本周行情回顾：

　　2025年8月4日-2025年8月8日，上证指数涨2.11%，报3635.13点。创业板指涨0.49%，报2333.96点。深证成指涨1.25%，报11128.67点。汽车整车指数涨1.66%，跑输上证指数0.45%。前五大上涨个股分别为众泰汽车（000980）、千里科技（601777）、海马汽车（000572）、宇通客车（600066）、长城汽车（601633）。

　　本周机构观点：

　　**华源证券本周观点**：

　　投资要点：

　　理想i8产品力终端反馈较好，并不激进的销售策略或是潜在用户观望的重要原因。理想汽车首款纯电动SUV理想i8于7月29日正式上市，售价32.18-36.98万元。为更好地对理想i8的潜在用户画像进行分析，我们在全国20+个城市的理想汽车门店，随机选取了进店询单理想i8的潜在用户并进行问卷调查，并最终获得了401份问卷调查结果。根据问卷结果，我们有四点较为重要的结论：1）理想i8产品力受到样本中的潜在用户认可：样本中大部分潜客对理想i8的外观、空间、续航、补能、配置较为满意；2）样本中理想i8潜在客群较多处于观望状态，或因并不激进的销售策略而非产品本身导致：①样本中49%的潜在客户仍处于观望状态，仅7%的消费者已经下定。②销售策略较不激进：预订用户在8月12日24点前确认订购就能享有优先交付权益，定单将按照预定金支付（小定）时间顺序安排生产和交付；i8目前终端暂无全款优惠及三年免息贷款优惠；i88月20日开启交付，且VLA司机大模型将届时才同步交付；3）样本中理想i8潜在用户单身比例近25%，用户群体或有所拓宽；且油车/油电混动增换购潜客关注度较高，或说明伴随电池技术的进步及补能网络的完善，当前纯电动汽车可能正逐步被传统油车用户接受；4）样本中的理想i8潜在客群若不购买i8，其更大概率选择其他纯电车型而非增程/插混车型，因此我们预计理想i8对理想增程系列的侵蚀或相对有限。

　　伴随i8小定权益逐步到期、门店试驾车陆续增加、消费者陆续进店试驾及VLA可体验后，i8凭借较强的产品力，小定订单有望进一步转化、新增大定订单亦有望提升。综合来看，我们认为i8在续航&电耗（i8续航里程达670/720km、百公里耗电量仅14.6/14.8kWh），超充网络（截至7月29日，已建成3,000座理想超充站，16,523根理想超充桩）、智驾（ADMax版本支持VLA司机大模型）等多方面领先竞品，并且存在潜在的新能源保有车主的换购需求（尤其是理想品牌或其他品牌的增程老车主换购，或5座纯电保有车主的升级）。因此，伴随i8小定权益逐步到期、门店试驾车陆续增加、消费者陆续进店试驾及VLA可体验后，i8凭借较强的产品力，小定订单有望进一步转化、新增大定订单亦有望提升。此外，我们认为理想汽车本次销售战略背后的底层原因在于其从注重短期的销量转变为更注重用户需求及价值。i8为理想i系列产品的首款车型，后续理想还将推出理想i6等车型，我们预计i8较好的消费者体验将为后续车型销量奠定坚实的基础。

　　投资分析意见：大六座纯电SUV市场或逐步扩容，我们维持汽车“看好”评级，建议关注：理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯（601127）、吉利汽车、特斯拉（TSLA）等。

　　风险提示：样本有限或有偏的风险、i8销量不及预期风险、VLA技术落地不及预期风险、竞争加剧风险。

　　**东吴证券本周观点**：

　　本周复盘总结：七月第四周交强险44万辆，环比上周/上月周度+13.2%/-22.8%。

　　本周细分板块涨跌幅排序:SＷ商用载货车（-0.4%）>SW商用载客车（-0.7%）>SW汽车零部件（-2.1%）>SW汽车（-2.4%）>SW摩托车及其他（-2.4%）>SW乘用车（-3.4%）。本周已覆盖标的沪光股份（605333），北汽蓝谷（600733），爱柯迪（600933），明阳科技，江淮汽车（600418）涨幅前五。

　　本周团队研究成果：外发汽车智能化8月投资策略。

　　本周行业核心变化：1）小鹏全新P7将于8月6日首秀；小鹏7月共交付新车36717辆；2）理想发布首款纯电SUVi8，8月20日开启交付。Pro版本（90.1度电池，ADPro）定价32.18万元，Max版本（97.8度电池，ADMax，冰箱）定价34.98万元，Ultra版本（21.4英寸后排娱乐屏、铂金音响等）定价36.98万元；理想7月共交付新车30731辆；3）智己发布“恒星”超级增程系统，设立双目标，一是纯电CLTC续航400km+，二是综合CLTC续航1500km+；奥迪A5LSportback正式上市，起售价25.99万元；4）宇通客车与巴基斯坦合作伙伴WIL签署400辆纯电动巴士采购协议，标志着巴基斯坦正式迎来其最大单笔新能源公交订单、最大公交细分市场订单及最大商用客车订单。

　　板块观点重申：继续坚定看好汽车！红利/智能化/机器人三条主线！

　　本周市场对汽车核心关注？

　　本周汽车A-H表现跑输大盘，板块内部重卡相对较佳。本周核心变化：理想i8新车上市表现一般，7月前四周数据内需乘用车总量符合我们预期但新能源表现不及我们预期。重卡7月数据内需因淡季环比有一定下滑同比依然高增长。

