行业周报|燃气指数跌-0.64%, 跑输上证指数1.34%
本周行情回顾:
2025年7月14日-2025年7月18日,上证指数涨0.69%,报3534.48点。创业板指涨3.17%,报2277.15点。深证成指涨2.04%,报10913.84点。燃气指数跌-0.64%,跑输上证指数1.34%。前五大上涨个股分别为九丰能源(605090)、新奥股份(600803)、佛燃能源(002911)、美能能源(001299)、成都燃气(603053)。
本周机构观点:
**东吴证券本周观点**:
投资要点
价格跟踪:欧洲储库推进气价上升,美国高温天气缓和气价回落,国内气价弱势运行。截至2025/07/11,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-3.5%/+4.6%/-0.3%/+1.1%/+3.4%至0.8/3/3.3/3/3.3元/方,海内外倒挂持续。
供需分析:1)气温上涨未及预期,美国天然气市场价格周环比-3.5%。截至2025/07/09,天然气的平均总供应量周环比-0.7%至1125亿立方英尺/日,同比+3.4%;总需求周环比+0.8%至1047亿立方英尺/日,同比+2%;发电用天然气周环比+1.0%;住宅和商业部门的天然气消费量周环比+2.3%;工业部门的天然气消费量周环比-0.2%。截至2025/07/04,储气量周环比+530至30060亿立方英尺,同比-6%。2)储库持续进行,欧洲气价周环比+4.6%。2025M1-4,欧洲天然气消费量为1920亿方,同比+7.4%。2025/7/3~2025/7/9,欧洲天然气供给周环比-6%至61412GWh;其中,来自库存消耗-24704GWh,周环比-4.5%;来自LNG接收站26518GWh,周环比-6.5%;来自挪威北海管道气18798GWh,周环比-4.6%。2025/07/05~2025/07/11,欧洲燃气发电出力下降,欧洲日平均燃气发电量周环比-28.5%、同比+39.6%至764.7GWh。截至2025/07/10,欧洲天然气库存702TWh(678亿方),同比-207.9TWh;库容率61.89%,同比-18.2pct。3)需求恢复缓慢,价格弱势运行,国内气价周环比+1.1%。2025M1-5,我国天然气表观消费量同比-0.6%至1786亿方,原因或为2024年冬季偏暖。2025M1-5,产量同比+6.1%至1096亿方,进口量同比-9.6%至690亿方。2025年5月,国内液态天然气进口均价3698元/吨,环比+0.9%,同比-4.7%;国内气态天然气进口均价2544元/吨,环比-3.8%,同比-7.2%;天然气整体进口均价3094元/吨,环比-1.3%,同比-9.1%。截至2025/07/11,国内进口接收站库存312.44万吨,同比-2.1%,周环比-6.24%;国内LNG厂内库存53.9万吨,同比+48.85%,周环比-7.08%。
顺价进展:2022~2025M6,全国64%(185个)地级及以上城市进行了居民顺价,提价幅度为0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方,配气费合理值在0.6元/方以上,价差仍存10%修复空间,顺价仍将继续落地。
重要事件:美气进口关税税率由140%降至25%,美气回国经济性提升。2025/5/12商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明指出修改税委会公告2025年第4号规定,其中,24%的关税在初始的90天内暂停实施、10%关税保留,并取消第5、6号对这些商品的加征关税。美气进口关税税率由140%降至25%。
新奥股份:预计重组完成后业绩稳定性大幅增加,估值底部高股息。1)新奥股份私有化新奥能源后预计利润结构大幅改善,城燃类稳定利润占比提升。2)股权激励锁定利润稳增,私有化完成估值进一步回落。股权激励解锁条件要求25/26/27年评估利润比24年持平/+7%/+22%,对应利润51.4/55.0/62.7亿元,PE12/11/9,我们预测25年新奥股份利润51.5亿元、新奥能源利润73.7亿元,合并后利润可达99.5亿元,股本53亿,eps1.88元,对应PE10.2,估值进一步回落。3)固定金额分红锁定高股息,25年承诺每股分红1.14元,对应股息率6.0%,26-28年分红比例不低于50%。(2025/7/11)
投资建议:展望2025年,供给宽松,燃气公司成本优化;价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税后,新奥股份等具有美国气源的公司是否能通过转售等消除关税影响。1)城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐:【新奥能源】(25股息率5.3%)2024年不可测利润充分消化,私有化方案定价彰显估值回归空间;【华润燃气】【昆仑能源】(25股息率4.5%)【中国燃气】(25股息率6.4%)【蓝天燃气(605368)】(股息率ttm8.9%)【佛燃能源】(25股息率4.5%);建议关注:【深圳燃气(601139)】【港华智慧能源】。2)海外气源释放,关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐:【新奥股份】(25股息率6.0%)【九丰能源】(25股息率4.9%)【佛燃能源】(25股息率4.5%);建议关注:【深圳燃气】。3)美气进口不确定性提升,能源自主可控重要性突显。建议关注气源端【新天然气(603393)】【蓝焰控股】。(2025/7/11)
