行业周报|医疗服务指数涨3.04%, 跑赢上证指数2.34%
本周行情回顾：
2025年7月14日-2025年7月18日，上证指数涨0.69%，报3534.48点。创业板指涨3.17%，报2277.15点。深证成指涨2.04%，报10913.84点。医疗服务指数涨3.04%，跑赢上证指数2.34%。前五大上涨个股分别为成都先导、海特生物（300683）、诚达药业（301201）、美迪西、博济医药（300404）。
本周机构观点：
内生外延双重增长逻辑。海外，IO1.0专利悬崖在即，跨国药企着重PD-1后的产品布局，ADC靶向化疗、IO2.0双抗多抗大额交易频出，中国创新药企经历折戟沉沙，创新能力获得全球认可，出现创新药集中BDout的热潮。国内，医保与集采政策显著回暖，商保首次接入医保，丙类医保目录允许高价创新药成为用药选择，短期我们选择具有确定性的靶点赛道，如IO+ADC，中长期布局新的具有大药潜力的技术领域，如小核酸、CAR-T等。按照技术赛道分类进行关注：
赛道1：PD-1+抗肿瘤血管生成（PD-1/VEGF）：康方生物AK112、三生制药SSGJ707、宜明昂科IMM2510、君实生物JS207、荣昌生物RC148、礼新医药LM299，以及神州细胞、华海药业（600521）等；
赛道2：PD-1+treg清除机制（PD-1/CTLA4）：康方生物AK104、和铂医药HBM4003、宜明昂科IMM27M（CTLA4单靶点）、君实生物JS007、基石药业CS2009（PD-1/VEGF/CTLA4三靶点）；
赛道3：PD-1+促进CD8Tcell扩增（PD-1/IL-2）：信达生物IBI363、君实生物JS213、博安生物PR201、奥赛康（002755）ASKG322（IL-2前药1期）；
赛道4：PD-1+激活T细胞（PD-1/TIGIT）：海外对标阿斯利康（多项NSCLC3期）、泽璟制药ZG005（PD-1/TIGIT2期）、汇宇制药HY-0007（PD-/TIGIT/IL-151期）；
赛道5：其他解决未满足临床需求的管线：CNS小分子——绿叶制药LY03012等（NET/DAT/GABAAR三靶点解决抑郁患者自杀倾向）等；TCE——泽璟制药ZG006等（CD3/DLL3/DLL3）、和铂医药HBM7022（CLDN18.2/CD3）、HBM7020（BCMA/CD3等）；HIV——艾迪药业长效预防制剂ACC027及整合酶抑制剂ACC017等产品组合；
赛道6：新技术领域前瞻布局：双抗ADC——基石药业、康宁杰瑞等；CAR-T——科济药业、云顶新耀；siRNA——石药集团、前沿生物、丽珠集团（000513）等。
风险提示：创新药研发不及预期的风险；审批注册进度不及预期的风险；医保谈判价格降幅低于预期的风险；药品集采的风险；竞争格局变化的风险；医疗反腐对入院及销售影响的风险。
行业新闻摘要：
1：从辅助阅片到智能诊疗，“AI医生”上岗助力健康广东建设。
2：学术+公益双轨赋能，山东探索儿童糖尿病防治新路径。
3：优化医疗机构规划设置，促进医疗资源高效利用。
4：聚焦“小病不出村、报销更便捷”，我省推行基层门诊统筹综合改革，基层患者可享受更高比例医保报销。
5：上海印发《上海市建立养老与医疗床位联动转介机制深化试点方案》。
6：《基于大模型的患者医疗服务应用场景及能力分级框架（2025年）》发布。
7：吉林推进紧密型县域医共体实行医保总额付费管理。
8：云南推动医改走深走实。
9：浙江数字医共体重磅升级：整合医疗数据，普及AI应用，县域就诊率提高至92%以上。
10：2025年AI对医疗健康行业的趋势影响。
龙头公司动态：
1、药明康德（603259）：1）药明康德7月16日耗资约2499.8万元回购31.634万股A股。2）小摩增持药明康德约728.81万股 每股作价约88港元。3）药明康德股东将股票由香港上海汇丰银行转入花旗银行 转仓市值10.51亿港元。4）药明康德7月15日斥资2000.34万元回购A股25.04万股。5）药明康德7月14日斥资2000.5万元回购25.56万股A股。6）创新药领衔港股生物科技“狂奔”，后市还有业绩估值双击机遇吗。
