券商观点|计算机行业周报：大模型吞噬软件？

2025-08-18 07:26:31 来源：同花顺iNews

　　 2025年8月17日，国盛证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，大模型吞噬软件？。

　　报告具体内容如下：

　　AI吞噬软件？产业格局变动中机遇与挑战并存。大模型厂商正在加速自身的商业化，同时近期一些“AI吞噬软件”的论调也引起投资界关注。彭博社提到AI有可能像之前的互联网一样颠覆各行各业，并列举了美银认定受AI影响最大的26家公司的几家如Wix.com/Shutterstock/Adobe等。报道中除了软件也提到包括广告、人力资源、市场研究等领域的公司如ManpowerGroup/RobertHalf/Gartner/OmnicomGroup/WPP。我们认为：1）AI的影响不局限于软件，各领域都有抓住AI时代机遇的软件公司崛起：例如广告领域的Applovin；视觉设计类工具有figma和Canva等公司，人力资源领域北森控股；AI编程领域的Cursor等。2）可能受到冲击的公司也会将AI赋能自身：例如谷歌也是美银的人工智能风险投资组合中的公司，但其最新的财报显示AI正在赋能其搜索业务。

3）开源模型蓬勃发展对软件公司有利。我们认为AI的发展是模型与应用厂商一起做大蛋糕的过程，当前产业格局仍在持续变化，不必笼统地担忧AI吞噬软件，而应具体观察不同公司在AI时代的核心竞争力以及拥抱AI的执行力。

大模型吞噬简单应用，吞噬不了强Know-how、强数据、复杂流程或资质壁垒的应用。对护城河深厚的应用而言，大模型非但不是吞噬者，反而可能成为加固优势的工具。我们认为“简单”体现在公开知识、易验证、低责任、弱耦合。护城河强体现在：

1）强Knowhow：许多行业依赖专家对于长期经验、场景化判断、未成文规范的理解，需要一些长期深耕的公司来构造能够深刻理解该领域的业务逻辑的垂直领域模型或者Agent。

2）强数据：许多公司的优势来自不可得或难以复制的专有数据与持续反馈闭环。大模型可作为数据价值的放大器，但核心优势由数据主导。

3）复杂流程：现代企业软件的价值往往不在于单个功能，而在于对跨部门、多步骤的复杂业务流程的深度整合与编排，深度的工作流整合也创造了极高的客户粘性和转换成本。

4）资质/合规壁垒：一些强监管的领域需要明确的责任主体与签字权，需要资质、执照与合规体系，模型可提效，但落款与责任在具备资质的主体。以上因素决定了一家公司是否易被模型厂商替代。例如军工领域核心基于情报分析系统起家，作为首个领导国防项目的民营公司palantir就是一家护城河深厚的软件公司。

未来有三种Agent：用户给自己做Agent、厂商给用户做Agent、单位给员工做Agent。Agent是当下大模型产业的重要方向，我们认为未来Agent的形式有三种：

1）用户给自己做的Agent：AI带来的技术普惠让不具备编程背景的个人用户也能为自己高度特定的个人及工作任务，构建和部署定制化的AIAgent。

2）模型厂商给用户做Agent，科技巨头为抢夺流量入口构建功能强大的通用Agent。

3）单位给员工做Agent，作为企业中强大的“数字同事”或“数字员工”，带来可衡量的投资回报。除了将Agent分为三类以外，我们还认为Agent落地的三大要素分别是数据、模型、接口。GPT-5是顶尖模型的重大突破，其编程能力的提升利好用户自定义Agent的推广渗透，进一步会带来广泛的算力需求，幻觉降低尤其有利于严肃2B场景Agent。

建议关注：

算力：寒武纪、海光信息、有方科技、协创数据（300857）、奥飞数据（300738）、新易盛（300502）、东阳光（600673）、胜宏科技（300476）、鸿腾精密科技、沪电股份（002463）、中际旭创（300308）、东山精密（002384）、伟仕佳杰、云赛智联（600602）、潍柴重机（000880）、科华数据（002335）、禾盛新材（002290）、青云、金山云、浙数文化（600633）、大位科技（600589）、玉柴国际、亿田智能（300911）、宏景科技（301396）、弘信电子（300657）、圣阳股份（002580）、润泽科技（300442）、润建股份（002929）、深信服（300454）、神州数码（000034）、深桑达、品高股份、金山云、云天励飞、优刻得、云从科技、浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）、太极股份（002368）、数据港（603881）。