2025年8月24日，国盛证券发布了一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，弱地产，期待更多政策托底。

　　报告具体内容如下：

　　2025年8月18日至8月22日建筑材料板块（SW）上涨1.83%，其中水泥（SW）上涨0.48%，玻璃制造（SW）上涨1.39%，玻纤制造（SW）上涨2.40%，装修建材（SW）上涨2.95%，本周建材板块相对沪深300超额收益-1.44%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-6.16亿元。 【周数据总结和观点】 根据统计，2025年7月地方政府债总发行量12134.93亿元，发行金额环比2025年6月增长3.2%，同比2024年7月增长70.7%。截至目前，2025年一般债发行规模1.73万亿元，同比+0.30万亿元，专项债发行规模5.60万亿元，同比+2.11万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份（002671）、青龙管业（002457）、中国联塑、震安科技（300767）。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和：2025年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材（000786）、伟星新材（002372），关注三棵树（603737）、兔宝宝（002043）、东鹏控股（003012）、蒙娜丽莎（002918）。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥（600585）、出海标的华新水泥（600801）。玻纤底部已现，关注结构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求向好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份（002225）、银龙股份（603969）。 水泥近期市场变动：截至2025年8月22日，全国水泥价格指数341.46元/吨，环比上一周上升1.7%，全国水泥出库量268.15万吨，环比上一周上升2.82%，其中基建水泥直供量160万吨，环比上一周上升0.63%，全国水泥熟料产能利用率44.48%，环比上一周下降7.26pct，全国水泥库容比63.37%，环比上一周增加0.39pct。本周水泥市场呈现“基建拖累、房建疲软、民用弱反弹”特征，预计下周仍将延续“弱需求、高库存、低价格”格局。

玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1205.78元/吨，较上周跌幅2.42%，全国13省样本企业原片库存5636万重箱，环比上周+28万重箱，年同比-374万重箱。本周浮法厂库存压力逐步增加，叠加部分投机货源释放市场，主要区域价格走低1-4元/重箱不等。随着下游加工厂库存消化，刚需补货需求有望逐步回升，但投机性货源对市场仍有冲击，关注政策面及加工厂订单变化。

玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比基本持平。需求端，中下游多数需求表现仍显一般，但局部需求略有回升；供应端，本周无粗纱产线增减变动情况；库存端，个别厂产销略有好转，但多数厂产销偏弱，整体库存增速或将小幅收窄。预计近期粗纱价格大概率维持弱稳走势。本周电子纱价格基本稳定。需求端产品存差异化表现，G75纱对应下游CCL订单支撑有限，高端品种成交继续强劲。短期来看考虑供应相对平稳，叠加高端产品需求支撑，G75大概率稳价出货，而高端产品后续仍存进一步涨价预期。截至8月21日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨（主流含税送到），环比上一周持平，同比下跌4.25%；电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，7628电子布主流报价3.6-4.2元/米，环比上周基本持平。

消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、苯乙烯、丙烯酸丁酯价格环比上周上涨，沥青、天然气价格环比上周下降。

碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比暂稳。单周产量1851吨，开工率61.49%，开工维持平稳；周内库存量继续增至15550吨。本周行业单位生产成本10.67万元/吨，对应吨毛利-0.86万元，毛利率-8.76%，多数企业亏损局面尚未扭转。2025年7月碳纤维及制品进出口数据发布，单月行业进口总量1610.85吨，出口总量1166.52吨，净进口量444.33吨；对应单月进口均价30.91美元/公斤，出口均价21.23美元/公斤。

风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

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