本周行情回顾：
2025年7月14日-2025年7月18日，上证指数（1A0001）涨0.69%，报3534.48点。创业板指（399006）涨3.17%，报2277.15点。深证成指（399001）涨2.04%，报10913.84点。食品加工制造（881134）指数跌-0.66%，跑输上证指数（1A0001）1.35%。前五大上涨个股分别为百合股份（603102）、煌上煌（002695）、安琪酵母（600298）、康比特、南侨食品（605339）。
本周机构观点：
**国盛证券本周观点**：
全球最大HMB供应商，营养健康产业链延伸。公司成立于2002年，专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化，业务范围包括HMB、氨糖、硫酸软骨素等营养原料的销售，并拓展至以合同生产模式为主的制剂生产环节。公司业务主要包括营养原料和制剂，营养原料中HMB是全球最大供应商，主导和推动了HMB在多个国家地区的市场准入，与雅培（ABT）集团深度绑定；氨糖为全球高品质产品核心供应商，与Nutramax、Blackmores等知名品牌均有长期稳定合作。公司营养原料旗下myHMB、GlucosaGreen品牌拥有多项核心专利并具备一定国际知名度。制剂业务方面公司通过TGAGMP认证，截至2025年4月共拥有147项相关发明专利，剂型覆盖片剂、胶囊、粉剂、泡腾片等，与Blackmores、PharmaCare、PKBeneluxBV等品牌均有合作。
营业收入稳健增长，盈利能力持续提升。2024年公司实现营收10.0亿元，同比+12.3%，2021-2024年复合增速7.7%，收入端稳健增长，其中2023年因地缘政治动荡、海外通胀居高不下、全球经济下行压力等对HMB原料销售、制剂业务产生影响，收入短期承压。2024年公司实现归母净利润1.7亿元，同比+9.0%，2021-2024年复合增速16.7%，利润表现持续优于收入。
上游原料+中游代工，聚焦肌肉健康、关节健康。分品类来看，2024年公司营养原料/制剂产品分别实现营收6.5/3.5亿元，在营收中占比64.6%/35.1%，以上游原料及中游代工制造（合同生产）为主。2024年公司营养原料中HMB/氨基葡萄糖/硫酸软骨素/其他营养原料分别实现收入2.9/1.8/0.9/0.9亿元，在营养原料的营收中占比45.3%/27.3%/14.0%/13.3%，营养原料业务主要集中于肌肉健康原料HMB、关节健康氨糖和硫酸软骨素三大品类。
境外销售为主，美国收入占比31%。分地区来看，公司境外销售收入占比较高，销售区域主要集中在美国、欧洲、澳大利亚、东南亚（513730）、巴西等国家或地区，2024年公司美国/中国大陆/其他国家在营收中占比分别为30.6%/6.1%/63.1%。
原材料种类众多，整体采购价格稳中有降。2024年公司主营业务成本中，直接材料/直接人工/制造费用/运费占比分别为73.5%/4.1%/14.0%/8.4%；而主要原材料包括粗品盐酸盐、软骨粉、次氯酸钠、二丙酮醇，受益于原材料市场供应充足、合格供应商较多，2022-2024年除二丙酮醇外采购价格稳中有降，预计成本端形成正向贡献。
行业新闻摘要：
1：字节跳动新加坡员工中毒事件宣判，云海肴被罚7000新元，相关公司团餐服务在新加坡关停。
2：联合新西兰纽溪谷，联邦动保要用医药级品质定义宠物健康膳食。
3：钟薛高时隔两年更新动态，表示产品抽检合格并回应生产情况。
4：2025年第三届食品科学家论坛将在中国农业大学举行，江正强教授将讨论酶制剂在食品工业中的应用。
5：菏泽市牡丹区食品产业发展驶入新赛道，探索新机遇。
6：滨州无棣创建食品监管共治矩阵，致力于打造食安共享的无棣经验。
7：全国首家市场食用菌质量监督管理平台正式上线，推动食用菌产业健康发展。
8：农业农村部发布政策，强调中国奶业需稳住基本盘，增强行业韧性。
9：全国特殊食品标委会聚焦山西老陈醋，开启健康功能研究，推动食品行业标准化。
10：农垦享购解锁百岁食谱，成为全民健康方案的领航者。
龙头公司动态：
1、海天味业（603288）：1）海天味业（603288）被调入港股通，7月17日起生效。2）深交所公告，港股通标的证券名单发生调整并自2025年07月17日起生效，调入海天味业（603288）。3）海天味业（603288）：稳定价格期间结束 部分行使超额配股权。
