本周行情回顾：

　　2025年7月14日-2025年7月18日，上证指数涨0.69%，报3534.48点。创业板指涨3.17%，报2277.15点。深证成指涨2.04%，报10913.84点。医疗器械指数涨2.91%，跑赢上证指数2.22%。前五大上涨个股分别为康众医疗、之江生物、大博医疗（002901）、易瑞生物（300942）、赛诺医疗。

　　本周机构观点：

　　天风证券（601162）本周观点**：

　　医疗设备2025年6月中标额同比持续稳健增长，环比出现小幅波动

　　医疗设备2025年6月中标总额126.18亿元，同比增长30%，招标持续回暖；2025H1医疗设备整体中标总额838.17亿元，整体同比增长64%；

　　国产设备中标金额持续回暖，超声及磁共振等品类同比增速较高

　　迈瑞医疗（300760）2025年6月中标总额6.23亿元，同比增长15%，其中，监护设备增速最快，同比增长28%；2025H1迈瑞医疗整体中标总额42.58亿元，整体同比增长64%；联影医疗2025年6月中标总额7.69亿元，同比增长35%，其中，磁共振增速最快，同比增长90%；2025H1联影医疗整体中标总额48.41亿元，整体同比增长53%；开立医疗（300633）2025年6月中标总额1.02亿元，同比增长73%，其中，超声增速最快，同比增长76%；2025H1开立医疗整体中标总额6.42亿元，整体同比增长115%；澳华内镜2025年6月中标总额0.27亿元，同比下降46%；2025H1澳华内镜整体中标总额2.35亿元，整体同比增长57%；万东医疗（600055）2025年6月中标总额2.22亿元，同比增长416%；2025H1万东医疗整体中标总额7.29亿元，整体同比增长107%；山外山2025年6月中标总额0.30亿元，同比增长222%；2025H1山外山整体中标总额1.86亿元，整体同比增长211%。

　　进口品牌中标金额快速增长，超声同比增速较高

　　飞利浦2025年6月中标总额6.58亿元，同比下降4%，其中超声同比增长41%；2025H1飞利浦医疗整体中标总额45.7亿元，整体同比增长61%；西门子2025年6月中标总额9.78亿元，同比增长48%，其中超声增速最快，同比增长192%，2025H1西门子整体中标总额60.74亿元，整体同比增长60%；GE医疗2025年6月中标总额14.47亿元，同比增长49%，2025H1GE整体中标总额67.36亿元，整体同比增长56%。

　　风险提示：政策波动的风险，个别公司业绩不及预期，市场震荡风险，个别公司研发进度不及预期，数据统计误差

　　**平安证券本周观点**：

　　设备招投标景气度持续，公司报表端拐点有望来临。

　　2025年以来，国内大规模设备更新持续推进，各省市设备更新及县域医共体采购大单频现，医疗设备大规模集采陆续推进，带动设备招投标需求持续释放。根据众成数科统计，2025年上半年，我国医疗器械招投标整体市场规模超800亿元，同比增长超过60%；从月度趋势来看，各月招投标规模同比持续增长，25年1月/2月/3月/4月/5月/6月采购规模分别为174亿元/113亿元/140亿元/150亿元/134亿元/126亿元，同比分别+41%/+78%/+113%/+82%/+69%/+30%，招投标恢复显著，尽管6月同比增速有所回落，但招投标绝对值仍处于高景气状态。

　　2025年6月，国内大规模设备更新及县域医共体设备更新市场活跃，从采购端来看，主要由辽宁、海南、宁夏、福建、山西等省份推动，设备更新以影像设备为核心，基层医疗设备升级需求持续释放。随着招投标明显提速，上市公司报表端业绩有望逐步迎来改善拐点，如迈瑞医疗明确表示从2025Q3开始总体业绩将出现明显复苏。

　　头部公司受益于设备更新招投标复苏显著。

　　分设备来看，采购规模进入25年后保持高位水平，单六月份来看，超声采购规模13.91亿元（yoy+49%）、CT19.38亿元（yoy+59%）、MRI15.31亿元（yoy+64%）、DR2.69亿元（yoy+49%）、DSA7.30亿元（yoy+19%）、消化道内镜4.38亿元（yoy+21%）。

　　从国产各公司招投标趋势来看，基本上与行业趋势趋同，单6月份来看，迈瑞6.23亿（yoy+15%）、联影7.69亿元（yoy+35%）、开立1.02亿元（yoy+73%，其中超声0.56亿、yoy+76%，内镜0.46亿、yoy+72%）、澳华0.27亿元（yoy-46%）。

　　投资建议：关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业。

　　展望2025年，设备更新政策仍然值得期待；而2025年以来，医疗行业政策红利释放，市场需求增长，各类医疗设备更新进行火热。在国家资金的加持下，县级医院及城乡基层医疗机构采购项目逐步释放，逐渐成国内医疗设备更新采购增量蓝海。招投标的不断恢复有望带动公司报表端业绩迎来拐点，建议关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等。

　　风险提示：数据统计偏差、政策落地不及预期、招投标恢复不及预期、价格波动等风险。

　　行业新闻摘要：

　　龙头公司动态：

　　1、迈瑞医疗：1）江苏首推免陪照护病房AI助手 迈瑞医疗启元大模型助力医疗照护升级。

　　2、万泰生物（603392）：1）万泰生物：九价HPV疫苗定价499元/支，正全力推进疫苗WHO PQ认证进程。2）两大板块短期销售承压，新疫苗获批能否助力万泰生物业绩。3）预亏1.6亿元，万泰生物HPV疫苗能否靠价格战突围。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有华夏中证全指医疗器械ETF（562600）、汇添富中证全指医疗器械ETF（159797）、医疗器械ETF（159883）、招商中证全指医疗器械ETF（159898）、医服ETF（516610）、保健ETF（516790）