道景气度回暖趋势明显；随着中报业绩陆续披露，我们预计CXO及科研服务相关标的将迎来结构性行情，重点关注各细分领域龙头标的中报业绩表现。

推荐标的

推荐标的：制药及生物制品：恒瑞医药（600276）、华东医药（000963）、三生制药、人福医药（600079）、恩华药业（002262）、信达生物、再鼎医药、百利天恒、泽璟制药-U、诺诚健华、科伦博泰生物-B、三生国健、康诺亚-B、一品红（300723）、海思科（002653）、艾力斯、艾迪药业、和黄医药、京新药业（002020）、健康元（600380）；CXO：药明康德、药明合联、泰格医药（300347）、药明生物、博腾股份、泓博医药（301230）；科研服务：毕得医药、百普赛斯（301080）、皓元医药、昊帆生物（301393）、海尔生物、奥浦迈、阿拉丁；中药：东阿阿胶（000423）、江中药业（600750）、天士力（600535）、济川药业（600566）、羚锐制药（600285）、悦康药业、方盛制药（603998）、佐力药业（300181）；原料药：普洛药业（000739）、健友股份（603707）、华海药业（600521）、奥锐特（605116）、博瑞医药；医疗器械：迈瑞医疗（300760）、联影医疗、开立医疗（300633）、澳华内镜、英科医疗（300677）、万孚生物（300482）、可孚医疗（301087）、圣湘生物、康拓医疗；医疗服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、美年健康（002044）、海吉亚医疗、锦欣生殖；零售药店：益丰药房（603939）。

风险提示：研发不确定性风险、药物安全性风险、竞争加剧风险等。

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