行业周报|建筑装饰指数涨2.23%, 跑输上证指数1.26%

2025-08-22 15:45:47 来源: 同花顺iNews 作者:周报君

  本周行情回顾:

  2025年8月18日-2025年8月22日,上证指数涨3.49%,报3825.76点。创业板指涨5.85%,报2682.55点。深证成指涨4.57%,报12166.06点。建筑装饰指数涨2.23%,跑输上证指数1.26%。前五大上涨个股分别为园林股份605303)、浦东建设600284)、高新发展000628)、*ST天龙300029)、农尚环境300536)。

  本周机构观点:

  **中国银河本周观点**:

  建筑业景气度有所回落,固定资产投资增速放缓。7月,建筑业采购经理指数(PMI)为50.6,比上月下降2.2个百分点,建筑业商务活动指数为50.6%,比上月下降2.2pct;建筑业新订单指数为42.7%,比上月下降2.2pct;建筑业投入品价格指数为54.5%,比上月上升6.2pct;建筑业销售价格指数为49.2%,比上月上升0.9pct;建筑业从业人员指数为40.9%,比上月上升1.0pct;建筑业业务活动预期指数为51.6%,比上月下降2.3pct。7月建筑业受季节性需求影响,行业景气度有所回落。1-7月全国固定资产投资(不含农户)288229亿元,同比增长1.6%,增速比1-6月下降1.2pct。

  基建投资增速高位回落,专项债发行提速。1-7月,广义基建投资增速为6.67%,较前值下降2.31pct,狭义基建投资增速为2.89%,较前值下降1.57pct。三大下游中,1-7月电力、热力、燃气及水的生产供应投资同增21.5%,较上月下降1.3pct;交通运输、仓储和邮政业投资同增3.9%,较上月下降1.7pct;水利、环境和公共设施管理业投资累计同增2%,较上月下滑1.5pct,其中水利管理业投资同增12.6%,较上月下降2.8pct。预计下半年,基建将继续在扩大有效投资、稳住经济大盘、推动经济实现质的有效提升和量的合理增长方面发挥积极作用。专项债方面,1-6月各地已累计发行新增专项债21607亿元,已完成发行计划的49.11%,超长期国债方面,截至8月上旬已公告发行超长期特别国债金额8130亿元,保障基建投资项目资金来源。

  房地产投资、竣工承压,销售降幅略有扩大,新开工降幅继续收窄。1-7月,全国房地产开发投资53580亿元,同比下降12.0%,降幅较1-6月扩大0.8pct;商品房销售面积51560万平方米,同比下降4%,降幅较1-6月扩大0.5pct;房屋新开工面积35206万平方米,同比下降19.4%,降幅较1-6月收窄0.6pct;房屋竣工面积25034万平方米,同比下降16.5%,降幅较1-6月扩大1.7pct。房地产政策组合拳奠定了房地产行业去库存的大方向。一线城市快速响应,下调首付比例和房贷利率,稳地产节奏加快,有望促进供需结构改善、房企融资提速,提振房地产市场信心,地产产业链有望加速回暖。

  新藏铁路公司成立,重大工程持续提振基建预期。2025年8月7日,新藏铁路有限公司成立,注册资本为950亿元,由中国国家铁路集团有限公司全资持股。新藏铁路和田至日喀则段的长度约为1754公里,假设每公里建设需投资1亿元,建设周期10年,则总投资约为1754亿元,每年投资约为175.4亿元。新藏铁路叠加1.2万亿元的雅下水电工程提振了基建投资的长远预期。

  推荐稳增长、成长、区域建设等主线。1)新藏铁路公司成立,雅下水电工程获批,地产产业链否极泰来。推荐中国电建601669)、中国能建601868)、上海建工600170)、金螳螂002081)、亚厦股份002375)等。2)稳增长的基建、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工600502)、中材国际600970)、隧道股份600820)、中钢国际000928)、中国建筑601668)、四川路桥600039)、中国铁建601186)、中国中铁601390)、中国交建601800)、中国中冶601618)、山东路桥000498)等。3)成长主线的低空经济、焊接机器人、算力工程。建议关注设计总院603357)、中交设计600720)、华设集团603018)、地铁设计003013)、上海建科603153)、鸿路钢构002541)、东南网架002135)、海南华铁603300)等。4)供需改善的新疆煤化工、核电工程、洁净室工程。建议关注中国化学、东华科技002140)、中国核建601611)、柏诚股份601133)等。

  **长江证券本周观点**:

  事件描述

  统计局发布1-7月经济数据,1-7月狭义基建投资为10.5万亿,同比增加3.2%,广义基建投资为14.3万亿元,同比增加7.4%。

  事件评论

  7月狭义基建投资同比下降5.2%,自2022年以来首次出现当月下降。1-7月狭义基建投资为10.5万亿元,同比增加3.2%,增速环比减少1.4pct,广义基建投资为14.3万亿元,同比增加7.4%,增速环比减少1.4pct。7月单月狭义基建投资为1.4万亿元,同比减少5.2%,增速环比减少7.2pct,广义基建投资为1.8万亿元,同比减少1.4%,增速环比减少7.2pct。自2022年以来,狭义基建投资首次出现当月下滑,显示出基建进一步承压。

  7月道路投资下滑较多,铁路投资延续较好趋势。7月道路投资同比大幅转负,当月投资增速-16.6%,环比上月下滑20pct,1-7月道路投资累计投资增速回落至-2%水平,或系7月因气温等因素影响部分项目施工,或也与地方政府财政承压有关。铁路投资延续较好趋势,7月当月投资增速为12.4%,年初以来累计增速为5.9%,关注后续新藏铁路等铁路大项目推进对投资的拉动。水利投资来看,7月当月投资增速-4%,较上月降幅收窄,但考虑到去年下半年水利投资发力明显,预计高基数下或仍有增长压力,若下半年特别国债发行带动两重项目加速推动,水利投资或具备进一步改善可能。其他细分项中,市政、电力投资增速边际亦有放缓,当月同比分别为-7%、12.7%,增速环比下滑3.6、4.3pct。