2、爱尔眼科（300015）：1）爱尔眼科：公司属于医疗服务行业，对医疗器械板块了解有限。2）以“转诊费”名义贿赂相关推荐人，涉及患者181名，许昌爱尔眼科医院被没收违法所得7万余元、罚款12万元。3）爱尔眼科旗下医院因贿赂被罚没19万。4）大摩：内地医院上半年面临持续甚至加剧的报销压力。
3、泰格医药（300347）：1）泰格医药：出售参股公司持有的礼新医药股权。
4、康龙化成（300759）：1）康龙化成员工互殴出圈，股东更狠：上市6年狂减215亿。2）康龙化成：预计上半年收入同比增长13%—16%，扣非净利润同比增长34%—49%。
5、凯莱英（002821）：1）Schroders PLC减持凯莱英12.63万股 每股作价约88.91港元。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-07-01 | 0.86% | 0.39% |
| 2025-07-02 | -1.40% | -0.09% |
| 2025-07-03 | 0.62% | 0.18% |
| 2025-07-04 | -0.31% | 0.32% |
| 2025-07-07 | -0.92% | 0.02% |
| 2025-07-08 | 1.84% | 0.70% |
| 2025-07-09 | 1.43% | -0.13% |
| 2025-07-10 | -0.05% | 0.48% |
| 2025-07-11 | 2.00% | 0.01% |
| 2025-07-14 | 0.54% | 0.27% |
| 2025-07-15 | -0.38% | -0.42% |
| 2025-07-16 | 0.16% | -0.03% |
| 2025-07-17 | 2.59% | 0.37% |
| 2025-07-18 | -0.57% | 0.50% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 37.20 |
| 2023-12-29 | 40.87 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 药明康德 | 7.06% | 25.72% | 117.38% |
| 爱尔眼科 | 0.00% | 3.30% | 16.92% |
| 泰格医药 | -1.66% | 17.98% | 15.42% |
| 康龙化成 | -2.74% | 11.40% | 31.78% |
| 凯莱英 | 0.83% | 16.99% | 46.73% |
| 华大基因 | 3.00% | 4.33% | 44.51% |
| 美年健康 | 0.59% | 1.67% | 45.16% |
| 昭衍新药 | 2.31% | 36.58% | 89.33% |
| 通策医疗 | 1.93% | 5.35% | -4.39% |
| 华厦眼科 | 1.81% | 7.18% | -0.76% |
| 九洲药业 | 0.00% | 15.03% | 23.31% |
| 金域医学 | 4.38% | 7.57% | 2.11% |
| 皓元医药 | 1.31% | 28.17% | 168.09% |
| 国际医学 | 0.38% | 2.34% | 8.94% |
| 博腾股份 | -0.94% | 26.09% | 66.20% |
| 三博脑科 | 1.08% | 2.93% | 40.59% |
| 迪安诊断 | 4.75% | 11.76% | 34.72% |
| 成都先导 | 28.55% | 39.17% | 115.30% |
| 药石科技 | 4.82% | 19.02% | 44.87% |
| 美迪西 | 10.88% | 76.92% | 110.42% |
行业相关的ETF有广发中证医疗ETF（560260）、国泰中证医疗ETF（159828）、易方达中证医疗ETF（159847）、华宝医疗ETF联接A（162412）、广发中证医疗ETF联接(LOF)A（502056）、华宝中证医疗ETF（512170）
0人
