2025年7月13日，国盛证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，本周聚焦-上半年有多少ETF资金流入银行板块？。

　　报告具体内容如下：

　　一、2025年上半年银行板块ETF资金净流入情况 我们选取主要宽基指数ETF（基金规模合计为1.58万亿元，下同）、银行ETF（174亿元）、红利ETF（936亿元）作为样本，统计2025年上半年样本ETF产品对银行板块的资金净流入情况：

1）整体来看，今年上半年宽基指数ETF资金净流入304亿元，相对上年同期净流入3803亿元明显放缓，主要源于中证A500ETF净流出561亿元。节奏上看，资金净流入的高峰期集中在4月，其中沪深300ETF当月净流入1273亿元。

此外，银行ETF、红利ETF分别净流入35亿元、52亿元，同比多流入62亿元、少流入107亿元，银行ETF仅6月单月净流入50亿元，而红利ETF净流入主要集中于去年12月及今年1月。

2）银行板块来看，结合银行在不同指数中的权重观察，上半年ETF流入银行板块的资金合计122亿元，主要贡献来源于沪深300ETF（（净流入89亿元，下同）、红利ETF（32亿元）、银行ETF（32亿元）。

个股来看，由于国有大行、股份行及部分城商行在沪深300及红利指数中权重相对较高而相对受益，其中国有大行中的工商银行、交通银行、农业银行，股份行中的招商银行、兴业银行、民生银行，以及城商行中的上海银行（601229）、北京银行净流入金额均在5亿以上（含5亿）。

注1：主要宽基ETF包括跟踪沪深300、上证50、中证A500、中证500及中证1000指数的ETF，银行主题ETF包括跟踪中证银行指数、800银行的ETF，红利ETF包括跟踪中证红利、红利低波等指数的ETF。

注2：资金净流入统计方式为（（当的的内流流通份额-前一的的内流流通份额）*当的成交均价，统计结果与实际资金流入情况可能存在误差。

二、板块观点

关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国流稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行（002142）、邮储银行（601658）、招商银行、常熟银行（601128）值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行（600919）、渝农商行（601077）、沪农商行（601825）值得关注，以及基本面发生积极变化的重庆银行（601963）值得关注。

三、重点数据跟踪

权益市内跟踪：

1）交易量：本周股票的均成交额14962.78亿元，环比上周增加547.41亿元。

2）两融：余额1.87万亿元，较上周增加0.78%。

3）基金发行：本周非货币基金发行份额248.19亿元，环比上周增加194.91亿元。7月以来共计发行265.68亿元，同比减少269.15亿元。其中股票型44.06亿元，同比减少7.66亿元；混合型4.05亿元，同比减少27.23亿元。

利率市内跟踪：

1）同业存单：A、量：根据数据，本周同业存单发行规模为4264.30亿元，环比上周增加1834.60亿元；当前同业存单余额21.17万亿元，相比6月末增加484.50亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.61%，环比上周减少1bp；7月发行利率为1.61%，较6月减少5bps。

2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.91%，环比上周下降10bps，7月平均利率为0.94%，环比6月下降12bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.07%，环比上周下降10bps，7月平均利率为1.10%，环比6月下降12bps。

3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.65%，环比上周增加1bp。

4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债639.85亿元，环比上周增加131.53亿元，年初以来累计发行22275.22亿元。

5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债286.32亿元，平均利率2.04%，全年累计发行18185.70亿元。

风险提示：房地产、资本市内政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。

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