2、安琪酵母（600298）：1）安琪入选“中国品牌国际化标杆一百”榜单。
3、安井食品（HK2648）：1）安井食品（HK2648）连续多日获主力资金净买入 长期价值坚定看好。
4、盐津铺子（002847）：1）盐津铺子（002847）实控人之一张学文质押100万股，此前公告拟减持套现或超4亿元。2）盐津铺子（002847）：股东张学文质押100万股，已累计质押1331万股。3）盐津铺子（002847）：公司5%以上股东及高管拟减持超555万股。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-07-01 | -0.09% | 0.39% |
| 2025-07-02 | 0.13% | -0.09% |
| 2025-07-03 | -0.09% | 0.18% |
| 2025-07-04 | -1.26% | 0.32% |
| 2025-07-07 | 0.54% | 0.02% |
| 2025-07-08 | -0.27% | 0.70% |
| 2025-07-09 | 0.19% | -0.13% |
| 2025-07-10 | -0.38% | 0.48% |
| 2025-07-11 | 0.04% | 0.01% |
| 2025-07-14 | -0.21% | 0.27% |
| 2025-07-15 | -0.92% | -0.42% |
| 2025-07-16 | 0.50% | -0.03% |
| 2025-07-17 | -0.06% | 0.37% |
| 2025-07-18 | -0.65% | 0.50% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 23.63 |
| 2023-12-29 | 25.37 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 海天味业（603288） | 0.28% | -3.55% | 11.11% |
| 双汇发展（000895） | 0.93% | 2.37% | 10.72% |
| 安琪酵母（600298） | 3.16% | 0.79% | 25.04% |
| 安井食品（HK2648） | -3.21% | -4.42% | -4.11% |
| 盐津铺子（002847） | 0.73% | -7.78% | 99.33% |
| 汤臣倍健（300146） | 0.00% | 3.48% | -11.46% |
| 涪陵榨菜（002507） | 0.15% | 1.17% | 5.11% |
| 中炬高新（600872） | 0.26% | 2.20% | -0.99% |
| 天味食品（603317） | 1.41% | 4.93% | 11.01% |
| 千禾味业（603027） | 0.51% | 2.61% | -13.12% |
| 金达威（002626） | -0.96% | 11.35% | 47.96% |
| 莲花控股（600186） | 0.64% | 6.09% | 82.27% |
| 洽洽食品（002557） | 0.46% | 0.23% | -16.37% |
| 三只松鼠（300783） | -1.35% | -2.80% | 39.73% |
| 三全食品（002216） | 0.00% | 1.46% | 1.09% |
| 绝味食品 | -0.39% | 0.59% | 5.42% |
| 广州酒家（603043） | -0.94% | 1.22% | 3.82% |
| 桃李面包（603866） | 0.18% | 2.97% | 7.36% |
| 紫燕食品（603057） | -1.57% | -6.96% | 54.86% |
| 恒顺醋业（600305） | -0.13% | 2.80% | 8.91% |
行业相关的ETF有天弘中证食品饮料ETF（159736）、嘉实中证大农业ETF（516550）、华安中证申万食品饮料ETF（516900）、华夏消费ETF（510630）、招商国证食品饮料ETF（159843）、食品ETF（159862）