风险提示:经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。
行业新闻摘要:
1:全球水务巨头Nijhuis Saur Industries对金科环境进行考察,探讨AI智能体合作新机遇。
2:韩国主要船厂表示,船厂数量并不是关键,强调质量和技术的重要性。
3:日本Inpex推进印尼Abadi LNG项目,启动关键勘察招标并加速前期筹备。
4:全国首个北京河流生境“问诊把脉”项目将制定技术导则,推动生态环境保护。
5:我国最大地下储气库群扩容,新增7亿立方米库容,增强国家能源安全防护网。
6:成都双流区水务局推进“信用用水”体系建设,提升营商环境。
7:盐田港(000088)今年LNG加注量突破28.5万立方米,展示港口在LNG市场中的活跃表现。
8:泰晤士水务财年净负债达到167.9亿英镑,反映出行业的财务压力。
9:生态环境部受理国能哈密能源一阶段煤制油工程,推动能源结构调整。
10:全国各地对燃气行业的自建站监管政策相继出台,强化行业管理。
龙头公司动态:
1、新奥股份:1)新奥股份:不存在逾期担保的情形。
行业涨跌幅:
日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
---|---|---|
2025-07-01 | -0.65% | 0.39% |
2025-07-02 | 0.59% | -0.09% |
2025-07-03 | -0.11% | 0.18% |
2025-07-04 | -0.88% | 0.32% |
2025-07-07 | 1.26% | 0.02% |
2025-07-08 | -0.28% | 0.70% |
2025-07-09 | 0.29% | -0.13% |
2025-07-10 | -0.04% | 0.48% |
2025-07-11 | -0.24% | 0.01% |
2025-07-14 | 0.37% | 0.27% |
2025-07-15 | -1.03% | -0.42% |
2025-07-16 | 0.63% | -0.03% |
2025-07-17 | -0.63% | 0.37% |
2025-07-18 | -0.66% | 0.50% |
行业指数估值:
日期 | 市盈率 |
---|---|
2024-12-31 | 12.89 |
2023-12-29 | 13.45 |
行业市值前二十个股涨跌幅:
股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
---|---|---|---|
新奥股份 | 2.51% | 4.75% | -0.91% |
深圳燃气 | 0.00% | 2.06% | -1.83% |
九丰能源 | 5.52% | 6.85% | -0.93% |
佛燃能源 | 1.06% | 2.64% | 16.30% |
大众公用 | -1.90% | 6.46% | 41.82% |
重庆燃气 | -0.17% | 3.45% | 8.85% |
陕天然气 | 0.00% | 1.04% | 8.48% |
成都燃气 | 0.32% | 4.51% | 5.67% |
贵州燃气 | -1.14% | -1.98% | 12.77% |
蓝天燃气 | 0.30% | 2.03% | -19.79% |
国新能源 | -1.75% | -3.78% | 18.64% |
百川能源 | 0.00% | 3.70% | 19.15% |
天壕能源 | -1.96% | -1.57% | -4.75% |
皖天然气 | -0.12% | 3.36% | -3.80% |
南京公用 | -1.75% | 4.83% | 14.46% |
东方环宇 | 0.20% | -5.74% | 40.33% |
万憬能源 | -9.25% | -14.93% | -17.15% |
升达林业 | 0.24% | -2.34% | 82.10% |
洪通燃气 | -1.52% | 1.85% | 48.31% |
凯添燃气 | -0.90% | -11.93% | 249.74% |
行业相关的ETF有景顺长城国证石油天然气ETF(159588)、油气ETF(159697)
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