本周行情回顾：

　　2025年7月28日-2025年8月1日，上证指数跌0.94%，报3559.95点。创业板指跌0.74%，报2322.63点。深证成指跌1.58%，报10991.32点。专用设备指数涨0.37%，跑赢上证指数1.31%。前五大上涨个股分别为英维克（002837）、芯碁微装、东威科技、天沃科技（002564）、中化装备（600579）。

　　本周机构观点：

　　**东莞证券本周观点**：

　　投资要点：

　　工程机械板块基本面回顾。截至2025年6月30日，SW工程机械板块2025H1区间涨幅为12.29%，跑输SW机械设备指数5.17pct，跑赢沪深300指数8.97pct。工程机械五年PETTM为18.66倍，均值为19.73倍，位于近五年40.39%的分位水平。2024年工程机械行业呈筑底回升态势，收入端和利润端同比增速保持增长，2025Q1同比增长进一步提速，盈利能力增强。2025Q2机构对工程机械个股持仓比例为0.42%，相较于2025Q1减仓0.03pct。相比标准持仓比例，机构对工程机械个股持仓比例低配0.13pct。

　　内销：基建支撑需求，静待周期上行。工程机械内销筑底回升，一方面国家颁布更新替换政策，叠加设备寿命周期，促进存量设备置换；另一方面近两年水利/水电工程及农村旧改等基建项目支撑国内需求。国家加大新增地方政府债券额度及加快发行进度，同时下达超长期特别国债有力支持“两重”项目建设和“两新”工作。雅鲁藏布江水电项目为国家重大工程，工期相对较长，我们认为将有效支撑国内工程机械长期需求。由于水电工程施工复杂并系统性较强，需要钻机进场用于基础/隧洞开挖、防渗工程、基础加固等。钻机作为贯穿水利、水电工程全周期的核心施工设备之一，需求有望快速增长。

　　出口：海外需求回暖，政策风险影响趋缓。2025H1挖掘机出口美国数量大幅领先，反映美国市场政策风险对工程机械出口影响相对较小。出口均价反映美国需求以小型、通用设备为主，用于市政维护、农业场景；反映俄罗斯、几内亚、马里、南非、科特迪瓦等需求以中大型及以上机型为主，用于资源开采与大型项目。海外重点市场小松挖掘机开工小时数同比呈增长趋势，需求有望逐渐增加。我们认为全球工程机械需求韧性仍相对较足，未来全球基建投资回暖，叠加高性价比等因素，工程机械出口份额有望进一步提升，长期看好工程机械产品出海投资逻辑。

　　电动化：淘汰老旧设备，加快电动化转型。由于电动化产品主要以电力驱动，比燃油设备碳排放少，同时具备性能效率高、全生命周期成本更低等特点，促使电动化产品渗透率加速提升，工程机械电动化渗透率呈增长趋势。国内方面，近年国家和各地方政府均陆续出台新能源/电动化工程机械相关政策。一方面为了加快淘汰老旧排放设备，另一方面为了促进工程机械行业向新能源转型。海外方面，海外市场相关政策趋严，促进电动化产品出口销量增加，渗透率快速提升。

　　投资建议：维持标配评级。建议关注：三一重工（600031）（600031）、徐工机械（000425）（000425）、中联重科（000157）（000157）、柳工（000528）（000528）、恒立液压（601100）（601100）。

　　风险提示：需求不及预期风险；专项债发行不及预期风险；基建/房地产/采矿业固定资产投资不及预期风险；原材料价格上涨风险。

　　**东吴证券本周观点**：

　　投资要点

　　事件：7月30日宁德中报业绩交流会上提及固态电池科学问题得到了解决&目前是工程问题，真正目标是瞄准量产化商业化产品去做，目前进展还不错，产品化已在推进，商业化要考虑成本，预计2027年小规模量产，供应链成熟需要3-5年，2030年实现商业化。

