【大河财立方 记者 夏晨翔】在行业供需失衡、价格下行的多重压力下，光伏玻璃企业正经历前所未有的挑战与转型阵痛。

　　8月26日晚间，安彩高科（600207）发布2025年半年报，报告期内，其归母净利润亏损2.15亿元，同比下降2194.75%。

　　安彩高科的业绩正是光伏玻璃行业整体承压的缩影。大河财立方记者梳理发现，11家光伏玻璃行业上市公司中，目前已有8家公司发布了半年报，另外3家公司发布了业绩预告。而其中，仅有3家公司实现盈利，仅有1家公司扣非后归母净利润实现正向增长。

　　产品价格大幅下降，安彩高科上半年净亏损超2亿元

　　安彩高科发布的2025年半年报显示，上半年实现营业收入17.42亿元，同比下降30.56%，归母净利润亏损2.15亿元，同比由盈转亏，上年同期为盈利1028.69万元，降幅高达2194.75%。

　　其中，光伏玻璃产品上半年实现营收11.88亿元，上年同期为16.8亿元，同比下降29.28%。

　　对于业绩表现，安彩高科在半年报中表示，报告期内，光伏玻璃产品销量较上年同期基本持平，因光伏产业链阶段性供给错配，光伏产品市场价格处于低位，售价同比下降31%；受房地产市场影响，浮法玻璃产品销量同比下降11%，售价同比下降33%。受光伏玻璃、浮法玻璃价格大幅下降影响，上半年营业收入较上年同期减少30.56%，经营业绩出现亏损。

　　大河财立方记者注意到，销量不减，售价下降，也使安彩高科上半年的营业成本超过了营业收入，营业成本降幅仅为20.67%，致使其毛利润亏损6241万元。同时，进入2025年后，安彩高科的毛利率转为负值，上半年为-3.58%，较2024年度的2.75%，下降6.33个百分点。

　　盈利能力转弱的情况下，安彩高科加大了融资力度。半年报显示，截至上半年期末，其长期借款为16.59亿元，较2024年期末的12.49亿元，增长32.78%。

　　而随着上半年新增借款的到账，安彩高科的货币资金也由2024年期末的4.98亿元，大幅增长61.68%，在上半年期末达到8.05亿元。

　　值得一提的是，近年来，安彩高科正在调整融资结构，向长期借款倾斜明显。

　　从变化趋势看，安彩高科长期借款在2021年期末仅为1亿元，2022年期末大幅增长862.69%至9.63亿元，到2025年上半年期末已达到16.59亿元。短期借款余额则由2021年期末的14.46亿元持续下降，至2025年上半年期末为3亿元。

　　不过，在持续举债的情况下，安彩高科短期仍面临不小的偿债压力。

　　在其8.05亿元的货币资金中，有2.1亿元为受限资金，期末现金及现金等价物余额仅约为6.37亿元。

　　而在有息负债方面，截至上半年期末，其一年内到期的非流动负债为7.6亿元，叠加短期借款，尚有不小的资金缺口。

　　此外，随着借款规模扩大，安彩高科的利息费用压力也逐步加大。其利息费用在2024年度高达7525万元。今年上半年为4020万元，已接近2021年全年的4323万元。

　　对于企业经营情况，大河财立方记者致函安彩高科证券部，截至发稿未收到回复。

　　行业业绩整体下降，仅3家企业实现盈利

　　安彩高科的业绩困境并非个例，从已发布的半年报及业绩预告来看，光伏玻璃行业整体陷入了盈利困境。

　　大河财立方记者梳理发现，11家光伏玻璃行业上市公司中，目前已有8家公司发布了半年报，另外3家公司发布了业绩预告。而其中，仅有3家公司实现盈利，仅有1家公司扣非后归母净利润实现正向增长。

　　具体来看，旗滨集团（601636）业绩表现较好，上半年归母净利润8.91亿元，同比增长9.77%，但若扣除非经营性损益后，其归母净利润仅为3.86亿元，同比下降49.18%。

