2025年7月14日，世纪证券发布了一篇大消费（883434）行业的研究报告，报告指出，“外卖大战”利好头部茶饮和餐饮品牌。
报告具体内容如下：
行业观点： 1）上周（7/7-7/
11）大消费（883434）板块除家用电器（885543）外均收涨。商贸零售、社会服务、纺织服饰、美容护理（881182）、食品饮料、家用电器（885543）周涨跌幅分别为+2.20%、+2.11%、+1.62%、+1.52%、+0.84%、-0.30%。食品饮料、家用电器（885543）、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理（881182）各板块领涨的个股分别是良品铺子（603719）（+13.12%）、朗迪集团（603726）（+10.63%）、聚杰微纤（300819）（+11.13%）、跨境通（002640）（+26.42%）、国义招标（+70.62%）、青岛金王（002094）（+15.81%）；领跌的个股分别是新乳业（002946）（-6.63%）、倍益康（-6.64%）、新华锦（-7.01%）、丽尚国潮（600738）（-6.16%）、安邦护卫（603373）（-6.41%）、锦波生物（-4.49%）。
2）“外卖大战”竞争激烈，茶饮和餐饮头部品牌有望受益。近期，美团（K83690）、淘宝闪购、京东（HK9618）外卖等头部平台掀起新一轮外卖“补贴大战”，以百亿级投入抢占即时零售市场。从各平台策略看，美团（K83690）聚焦茶饮高频场景，“0元喝奶茶”精准锁定年轻客群，强化餐饮赛道优势；淘宝闪购以500亿补贴覆盖消费（883434）者与商家，通过生态协同推动全品类增长；京东（HK9618）外卖凭借“0佣金”政策吸纳商家，并以100亿用户补贴快速起量。从优惠力度看，美团（K83690）与淘宝闪购在20元左右价格带的补贴强度相当，满减幅度普遍达40%-50%；京东（HK9618）则在品质餐饮领域形成差异化优势，高单价品类补贴策略更为克制。三者均瞄准茶饮、快餐等低客单价、高消费（883434）频次的行业，迅速拉动订单规模扩容。短期来看，头部连锁品牌有望依托庞大门店网络与供应链优势，可充分承接平台流量红利，在补贴中持续扩大市场份额。长期而言，具备供应链韧性与品牌力的商家，将在行业整合中胜出。建议关注：
1）短期受益于订单量爆发的头部茶饮品牌；
2）具备规模化运营能力的快餐连锁企业。
3）北京提振消费（883434）举措发力，关注家电、文旅等板块投资机会。7月10日，北京市人民政府印发《北京市深化改革提振消费（883434）专项行动方案》，以释放居民消费（883434）潜力、打造国际消费（883434）中心城市为核心目标。在商品消费（883434）领域，“以旧换新”政策扩围，家电、数码等品类补贴力度加大，将刺激相关产品更新换代，推动家电企业产品智能化、绿色化升级。在服务消费（883434）领域，体验优化举措众多，其中文旅方面明确推进主题旅游、乡村旅游等项目建设，并配套特色文旅活动，将有效激活旅游消费（883434）需求，带动住宿、餐饮等关联产业协同增长；体育（DKS）领域聚焦精品赛事体系培育，赛事经济的爆发潜力将拉动体育（DKS）用品销售、场馆运营等细分赛道扩容，为相关企业创造增量市场空间。消费（883434）环境优化方面，政府强化支持引导，鼓励金融机构创新消费（883434）信贷产品，同时加强市场监管以保障消费（883434）者权益。政策组合拳将持续修复消费（883434）信心，为行业长期健康发展奠定基础。建议关注家电板块技术领先的龙头企业，以及文旅领域拥有优质项目储备和运营能力的标的。
4）风险提示：宏观经济波动、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。
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