2025年8月25日，东吴证券（601555）发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，AIDC空间广阔、人形机器人（886069）迎新催化。
报告具体内容如下：
投资要点 电气设备8112上涨2.28%，表现弱于大盘。（本周，8.18-8.22）新能源汽车（885431）涨4%，光伏涨3.39%，锂电池（884309）涨2.71%，电气设备涨2.28%，核电（885571）涨2.21%，风电（885641）涨0.5%，发电设备涨0.04%。涨幅前五为科泰电源（300153）、南风股份（300004）、天融信（002212）、科士达（002518）、泰豪科技（600590）；跌幅前五为江苏神通（002438）、澳洋顺昌、禾望电气（603063）、宝光股份（600379）、大金重工（002487）。
投资策略：机器人：英伟达（NVDA）近期加码人形本体和大模型，TeslaGen3将于10-11月定型，股东大会有望展示，25Q4下订单、26年初量产，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，25-26年国内外量产元年共振，我们继续全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波（HLIT）、传感器（885946）、运控等核心环节。电动车：7月中汽协电动车销量126万辆，同环比+27%/-5%，阶段性增速放缓，全年预计25%增长至1600万辆；欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比41%/-20%，销量持续强劲，且H2新车周期（883436）开启，预计未来2-3年可持续维持20%+；排产端看，储能（885921）满产，供不应求，7月虽受碳酸锂价格上涨排产有所扰动，8月已恢复5-15%增长，板块仍处于估值底部，首推宁德、比亚迪（002594）、科达利（002850）、亿纬等锂电龙头公司，同时固态中试线2H25密集落地，看好硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。储能（885921）：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国对等关税下降恢复发货，全年美国装机上修至增长30%+，国内储能（885921）因政策调整将催生高质量增长方式，今年预计20-30%增长超预期；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，亚非拉等新兴市场光储平价需求持续；我们预计全球储能（885921）装机25-28年的CAGR为30-40%，看好储能（885921）逆变器（884304）/PCS龙头、大储集成和储能（885921）电池龙头。工控：工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电（885641）、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电（885641）：25年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期（883436），继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机、铸件、叶片等。光伏：531抢装结束后，国内终端需求支撑偏弱，排产端暂时小幅下降，政策引导光伏反内卷力度强，硅料成为主要抓手，当前价格稳在45-50元/kg，硅片和电池顺价后也平稳，组件小涨后待观察终端需求；今明年全球光伏装机增速为15%/5%，欧洲分布式和新兴市场持续需求好，看好受益的逆变器（884304）环节、看好反内卷受益的硅料、玻璃（HK3300）、电池和组件等。电网：25年电网投资确定增长，海外AI数据中心旺盛需求持续，国内下半年有望加速，继续推荐AIDC、出海等方向龙头公司。
投资建议：宁德时代（HK3750）（动力&储能（885921）电池全球龙头、盈利和增长确定估值低）、阳光电源（300274）（逆变器（884304）全球龙头、海外大储优势显著、估值极低）、三花智控（HK2050）（热管理全球龙头、特斯拉（TSLA）机器人总成空间大）、比亚迪（002594）（电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期）、良信股份（002706）（断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）、金盘科技（688676）（干变全球龙头海外全面布局、AIDC明显受益）、麦格米特（002851）（多产品稳健增长、英伟达（NVDA）供应商AIDC潜力大）、浙江荣泰（603119）（云母龙头增长确定、微型丝杠大客户订单上量）、雷赛智能（002979）（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、上海洗霸（603200）（全面布局固态、有研合资硫化锂有望领先）、亿纬锂能（300014）（动力&储能（885921）锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费（883434）类电池稳健）、汇川技术（300124）（通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、联合动力持续超预期）、科达利（002850）（结构件全球龙头稳健增长、大力布局机器人优势显著打造第二增长曲线）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、远航精密（镍带箔龙头、固态镍基潜力大）、海博思创（688411）（国内大储龙头优势明显、积极开拓海外储能（885921））、大金重工（002487）（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、宏发股份（600885）（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、厦钨新能（688778）（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、思源电气（002028）（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、北特科技（603009）（丝杠批量空间大、汽零平稳）、华友钴业（603799）（锂电资源材料一体化布局、镍钴盈利能力超预期）、伟创电气（688698）（变频伺服持续增长、大力布局人形机器人（886069））、富临精工（300432）（高压实铁锂领先、机器人布局深厚）、东方电缆（603606）（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、璞泰来（603659）（负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池（886032）设备&材料领先）、震裕科技（300953）（结构件盈利逐步修复、丝杠及关节总成空间大）、斯菱股份（301550）（车后轴承市场稳定增长、打造谐波（HLIT）第二增长曲线）、尚太科技（001301）（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、祥鑫科技（002965）（汽零和结构件稳健、积极布局人形/AIDC/液冷）、湖南裕能（301358）（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价格见底盈利好转）、德业股份（605117）（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、三星医疗（601567）（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、锦浪科技（300763）（欧洲去库完成逆变器（884304）迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑）、禾迈股份（688032）（微逆去库尾声重回高增长、储能（885921）产品开始导入）、阿特斯（688472）（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、天奈科技（688116）（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、欣旺达（300207）（消费（883434）锂电盈利向好、动储锂电逐步上量）、固德威（688390）（组串逆变器（884304）持续增长，储能（885921）电池和集成逐步恢复）、隆基绿能（601012）（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值期待）、爱旭股份（600732）（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、通威股份（600438）（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、科华数据（002335）（全面受益国内AI资本开支新周期（883436）、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（002459）（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（JKS）（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、天合光能（688599）（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、福斯特（603806）（EVA和POE胶膜（886026）龙头、感光干膜上量）、国电南瑞（600406）（二次设备龙头、稳健增长可期）、鸣志电器（603728）（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、天赐材料（002709）（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、帝科股份（300842）（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、曼恩斯特（301325）（磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态和人形）、当升科技（300073）（三元正极龙头、布局固态电池（886032）技术）、容百科技（688005）（高镍正极龙头、海外进展超预期）、日月股份（603218）（大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大）、上能电气（300827）（逆变器（884304）地面地位稳固、大储PCS放量在即）、新宙邦（300037）（电解液&氟化工（884036）齐头并进）、星源材质（300568）（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、盛弘股份（300693）（受益海外和国内AI资本开支、海外储能（885921）新客户拓展）、平高电气（600312）（特高压（885425）交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（000400）（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、金风科技（HK2208）（风机毛利率恢复、风电（885641）运营稳健）、中伟股份（300919）（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、明阳智能（601615）（海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大）、福莱特（601865）（光伏玻璃（HK3300）龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、钧达股份（002865）（Topcon电池龙头、扩产上量）、三一重能（688349）（成本优势明显、双海战略见成效）、天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、艾罗能源、中国西电、禾望电气（603063）、恩捷股份、天顺风能、德方纳米（300769）、昱能科技、永兴材料、威迈斯（688612）、儒竞科技、派能科技（688063）、元力股份（300174）、大金重工（002487）、安科瑞（300286）、海兴电力、中熔电气（301031）、天齐锂业、日月股份（603218）、三一重能（688349）、金风科技（HK2208）。建议关注：海辰药业、金杨股份、峰岹科技、英联股份、凌云股份、宏工科技、科士达（002518）、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电（885641）、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、振华新材、大全能源、通合科技、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、TCL中环、弘元绿能、东方日升等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
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