　　全固态设备前道变化&难度更大，设备商受益于量价齐升（整线价值量占比28%）：PTFE纤维化法有望成为前道干法成膜的主流方案，通过混料、纤维化设备实现材料拉丝成团，再由辊压机压实成电极膜，再将正负极片/电解质热复合。相关设备用量明显提升，且对设备工作压力、精度、均匀性提出了更高要求。目前国内先导智能（300450）（整线）、宏工科技（301662）（混料&纤维化）、纳科诺尔（辊压）等企业在相关技术领域处于领先地位，有望率先受益于前道设备的量价齐升。

　　中道等静压设备难度高，锂电设备&跨界玩家深度布局（价值量占比13%）：等静压工艺可有效解决固态电池的固-固界面问题，其致密化均匀性与一致性优势显著，尤其适用于硫化物固态电解质层的成型。等静压工艺通常需要施加500-600MPa超高压，部分工艺还需结合加热以更好地解决固-固界面问题。高压、高热的等静压设备对安全性要求极为严苛，设备技术难度极高。等静压设备通常用于军工陶瓷防爆、航空材料的处理，国内中航机载（600372）子公司川西机器为等静压设备龙头、先导智能&纳科诺尔加速布局等静压设备。

　　全固态电池叠片设备的精度和数量要求更高，设备商强者恒强（价值量占比25%）：固态电池的电极和电解质具有脆性特性，无法使用传统卷到芯Z字叠片工艺，需采用单片叠片方式，通常由多对机械手同时完成正极、负极（含电解质膜）的叠片。由于仅能单片叠，且没有PE隔膜提供连接，叠片工艺的精度和稳定性要求大幅提升，同时为匹配叠片作业，需要更多机械手，高难度和更多需求推动叠片环节设备量价齐升。先导智能叠片设备技术领先，在头部客户市占率最高，固态电池叠片领域延续其优势；利元亨也已向头部整车厂固态电池玩家交付叠片设备。

　　投资建议：重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注前道设备龙头【宏工科技】、干/湿法电极设备商【赢合科技（300457）】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特（301325）】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能（003043）】、激光设备商【德龙激光】等。

　　风险提示：产业化进展不及预期，技术研发不及预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：2025年中国工业温控设备行业市场调查研究报告发布，提供行业发展现状与未来趋势分析。

　　2：头部厂商公布固态电池时间线指引，设备商有望率先受益，推动专用设备市场的增长。

　　3：机械设备行业CFO观察显示，合规及薪酬透明度问题引发关注。

　　4：机械设备行业董秘观察显示，年轻董秘的薪酬水平普遍高于行业平均水平，反映出行业人才竞争加剧。

　　5：明日起，提前淘汰非营运柴油货车的补贴政策将实施，促进专用设备的更新换代。

　　6：推动产业做大做强，济阳现有19家规上液压升降机械制造企业，展现出专用设备行业的活力。

　　7：工业AI迈向“知行合一”，具身智能重构制造边界，为专用设备行业带来新的发展机遇。

　　8：江苏连续出台财政贴息新政，支持企业大规模设备更新，助力专用设备市场的扩展。

　　9：上半年装载机出口分析显示，市场表现强劲，反映出专用设备的国际竞争力增强。

　　10：五部门联合出台三年行动计划，湖南应急装备产业目标千亿营收，推动专用设备行业的快速发展。

　　龙头公司动态：

　　1、英维克：1）英维克：公司希望凭借风冷和液冷技术创新优势拓展数据中心及算力设备等行业客户。2）二连板英维克：已构建相对完整的液冷全链条技术、产品和解决方案的能力。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有大成中证工程机械ETF（159542）、广发中证工程机械ETF（560280）、华夏中证智选1000成长创新策略ETF（562520）、华夏中证机床ETF（159663）、国泰中证机床ETF（159667）、广发国证新能源电池ETF（159305）