行业周报|证券指数涨2.87%, 跑输上证指数0.62%

本周行情回顾：

2025年8月18日-2025年8月22日，上证指数（1A0001）涨3.49%，报3825.76点。创业板指（399006）涨5.85%，报2682.55点。深证成指（399001）涨4.57%，报12166.06点。证券指数涨2.87%，跑输上证指数（1A0001）0.62%。前五大上涨个股分别为光大证券（HK6178）、华林证券（002945）、华鑫股份（600621）、哈投股份（600864）、信达证券（601059）。

本周机构观点：

**平安证券本周观点**：

1、财政部等九部门联合印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》8月12日，财政部、中国人民银行等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》。《方案》作为中央层面首次聚焦消费（883434）领域、针对服务业经营主体出台的贷款贴息政策，为贷款主体提供“真金白银”的支持，有利于充分发挥财政资金引导作用。针对餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育（AS）等8类消费（883434）领域的服务业经营主体。政策通过财政贴息直接降低服务业经营主体的融资成本，有助于缓解中小微企业及个体工商户的融资难、融资贵问题，改善其现金流和经营稳定性。有助于提振消费（883434）对供需两端协同发力、推动服务消费（883434）提质升级、经降低营主体融资成本。

2、银行盈利降幅收窄，资产质量持续提升。8月15日，国家金融监督管理总局公布2025年2季度主要监管指标，2季度末我国银行业金融机构本外币资产总额403万亿元，同比增长8.9%。2025年上半年商业银行累计实现净利润1.2万亿元,同比回落1.2%。25年2季度末商业银行净息差为1.42%（1.43%，25Q1）。资产质量方面，商业银行25年2季度末不良率1.49%，环比下降2BP，拨备覆盖率212%。拆分来看，大行、股份行、城商行（884251）上半年净利润增速环比均有改善，分别较1季度增速上升1.0pct、2.5pct、5.6pct至+1.1%/-2.0%/-1.1%、农商行（884252）上半年净利润增速为-7.9%，较1季度增速回落5.9pct，银行间分化持续，大行盈利企稳，农商盈利下行。我们认为在稳增长政策持续落地的推动下，大行、股份行、城商行（884251）盈利边际企稳，农商行（884252）盈利增速下行或与中小银行改革化险持续推进，部分机构信用成本增加有关。

3、政府债发行加速，新增信贷回落。8月13日，央行公布2025年7月金融统计数据报告。政府部门继续替代企业与居民进行加杠杆，7月新增信贷创历史新低，政府债发行显著加快支撑社融、M1与M2增速继续改善。2025年7月新增人民币贷款减少500亿元，同比少增3100亿元，余额同比增速6.9%。分部门看，住户贷款减少4893亿元，企（事）业单位贷款增加600亿元，票据融资增加8711亿元。2025年7月社会融资规模增量为1.13万亿元，比上年同期多3613亿元，社融余额同比增速为9.0%。其中：对实体经济发放的人民币贷款减少4296亿元，同比少增3488亿元；企业债券净融资2748亿元，同比多增712亿元；政府债券净融资1.25万亿元，同比多增5601亿元。2025年7月M0同比增长11.8%，M1同比增长5.6%。M2同比增长8.8%，增速较上月上行0.5个百分点。

**申港证券本周观点**：

每周一谈:

2025年7月份规模以上工业增加值增长5.7%

7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.38%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。

市场回顾：

上周（8.11-8.15）沪深300（399300）指数的涨跌幅为2.37%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为8.19%。板块内个股全面上涨。

证券板块个股周度表现：

股价涨跌幅前五名为：国盛金控（002670）、长城证券（002939）、中银证券（601696）、东方财富（300059）、天风证券（601162）。

股价涨跌幅后五名为：国泰海通（601211）、财达证券（600906）、招商证券（600999）、东兴证券（601198）、申万宏源（000166）。

本周投资策略：

上周证券行业指数大涨超过8%，板块内个股全面上涨，表现强于沪深300（399300）指数的周度表现。证券板块内个股强势的表现，再次印证了该板块的高弹性。从2022年1月以来的估值来看，估值相对合理，我们认为证券板块的高波动性特点依然需要投资者注意。

风险提示：政策风险、市场波动风险。

行业新闻摘要：

1：香港某中资券商给初级银行家加薪30%，显示出券商行业对人才的重视。

2：外资持续加仓中国资产，显示出对中国市场的信心和投资潜力。

3：年轻投资者持续涌入股市，券商积极备战新开户潮。

4：券商板块业绩增长与估值修复同步推进，行业前景乐观。

5：两市成交连续7个交易日破2万亿，资金活跃度提升。

6：私募机构备受关注，7月备案规模年内首次破千亿元。

7：券商佣金竞争加剧，部分券商佣金费率低至万1以下。

8：债券市场波动，投资者需关注风险与机会。

9：市场情绪逐步修复，风险偏好成为关键变量。

10：金融科技ETF等新兴产品受到投资者青睐，推动行业发展。

龙头公司动态：

1、中信证券（600030）：1）华夏首创奥莱REIT（508005）战配份额解禁 流通份额将增至5.28亿份。2）中信证券（600030）拟于8月25日实施2024年权益分派，每股派发现金红利0.28元。3）中信证券（600030）：中信证券（600030）国际为CSI MTN Limited发行的2050万美元票据提供担保。

2、东方财富（300059）：1）东方财富（300059）：子公司发行不超10亿元科技创新公司债券获证监会注册批复。2）东方财富（300059）上半年净利润增逾37% 两家子公司利润率分化。3）东方财富（300059）：“券茅”不香了？股价涨幅低于行业平均。4）东方财富（300059）上周获融资资金买入超192亿元。

3、国泰海通（601211）：1）推迟21天！国泰海通（601211）将于9月12日实施法人切换，公司回应。2）AI技术引领券商服务模式变革 国泰海通（601211）推出行业首个全AI智能APP。3）国泰海通（601211）：公司及其境内外附属公司不存在逾期担保。

4、中信建投（601066）：1）华夏首创奥莱REIT（508005）战配份额解禁 流通份额将增至5.28亿份。2）易方达基金增持中信建投证券（HK6066）23.35万股 每股作价13.7港元。

5、华泰证券（HK6886）：1）华泰证券（HK6886）：9月1日将召开2025年半年度业绩说明会。2）华泰证券（HK6886）完成发行47亿元公司债。3）华泰证券（HK6886）：“24华泰S6”将于8月25日付息。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有华富中证证券公司先锋策略ETF（516980）、浦银安盛中证证券公司30ETF（516730）、证券ETF东财（159692）、汇添富中证全指证券公司ETF（560090）联接(LOF)A（501047）、汇添富中证全指证券公司ETF（560090）联接(LOF)C（501048）、华宝中证全指证券公司ETF（512000）