2025年7月13日，东吴证券（601555）发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，推荐业绩持续兑现的工程机械（881268）&船舶板块；重视新技术迭代的锂电设备机会。
报告具体内容如下：
1.推荐组合：北方华创（002371）、三一重工（600031）、中微公司（688012）、恒立液压（601100）、中集集团（HK2039）、拓荆科技（688072）、海天国际（HK1882）、柏楚电子（688188）、晶盛机电（300316）、杰瑞股份（002353）、浙江鼎力（603338）、杭叉集团（603298）、先导智能（300450）、长川科技（300604）、华测检测（300012）、安徽合力（600761）、精测电子（300567）、纽威股份（603699）、芯源微（688037）、绿的谐波（688017）、海天精工（601882）、杭可科技（688006）、伊之密（300415）、新莱应材（300260）、高测股份（688556）、纽威数控（688697）、华中数控（300161）。 2.投资要点： 【工程机械（881268）】6月国内外销量超预期，内销韧性凸显&出口高景气延续 2025年6月挖掘机销量18804台，同比+13%，其中国内挖机销量8136台，同比+6%，恢复正增长，出口10668台，同比+19%超预期增长。5月国内挖机销量波动导致市场预期较低，6月已有所恢复，我们认为全年来看工程机械（881268）仍能够实现可观增长。国内来看，中央资金对应的水利（885572）款项将在2025年持续形成支撑，地方政府资金也将随着化债压力逐渐减小而逐步倾斜至工程开工端，农村水利（885572）带来的中小挖需求有望成为内需韧性的核心来源。出口来看，中东、东南亚（513730）、非洲、南美等新兴市场需求持续向好，欧洲地区市场需求显著恢复。同时，全球进入降息周期（883436），宽松背景下全球投资情绪有望升温，而近年来国内主机厂全球化布局趋于成熟，有望持续受益。国内处于上行周期（883436）起点，距离行业高点仍有2-3年景气度，估值&业绩向上弹性较大；海外新兴市场开拓顺利，景气度维持高位。相关个股：【三一重工（600031）】【某全品类龙头】【中联重科（HK1157）】【柳工（000528）】【山推股份（000680）】【恒立液压（601100）】。
【船舶行业】301法案情绪影响减弱，船厂业绩持续兑现
根据克拉克森，截至2025年6月底，新造船价格指数为187，同比-1%维持高位，全球船厂在手订单量3.9亿载重吨，同比+20%，较2025年初下降0.1%。受2024年基数较高、美国301和船舶法案影响，2025上半年船舶新签订单下滑54%，但展望后续，船龄增长下存量更新需求中长期存在，将支持行业景气度。船厂业绩端，2025上半年中国船舶（600150）预计实现归母净利润28~31亿元，同比增长98%~119%，中国重工预计实现归母净利润15-18亿元，同比增长182%-238%，在手订单放量、利润率修复逻辑持续兑现。且截止2025年5月，中国船舶（600150）手持民船订单322艘、2461万载重吨，产能已排期至2029年。展望后续，301法案悲观情绪逐渐修复，此前抑制的需求有望逐步释放，南北船合并发挥协同效应，中国造船产业链综合竞争力将持续增强。推荐【中国船舶（600150）】；建议关注【中国动力（600482）】
【固态电池（886032）设备】固态电池（886032）处于中试阶段，设备商积极验证&不断迭代
当前固态电池（886032）仍处于中试主导阶段，主要采用百兆瓦级试产线，GWh级量产线虽有布局但多依赖湿法工艺以保障产能与良率，行业整体呈“材料先行、设备跟进、产线落地”的推进节奏，我们预计2025下半年进入大规模验证期。全固态电池（886032）干法工艺为主线，打开设备全新需求空间，前道、中道、后道均有变化，
（1）前道：当前以“正极湿法+负极干法”为主要过渡路径，干法涂布仍面临涂布速度慢、热控复杂、纤维化均匀性差等技术难题；
（2）中道：Z字叠片工艺无法适用于固态体系，需转向热复合与冷等静压路径；
（3）后道：高压化成设备亦需同步适配。投资建议：重点推荐固态电池（886032）设备整线供应商【先导智能（300450）】、激光焊接设备商【联赢激光（688518）】、化成分容设备商【杭可科技（688006）】，建议关注干/湿法电极设备商【赢合科技（300457）】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨（688499）】、干法电极设备商【曼恩斯特（301325）】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能（003043）】等。
【轨交行（601328）业】铁路固定资产投资稳步增长，中国中车（HK1766）持续兑现业绩
根据数据，截至2025年5月底，中国铁路固定资产投资完成额2421亿元，同比+6%，整体延续可观增长态势。动车组招标方面，2025年4月3日国铁集团进行了第一批350km/h复兴号动车组招标，共计68组，虽然相比2024年动车组第一次招标量有所减少，但我们认为在十四五规划指引下，2025年全年动车组招标有望在下半年发力。车厂业绩端，2025上半年中国中车（HK1766）预计实现归母净利润67.22亿元-75.62亿元，同比增长60%-80%；扣非归母净利润62.16亿元-70.56亿元，同比增长85%-110%。25H1中国中车（HK1766）业绩高增，我们判断主要系24年底集中释放的动车组高级修与采购需求错期逐步兑现。展望后续，我国高速铁路年规划里程稳定在2500km左右，配套动车组招标需求有望延续，叠加2015-2016年集中投运的CRH380系列进入五级修周期（883436），轨交行（601328）业车辆环节有望持续受益。动车组环节推荐【中国中车（HK1766）】，通信信号系统环节推荐【中国通号（HK3969）】，建议关注【思维列控（603508）】。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期（883436）性波动风险；地缘政治及汇率风险。
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