行业周报|化学制药指数跌-1.72%, 跑输上证指数3.83%
本周行情回顾：
2025年8月4日-2025年8月8日，上证指数涨2.11%，报3635.13点。创业板指涨0.49%，报2333.96点。深证成指涨1.25%，报11128.67点。化学制药指数跌-1.72%，跑输上证指数3.83%。前五大上涨个股分别为海辰药业（300584）、诚意药业（603811）、联环药业（600513）、翰宇药业（300199）、*ST三圣（002742）。
本周机构观点：
**山西证券本周观点**：
药物点评：
GLP-1RA+Amylin类似物/AMYR激动剂是潜在的新型减重疗法。GLP-1RA+Amylin（胰淀素）类似物/AMYR（Amylin受体）激动剂对超重/肥胖患者发挥提升肌肉保留率，血糖调控与食欲控制作用。诺和诺德GLP-1RA司美格鲁肽+Amylin类似物卡格列肽复方制剂CagriSema达到减重临床主要终点完成概念验证。诺和诺德AMYR/GLP-1R双重激动剂Amycretin在临床展现突破性减重效果。博瑞医药GLP-1/GIPRABGM0504+Amylin类似物BGM1812在临床前模型展现减重潜力。GLP-1+Amylin疗法耐受性良好，CagriSema在无糖尿病和有糖尿病的肥胖/超重人群中不良事件导致的停药率为5.9%、8.4%（司美格鲁肽组为3.6%），胃肠道副作用发生率为79.6%、72.5%（司美格鲁肽组为73.8%）；Amycretin胃肠道副作用主要为轻中度。
GLP-1RA+Amylin类似物在无糖尿病、有糖尿病的肥胖/超重III期临床68周后减重优于司美格鲁肽。无糖尿病的肥胖/超重人群的III期REDEFINE1试验中（n=3417），每周一次CagriSema给药（2.4mg卡格列肽和2.4mg司美格鲁肽），68周后CagriSema组全程治疗者体重-22.7%，优于卡格列肽组（-11.5%）和司美格鲁肽组（-14.9%）；34.7%的受试者体重减轻了≥25%，23.1%受试者减重≥30%；脂肪量减少35.7%，瘦软组织质量减少14.4%。患2型糖尿病的肥胖/超重人群的III期REDEFINE2试验中（n=1206），CagriSema组全程治疗者第68周体重-15.7%，22.9%的受试者减重≥20%。
AMYR/GLP-1R双靶点激动剂在皮下注射剂型Ib/IIa期及口服剂型I期临床36周后初步展现突破性减重效果。超重或肥胖Ib/IIa期临床（n=125）中，每周一次Amycretin皮下注射，60mg组受试者在36周后体重-24.3%。超重或肥胖I期临床中（n=144），每日口服给药Amycretin，每日100mg组受试者在12周后平均体重下降13.1%。周注射剂型、日口服剂型Amycretin均展现出治疗超重、肥胖及2型糖尿病的前景，仍需更大规模临床验证。
GLP-1/GIPRA+Amylin类似物在临床前DIO模型减重展现潜力。BGM1812具有高溶解度且在不形成纤维情况下保持稳定性。BGM1812对AMYR和降钙素受体的激动剂活性（EC50）较Amylin类似物Petrelintide提高1.8倍和2.2倍。饮食诱导的肥胖（DIO）大鼠模型中，BGM0504与BGM1812联用（-28%）体重减轻优于CagriSema、BGM0504（-15%）或BGM1812（-13%），BGM1812具有和GLP-1/GIPRA组成复方制剂的潜力。
风险提示：全球经济增长不及预期风险、司美格鲁肽仿制药竞争加剧风险、临床前模型无法直接外推临床疗效的研发风险等。
行业新闻摘要：
1：2025年中国化学（601117）药品制剂行业产业链、竞争格局、重点企业及投资风险分析报告发布。
2：第十一批国家药品集采报量工作已启动，竞争格局逐步显现。
3：2025年中国药物分子砌块行业市场深度调查及投资前景预测报告出炉。
4：2025年中国COPD用药行业市场深度调查报告提供产业链、患者人数、市场规模及市场结构分析。
5：222种药品列入第五批药品说明书适老化及无障碍改革试点名单。
6：减肥药市场竞争加剧，仿制药推出价格降幅明显。
7：全国首个IgA肾病对因治疗药物获得完全批准并扩产，以提高药物可及性。
8：医药创新活力持续释放，多家药企公告临床进展。
9：FDA/NMPA/EU飞检政策变革与双重防御体系构建专题引发行业关注。
10：2025年中国特应性皮炎药物行业市场深度调查报告发布，涵盖发展背景、产业链及市场规模分析。
龙头公司动态：