　　当前时点汽车板块如何配置？

　　我们认为汽车行业或又进入了新的十字路口阶段：汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化正在“黎明前黑暗”，机器人创新在产业0-1阶段。参考历史上2011年/2018年汽车产业在新旧切换阶段，依然是能够去布局结构性行情。下半年我们总体建议加大“红利风格”的配置权重。

　　【红利&好格局主线】客车（宇通客车）/重卡（中国重汽（000951）A-H/潍柴动力（000338））/两轮（春风动力（603129）/隆鑫通用（603766））/零部件（福耀玻璃（600660）+星宇股份（601799）+新泉股份（603179）+继峰股份（603997））。

　　【AI智能化主线】乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W）>A股（赛力斯/上汽集团（600104）/比亚迪（002594））；零部件优选（地平线机器人-W/中国汽研（601965）/德赛西威（002920）/伯特利（603596）/黑芝麻（000716）智能等）。

　　【AI机器人主线】零部件优选（拓普集团（601689）+精锻科技（300258）+福达股份（603166）+旭升集团（603305）+爱柯迪等）。

　　风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

　　行业新闻摘要：

　　1：商用车行业董秘薪酬榜显示，尽管多个公司业绩下滑，部分董秘薪酬却有所上涨。

　　2：2025年上半年中国汽车进口量骤降32%，新能源和大排量车型均遇冷。

　　3：本田调整电动车战略，明确表示其碳中和路径并不只依赖电动汽车，还包括混动和氢能。

　　4：丰田汽车因美国关税影响下调财年盈利预期，预计损失将高达95亿美元。

　　5：2025年上半年中国乘用车出口市场发生变化，拉美市场逐渐扎根本土化。

　　6：新能源汽车市场持续高增长，2025年二季度新能源汽车销量同比增长352%。

　　7：汽车消费便利化提速，构建统一大市场成为亟需攻克的共性难题。

　　8：智能网联汽车行业前景广阔，但需要解决适配性差的问题以满足不同车型需求。

　　9：汽车后市场正在快速发展，途虎养车推出的300亿大促活动彰显行业活力。

　　10：部分汽车品牌因市场竞争日益激烈，销量出现下滑，反映出行业整体面临的压力与挑战。

　　龙头公司动态：

　　1、比亚迪：1）NEDC 百公里亏电油耗 2.6 升，比亚迪油耗进化 OTA 将优先推送秦 L / 海豹 06 DM-i。2）13.98万起！比亚迪海狮06杭州上市。3）广西一比亚迪电车遭 3 次雷击，车主平安无事、三电系统完好无损。4）比亚迪海狮06上市首周已斩获A级SUV终端销冠，今起完成杭州区域上市。5）方程豹钛 7 首发比亚迪新一代智慧生态，明日起陆续“开舱”。6）城市领航、泊车辅助驾驶升级，比亚迪宋 L EV 汽车天神之眼 B 款型将获 OTA 升级。7）比亚迪汉智驾版开启OTA推送：新增车手互联、智能转向灯等功能。8）九洲药业（603456）、比亚迪目标价涨幅超50%；中宠股份（002891）获6家券商推荐。9）比亚迪腾势 Z 跑车最新路试视频曝光。

　　2、赛力斯：1）赛力斯7月新能源汽车销量44581辆，同比增长5.7％。2）渝股2025年半年报预告：赛力斯净利润第一。

　　3、上汽集团：1）技术攻坚迎接350万销量大考 上汽集团打响新能源车突围战。2）别克发布“真龙”增程：纯电续航 302km / 百公里油耗 0.5L，至境 L7 首搭。3）全新MG4承诺自燃就赔车，上汽新能源打响突围战。4）上汽MG4：预售7.38万起，多项技术突破特斯拉壁垒。5）首搭华为乾崑技术 上汽奥迪A5L Sportback上市。

　　4、长城汽车：1）长城汽车巴西工厂 8 月 15 日投产：原属于奔驰，年产能 5 万辆，魏建军将到场。2）长城汽车涨超3% 7月销量稳步提升 机构看好其新能源转型发展加速。3）长城全新坦克 500 将于 8 月 11 日开启预售，主推冰箱彩电大沙发 + 智能化。4）魏牌蓝山累计销量突破10万辆。5）德赛西威：辅助驾驶域控产品已为理想汽车、小鹏汽车等客户车型提供配套支持。6）长城汽车午前涨超5% 7月汽车销量同比增加14% 机构称公司出海销量有望稳步提升。7）进阶智能新能源 长城汽车7月新能源车型销售3.46万辆 同比增长43.27%。

　　5、长安汽车（000625）：1）长安第三代UNI-V上市，袁志雄：名字源于与用户共创。2）长安汽车第三代 UNI-V 上市：蓝鲸 3.0 动力、标配电动尾翼，10.29 万元起。3）长安启源全新 Q05 官宣：“新央企”首款全球小型纯电 SUV，头顶激光雷达。4）奕派科技 东风的最后一张牌？。5）董晨睿出任长安凯程总裁，原总裁兰祥文升任副董事长。6）长安马自达 EZ-60 正式下线：纯电增程双动力，9 月底上市。7）新央企中国长安汽车启航 描绘500万辆全球战略蓝图。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有广发中证全指汽车ETF（159512）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）、华宝智能电动汽车ETF（516380）、易方达中证智能电动汽车ETF（516590）