本周行情回顾：

　　2025年8月18日-2025年8月22日，上证指数涨3.49%，报3825.76点。创业板指涨5.85%，报2682.55点。深证成指涨4.57%，报12166.06点。汽车整车指数涨4.47%，跑赢上证指数0.98%。前五大上涨个股分别为长城汽车（601633）、东风股份（600006）、上汽集团（600104）、江淮汽车（600418）、千里科技（601777）。

　　本周机构观点：

　　**东吴证券本周观点**：

　　本周复盘总结：八月第一周交强险37.5万辆，环比上周/上月周度-18.8%/+3.6%。

　　本周细分板块涨跌幅排序:SW摩托车及其他（+6.9%）>SW汽车零部件（+3.5%）>SW汽车（+3.1%）>SW乘用车（+2.1%）>SＷ商用载货车（+1.8%）>SW商用载客车（+0.2%）。本周已覆盖标的银轮股份（002126）、春风动力（603129）、均胜电子（600699）、经纬恒润-W、耐世特涨幅前五。

　　本周团队研究成果：外发星宇股份（601799）、《谁在坚持买油车？》深度报告，外发春风动力、福达股份（603166）、德赛西威（002920）、吉利汽车、耐世特业绩点评。

　　本周行业核心变化：1）小鹏-大众合作升级，双方联合开发的电子电气架构不仅将集成到大众在中国市场纯电车型平台，也将部署到大众在中国市场的燃油和插电混动车型平台，双方的技术战略合作将扩展到更广阔的市场；2）吉利汽车2025Q2单季度营收777.0亿元，同环比分别+28.4%/+7.3%；归母净利润36.2亿元，同环比-60.0%/-36.2%；3）北汽蓝谷（600733）Q2单季度应收57.44亿元，同环比分别+156.8%/+52.2%；归母净利润-13.55亿元；4）奥比中光与地平线、地瓜机器人达成战略合作，携手推动机器人智能化；5）均胜电子已与头部智能驾驶算法公司Momenta达成战略合作。

　　2025H2建议加大汽车红利风格配置权重。

　　本周市场对汽车核心关注？

　　本周汽车A股表现较佳，港股汽车依然一般。子版块内表现最好依然是摩托车。本周核心变化：8月第一周内需表现一般；小鹏和大众合作再升级；均胜电子和momenta战略合作；吉利汽车/北汽蓝谷Q2业绩符合预期等。

　　当前时点汽车板块如何配置？

　　我们认为汽车行业或又进入了新的十字路口阶段：汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化正在“黎明前黑暗”，机器人创新在产业0-1阶段。参考历史上2011年/2018年汽车产业在新旧切换阶段，依然是能够去布局结构性行情。下半年我们总体建议加大“红利风格”的配置权重。

　　【红利&好格局主线】客车（宇通客车（600066））/重卡（中国重汽（000951）A-H/潍柴动力（000338））/两轮（春风动力/隆鑫通用（603766））/零部件（福耀玻璃（600660）+星宇股份+新泉股份（603179）+继峰股份（603997））。

　　【AI智能化主线】乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W）>A股（赛力斯（601127）/上汽集团/比亚迪（002594））；零部件优选（地平线机器人-W/中国汽研（601965）/德赛西威/伯特利（603596）/黑芝麻（000716）智能等）。

　　【AI机器人主线】零部件优选（拓普集团（601689）+精锻科技（300258）+福达股份+旭升集团（603305）+爱柯迪（600933）等）。

　　风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

　　**长江证券本周观点**：

　　2021年数据中心行业首次被国家纳入重点节能减碳领域。算力中心行业的高耗能和碳排放问题引起诸多关注。近年来，我国算力中心在实现规模化、集约化的同时，算力中心耗电量也在不断攀升，设备部署呈现出“高密度、高耗能、异构化”等发展特点。在“双碳”战略目标和全球能源治理改革的宏观形式下，加快推动算力中心的绿色可持续发展势在必行。2021年10月，《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》首次提到将数据中心行业纳入重点推进节能降碳领域。此外，为助力绿色低碳转型，国家和各地政府多次出台倡导节能减排的相关政策文件，在能耗总量限制的基础上推进绿色节能的算力中心建设。