　　两项指标出现较大差异，主要是上半年旗滨集团子公司出售了部分资产，带来了约4.42亿元的收益。

　　行业龙头福莱特（601865）上半年虽实现盈利，但同比降幅超过八成；南玻A扣非后归母净利润仅为0.22亿元，同比下降96.77%。

　　东方日升（300118）亏损较大，虽获得了2.37亿元的政府补助，但归母净利润仍亏损6.79亿元。不过，相比过往业绩已有好转，同比增长29.49%。

　　除安彩高科外，拓日新能（002218）、金晶科技（600586）、海南发展（002163）、凯盛新能（600876）、亚玛顿（002623）、德力股份（002571）等公司业绩也都出现较大的降幅。

　　其中，凯盛新能归母净利润预计亏损4.35亿元至4.62亿元，降幅达694.09%至743.37%；德力股份归母净利润预计亏损0.37亿元至0.53亿元，降幅达419.03%至556.99%；亚玛顿扣非后归母净利润预计亏损0.29亿元至0.34亿元，亏损幅度为1657.47%至1925.9%。

　　大河财立方记者注意到，在行业业绩整体下降背后，共性特征十分明显，供大于求导致价格大幅下降是业绩下滑的主要推手。

　　旗滨集团表示，政策推动的抢装潮带来光伏玻璃短暂需求提振及价格上涨，但供需错配矛盾未能纾解，抢装潮结束后价格持续下降及产品库存天数增加明显。浮法玻璃、光伏玻璃价格持续下降，导致毛利率同比有较大幅度的降低。

　　凯盛新能在业绩预告中也表示，本报告期，光伏玻璃市场整体仍延续2024年供大于求趋势，市场价格同比大幅下降，公司光伏玻璃毛利率下滑。

　　行业深度调整，“反内卷”成破局关键

　　事实上，自2023年以来，光伏玻璃行业始终受产能与价格之间“成本倒挂”的核心逻辑影响，整体呈现价格持续下行趋势。

　　今年上半年，国家能源局相继出台两项政策，提出4月30日前完成备案并并网的分布式光伏项目可继续享受“全额上网+固定电价补贴”，以及6月1日起新能源上网电价通过市场交易形成。

　　两项政策形成“时间窗口红利”，直接驱动光伏行业进入阶段性抢装潮，进而带动光伏玻璃下游需求升温，行业持续去库存，光伏玻璃价格随之上升。

　　然而，随着光伏抢装潮结束，市场降温、组件排产下降，导致下游对光伏玻璃需求减弱。但由于日熔量仍在高位，因此，行业库存开始逐步走高，导致价格下跌，并跌破多数企业生产成本价。

　　面对行业困境，政策层面开始介入引导。今年7月初，国家工信部组织召开会议，聚焦加快推动光伏产业高质量发展，提出依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

　　与此同时，为破除“内卷式”竞争，国内头部光伏玻璃企业计划于7月开始集体减产30%。

　　亚玛顿董事会秘书刘芹在接受媒体采访时也明确表示，光伏玻璃行业减产消息属实，旨在加速产能出清，以促进行业可持续健康发展。

　　而从更宏观的产业链视角看，光伏玻璃行业的困境并非孤立存在，而是光伏产业链整体结构性调整的缩影。

　　大河财立方记者了解到，尽管2025年上半年我国光伏装机量仍保持高增长，但光伏产业链受近年来产能规模快速扩张及市场需求波动影响，自2024年下半年起进入结构性调整期，产业链企业普遍面临盈利压力。

　　中国光伏行业协会统计数据显示，上半年，电池片、组件产量增速同比下降15%，多晶硅、硅片产量出现负增长。产品价格方面，抢装潮影响产品价格短暂小幅波动后又快速下降，多数产品出现成本倒挂现象。

　　对于2025年下半年行业发展趋势，光大证券研究报告分析称，虽然光伏玻璃龙头企业开始带头减产，部分中小企业也开始进行减产或冷修的计划，但由于企业诉求各异，光伏玻璃整体减产幅度偏小，未达到30%的减产目标。

　　研究报告认为，光伏玻璃行业还需要等候更有效的政策及措施出台并落地，切实改善行业严重供过于求的情况，带动企业盈利修复。

　　“减产对于产能出清效果不佳，因为减产往往只适合资源领域，而光伏并不受限于资源，没有办法控制全部产能。”知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林告诉大河财立方记者。

　　他认为，要突破当前行业发展困境，一方面是要抬高行业进入门槛，别让新产能再进来；另一方面，建议在光伏需求端继续补贴，支持光伏项目建设，从而让光伏需求量增长。同时，企业要积极开拓海外市场。

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