1、恒瑞医药（600276）：1）恒瑞斩获中国创新药最大BD订单，中国药企与跨国巨头合作走向体系化生态。2）恒瑞医药：获得美国FDA孤儿药资格认定。3）中国创新药巨龙的攀登：从对外授权走向全球扎根。4）重金入局减肥药市场，华润三九（000999）如何突围？。5）国泰海通：国产减肥创新药商业化元年 有关公司未来仍有较多催化。6）恒瑞医药反弹逾3% GSK重磅BD金额超预期 HRS-9821项目价值凸显。
2、百利天恒：1）百利天恒定增注册获同意 拟于上交所上市。2）百利天恒：向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复。
3、华东医药（000963）：1）效果良好 华东医药口服式减重药Ⅱ期临床结果出炉。2）重金入局减肥药市场，华润三九如何突围？。
4、新诺威（300765）：1）新诺威跌6.81% 华西证券（002926）在其高位给予增持评级。2）新诺威跌4.75% 年内仅华西证券等2家券商发研报。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-07-22 | -1.27% | 0.62% |
| 2025-07-23 | -0.31% | 0.01% |
| 2025-07-24 | 0.69% | 0.65% |
| 2025-07-25 | -0.03% | -0.33% |
| 2025-07-28 | 1.65% | 0.12% |
| 2025-07-29 | 2.05% | 0.33% |
| 2025-07-30 | 0.55% | 0.17% |
| 2025-07-31 | 1.78% | -1.18% |
| 2025-08-01 | 0.57% | -0.37% |
| 2025-08-04 | 0.28% | 0.66% |
| 2025-08-05 | -1.49% | 0.96% |
| 2025-08-06 | -1.60% | 0.45% |
| 2025-08-07 | -1.47% | 0.16% |
| 2025-08-08 | 0.48% | -0.12% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 49.14 |
| 2023-12-29 | 46.75 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 恒瑞医药 | -0.52% | 14.21% | 43.91% |
| 百济神州 | -5.57% | 0.66% | 59.45% |
| 百利天恒 | -3.19% | 1.11% | 71.77% |
| 华东医药 | -2.88% | 8.29% | 50.12% |
| 新诺威 | -5.64% | 1.31% | 114.92% |
| 新和成 | 1.89% | 3.47% | 3.52% |
| 海思科 | 10.38% | 39.71% | 110.66% |
| 复星医药 | -3.19% | 5.95% | 12.79% |
| 科伦药业 | -1.51% | 9.61% | 21.88% |
| 信立泰 | -7.02% | 6.20% | 67.16% |
| 博瑞医药 | 15.70% | 104.40% | 343.98% |
| 艾力斯 | -4.03% | 2.37% | 85.50% |
| 常山药业 | -2.57% | 1.11% | 310.52% |
| 人福医药 | -1.37% | 1.65% | 6.27% |
| 丽珠集团 | -5.10% | 9.92% | 10.56% |
| 迪哲医药 | -4.51% | 12.55% | 83.14% |
| 华海药业 | -3.05% | -6.01% | 16.23% |
| 一品红 | -10.18% | 34.86% | 324.00% |
| 贝达药业 | 1.97% | 19.69% | 89.61% |
| 泽璟制药 | -6.60% | -5.68% | 95.15% |
行业相关的ETF有建信中证创新药产业ETF（159835）、南方中证创新药产业ETF（159858）、广发创新药ETF（515120）、创新药产业ETF（516060）、易方达中证创新药产业ETF（516080）、摩根中证创新药产业ETF（560900）
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