本周行情回顾：

　　2025年7月14日-2025年7月18日，上证指数涨0.69%，报3534.48点。创业板指涨3.17%，报2277.15点。深证成指涨2.04%，报10913.84点。港口航运指数涨0.85%，跑赢上证指数0.16%。前五大上涨个股分别为退市锦港（600190）、海航科技（600751）、海峡股份（002320）、锦江航运（601083）、安通控股（600179）。

　　本周机构观点：

　　**广发证券本周观点**：

　　核心观点：

　　6月全行业客座率依旧维持高位，其中国内线小幅增长，国际线高速追赶。据6月六家上市航司主要运营数据公告，六家上市航司6月总供给与总需求同比各增加5.2%/6.9%（中国国航（601111）数据为并表山航口径，下同），约为19年同期的109.3%/111.3%；客座率同比提升1.4个百分点至84.3%，较19年同期提升1.5个百分点。6月行业供需同比增长，国际航线增速占优。分航线看：国内线供给与需求同比各增加1.1%/3.1%，约为19年同期的116.7%/119.0%；客座率同比提升1.7个百分点至85.9%，较19年同期提升1.7个百分点。国际线供给与需求同比增加17.5%/18.9%，约为19年同期的96.4%/96.9%；客座率同比提升1.0个百分点至80.6%，较19年同期提升0.4个百分点。地区线供给与需求同比降低2.7%/增加2.8%，约为19年同期的78.6%/78.2%；客座率同比提升4.3个百分点至80.0%，较19年同期降低0.4个百分点。

　　航司表现分化，三大航稳超疫前，春秋国际线恢复落后。据6月三大航主要运营数据公告，三大航6月供需同比各增加4.4%/6.7%，延续修复节奏。其中国内线供需分别恢复至19年同期的119.6%/123.1%。据6月民营航司主要运营数据公告，春秋、吉祥与海航三家民营航司合计供需同比各增加8.1%/7.7%，其中国际线合计供需同比增速分别达到37.3%/35.6%，增速亮眼。分航司看，吉祥航空（603885）总供给与需求分别恢复至19年同期的140.34%/141.74%，国际航线供给与需求分别为19年同期的275.64%/271.69%。春秋航空虽保持92.1%领先的客座率，但国际线恢复不及其他航司，供需仅恢复至19年同期的86.14%/86.14%。

　　航空业景气度持续，客座率维持高位，但价格依旧承压，静待高客座率传导至价格。随着欧美暑期出行旺季启动，国际航线加速修复，将进一步刺激跨境出行需求。短期，行业依旧量增价减，据航班管家数据显示，暑运前两周行业含油票价同比仍下滑逾5.01%,但客座率同比改善0.85个百分点。我们认为，旺季价格不旺或主因商务需求表现仍不及预期，但长期看，行业“供需格局改善+票价弹性+成本优化”的核心逻辑依然稳固，在“反内卷”行业会议倡导下，航空板块有望迎来业绩增长与估值修复的双重机遇。关注航空板块投资机会，推荐华夏航空（002928）、吉祥航空、中国国航（A/H）、春秋航空，关注中国东航（600115）、海航控股（600221）。

　　风险提示。关税政策具有不确定性、经济下行、安全事故、油价暴涨等。

　　行业新闻摘要：

　　1：沪渝蓉高铁崇明特大桥箱梁架设超2000米，助力长江经济带腾飞。

　　2：海南抓好口岸建设，确保封关运作万无一失。

　　3：以色列红海唯一港口将全面关闭。

　　4：Drewry世界集装箱运价指数WCI本周下跌2.6%。

　　5：江西内河航运量质齐升。

　　6：双LNG保税仓助力天津港（600717）向“绿色枢纽”升级。

　　7：全国首笔新能源船舶国补资金落地，济宁领衔新能源船舶产业化。

　　8：全球航运资源加速集聚海南自贸港。

　　9：全球首艘氨燃料加注船下单。

　　10：全国进出境船舶卫生检疫数字证书正式上线，将提升通关效率。

　　龙头公司动态：

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有富国中证现代物流ETF（516910）、华夏中证全指运输ETF（159666）、南方国证交通运输行业ETF（159662）、汇添富中证国新央企股东回报ETF（560070）