　　算力中心绿色低碳发展持续深化，主管部门对电能利用效率（PUE）提出明确要求。PUE是算力中心最常见的评价性能指标，也是行业评价算力中心绿色性能的主要衡量指标，PUE值越接近于1，则代表算力中心的绿色化程度越高。近年来，各级主管部门对算力中心PUE要求持续提升。新建项目方面，普遍要求新建的大型及以上数据中心PUE不超过1.3，对国家枢纽节点的PUE要求更为严苛，“东数”节点要求控制在1.25以内、“西算”节点要求控制在1.2以下；存量项目方面，要求逐步对PUE>1.5的数据中心进行改造。从当前实际情况来看，实地运行的数据中心PUE较政策要求仍有较大差距。

　　风险提示

　　1、海外市场受宏观经济影响恢复缓慢风险：受美联储高利率影响，海外市场复苏进程或放缓；

　　2、国际贸易形势波动变化风险：全球经济发展不稳定、各国对本土企业的贸易保护等因素，可能会对国际贸易业务造成冲击；

　　3、行业竞争加剧风险：AI成为新一轮的生产力革命，海内外巨头纷纷加速布局AI软件与硬件产品，行业竞争加剧；

　　4、汽车销量不及预期风险：汽车行业的竞争愈发激烈，产品更加丰富，供给增加，获取用户心智认知将更具挑战，可能会对公司汽车销量造成冲击。

　　行业新闻摘要：

　　1：上半年新能源汽车出口同比增长84.6%。

　　2：7月充电重卡增205%，连续19个月翻倍增长。

　　3：上汽通用五菱第800万辆MPV下线，彰显其在市场中的强劲表现。

　　4：天然气重卡市场遭遇“五连降”，销量前十强企业表现不佳。

　　5：充电换电“双雄争霸”在新能源重卡赛道上愈演愈烈。

　　6：2025年上半年新能源重卡销量达96431辆，各城市表现各异。

　　7：2025年第一季度汽车产业发展报告显示，整体市场面临压力。

　　8：国内汽车经销商生存状况调查显示，超五成经销商亏损，价格倒挂成主因。

　　9：前七个月新能源汽车产量激增，河南汽车产业表现优异。

　　10：第二十八届成都国际车展将于8月29日开幕，展现自主品牌新风貌。

　　龙头公司动态：

　　1、比亚迪：1）院士增选候选人名单公布！有多名A股实控人。2）比亚迪：方程豹豹5车型连续三周蝉联中国硬派越野销量冠军。3）比亚迪新一代“小白桩”：「灵充」汽车充电桩发布，3.5kW 和 7kW 双版本。4）自研音响、可外接平板电脑，比亚迪方程豹钛 7 更多内饰官图公布。5）比亚迪：仰望 U9 超跑一年交付 149 台，累计行驶里程相当于环游中国 20 圈。6）比亚迪摘下郑州航空港区近700亩土地。

　　2、上汽集团：1）上汽集团：8月29日将召开2025年半年度业绩说明会。2）阿里巴巴：拟分拆斑马网络技术股份有限公司并在港交所上市。3）斑马智行申请港交所主板上市。4）尚界H5即将开启预订！上汽股票涨停 ，最便宜的鸿蒙智行车要来了。5）华为与上汽合作首款车型8月25日开启预订。6）华为与上汽首款合作车型尚界H5新配色与内饰公布，8月25日开启预订。7）华为余承东：8月25日鸿蒙智行尚界H5正式开启预订！上市即搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统，纯电与增程双动力版本。

　　3、赛力斯：1）赛力斯：以公开摘牌方式收购金康动力少数股权。2）问界M8夏测完美通关 赛力斯智能安全树立行业技术标杆。

　　4、长城汽车：1）研发投入连续三年超百亿元 长城汽车以技术创新重构竞争格局。2）长城新款二代哈弗 H9 SUV 预告图公布，预计将于近期上市。3）当硬派越野遇上智驾，长城的焦虑突围战。4）长城汽车巴西工厂将生产哈弗H6系列等车型，年产能5万辆。5）巴西工厂竣工投产：长城汽车以高质量出海撬动拉美市场增长新引擎。6）魏建军加固长城汽车的“销量抓手”。7）长城汽车举办“35周年开放日”体验活动。8）长城汽车涨超8% 宣布巴西工厂生产线全面启动 初期产能为每年3万辆。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有广发中证全指汽车ETF（159512）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华宝智能电动汽车ETF（516380）、易方达中证智能电动汽车ETF（516590）