  实际基建需求或确实疲弱,重视稳增长加码可能。7月统计局水泥产量同比下降5.3%,显示出房建+传统基建承压,百年建筑网7月全国水泥出库量同比下降19%,与水泥产量下滑方向一致;百年建筑网7月基建水泥直供量同比增长1.2%,混凝土发运量同比下降0.6%,相较统计局基建投资下降5%以上,似乎实物工作量更具韧性。一方面百年建筑网数据样本较小,可能存在一定偏差,但结合7月地产开工大幅下降19%背景下水泥产量仅下滑5.3%,或也侧面印证传统基建对水泥需求形成一定支撑。综上我们认为,7月当月实际基建需求或好于统计局表观降幅,但狭义基建增速连续4个月下降并由正转负,还是体现出终端基建需求的疲弱,在经济整体承压背景下,重视后续稳增长加码可能。

  重视基建稳增长的两个路径:财政发力与重大项目。1)财政层面:年初以来政府债发行加快,截至本周末,新增专项债发行28369亿元,同比多发行7825亿元,发行进度64%;特殊再融资债发行18830亿元,同比多发行17743亿元,发行进度94%;超长期特别国债累计发行9130亿元,同比多发行3260亿元,发行进度70%。后续或可以期待新型政策性金融工具,以及可能用于明年的化债专项资金的前置使用。2)重大项目层面:截至7月末今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕,“两重”建设或进一步提速,除了近期推进加速的雅江下游水电工程、新藏铁路之外,后续可以期待西部大开发、战略腹地建设等区域战略政策,以及大运河建设、新疆煤化工建设等重点项目建设。

  投资建议:狭义基建投资转负,重视稳增长加码可能,重点关注重点区域和重大工程带来的投资机会,标的为中国化学(新疆煤化工)、四川路桥(四川战略腹地),以及中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建等。

  风险提示

  1、项目转化不及预期;2、实物工作量推进不及预期。

  行业新闻摘要:

  1:全球PE巨头KKR首支人民币基金落地,外资加码中国资产重估潮。

  2:桥梁、治理与中国方案:中国对外劳务输出的全球贡献。

  3:市场监管总局答澎湃:“十四五”期间以务实举措推动质量强国建设落地见效。

  4:长沙:EPC项目全过程精细化管理、提质增效与存量经济转型下的项目管理新模式。

  5:政策加码城市更新,“旧空间”酿出“新价值”。

  6:2025年1-7月新能源重卡销96431辆,各城市“战绩”分析。

  7:加快发行使用政府债券提升经济发展质效。

  8:财政“蛋糕”持续做大,收支双线稳健向好。

  9:全国铁路完成固定资产投资4330亿元。

  10:关于全市“十五五”规划编制的强调与研究。

  龙头公司动态:

  1、中国建筑:1)中国建筑公布1月份至7月份经营情况 实现新签合同总额26798亿元。2)中国建筑:1-7月实现新签合同总额约人民币26798亿元,同比增长1.4%。3)中国建筑等在湖南成立能源投资公司。

  2、中国交建:1)中国交建在沈阳成立建设公司。2)中国交建等在临沂投资成立重工公司。

  3、中国中铁:1)院士增选候选人名单公布!有多名A股实控人。2)中国中铁:每手“24 铁 YK07 ”将于8月26日派息22.6元。

  4、中国电建:1)中国电建成立抽水蓄能公司 含旅游开发项目策划咨询业务。

  行业涨跌幅:

日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅
2025-08-05-0.14%0.96%
2025-08-06-0.28%0.45%
2025-08-07-0.09%0.16%
2025-08-081.28%-0.12%
2025-08-110.87%0.34%
2025-08-12-0.64%0.50%
2025-08-13-0.65%0.48%
2025-08-14-1.54%-0.46%
2025-08-150.26%0.83%
2025-08-18-0.39%0.85%
2025-08-190.73%-0.02%
2025-08-20-0.65%1.04%
2025-08-210.12%0.13%
2025-08-22-1.05%1.45%

  行业指数估值:

日期市盈率
2024-12-3110.92
2023-12-299.94

  行业市值前二十个股涨跌幅:

股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅
中国建筑0.72%-6.35%3.73%
中国交建3.79%-7.16%13.38%
中国中铁2.30%-6.17%-2.07%
中国电建1.14%1.30%17.48%
中国铁建1.73%-6.58%3.00%
中国能建2.02%-9.48%16.60%
四川路桥-0.83%-5.45%55.34%
中国中冶2.18%1.55%3.67%
中国化学-0.18%-0.80%18.31%
中国核建1.94%-3.33%21.66%
深桑达A0.29%15.14%101.56%
中材国际0.00%-6.79%0.88%
上海建工2.08%-1.61%20.69%
高新发展18.58%32.88%64.63%
隧道股份0.00%-10.40%2.05%
中交设计0.75%-9.13%-1.86%
深城交-2.71%7.97%59.77%
太极实业3.91%7.49%43.74%
陕建股份0.76%-4.08%21.58%
华建集团5.21%25.65%264.84%

  行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF(516970)、国泰中证基建ETF(159619)、华夏中证基建ETF(159635)、基建ETF(516950)、富国中证央企创新驱动ETF(159974)、广发中证央企创新驱动ETF(515600)

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