2025年8月18日，华福证券发布了一篇国防军工行业的研究报告，报告指出，继续看多。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 本周核心观点： 本周（8.11-8.

15）申万军工指数

（801740）上涨0.15%，同期沪深300指数上涨2.37%，相对超额-2.22pct；军工板块自6月底以来一直呈现上涨趋势，高位下本周涨幅略有下降，但展望后续，9月3日阅兵仪式及十五五规划等催化仍旧不断。

资金层面，本周被动基金规模和基金份额略有降低，被动资金呈现净流出趋势，但杠杆类资金呈现大幅净流入，且已连续五周呈现提升趋势，资金面持续优化，考虑到军工行业2025年的强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面持续向好。

估值层面，截至8月15日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）74.21倍，分位数99.61%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下时点军工板块具备较高配置价值。

综上，25-27年在【十四五任务冲刺】＋【建军百年目标】+【军贸快速发展】等多重催化下内需外需均增长幅度巨大，且主题型机会层出不穷，我们认为，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐【内贸】+【外贸】+【新兴产业】三主线，建议关注如下：

1）内贸：

①陆装：【天秦装备（300922）】、【高德红外（002414）】、【理工导航】、【佰奥智能（300836）】、【长城军工（601606）】；

②飞机：【佳驰科技】、【中航沈飞（600760）】、【中航西飞（000768）】；

③发动机：【航宇科技】、【航亚科技】、【航发科技（600391）】；

④深海：【西部材料（002149）】；

⑤无人/反无：【纵横股份】、【航天彩虹（002389）】、【锐科激光（300747）】、【新劲刚（300629）】。

2）外贸：【广东宏大（002683）】、【国睿科技（600562）】、【航天南湖】。

3）新兴产业：

①核聚变：【国光电气】、【联创光电（600363）】、【合锻智能（603011）】、【永鼎股份（600105）】、【王子新材（002735）】、【爱科赛博】、【旭光电子（600353）】、【宏微科技】；

②商业航天：【航天动力（600343）】。

本周行情回顾

本周本周（8.11-8.

15）申万军工指数

（801740）上涨0.15%，同期沪深300指数上涨2.37%，相对超额-2.22pct；同期在31个申万一级行业中排名第21位，表现欠佳。自2025年至今，申万军工指数上涨21.74%，同期沪深300指数上涨6.80%，相对超额14.95pct，在31个申万一级行业中排名5位。

细分领域指数表现看，本周细分主题整体表现较弱，其中：航天板块表现较好，或主要系成分股较少且其中景嘉微（300474）录得涨幅6.78%；航空板块表现较弱，或主要系成分股仅有中航光电（002179）本周录得正收益，其余成分股本周均呈现下跌趋势所致。

个股层面，本周涨幅前10个股情况各异，如：菲利华（300395）主要受益于石英材料热度；特发信息（000070）、广电计量（002967）主要受益于AI板块热度；淳中科技（603516）主要受益于液冷板块热度。

本周跌幅前10个股或主要系前期涨幅较高，7月至上周末上述个股平均涨幅为27.22%，超额国防军工指数19.64pct，本周迎来回归式调整。

风险提示：行业需求恢复进度不及预期

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