2025年9月1日，华龙证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，“人工智能+”迎政策催化，阿里AI与云业务高增长。

　　报告具体内容如下：

　　摘要： “人工智能+”顶层设计出台，AI应用有望进入黄金发展期。2025年08月26日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（下称《意见》）。到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合作体系不断完善。到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享。到2035年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。我们认为《意见》中提出的人工智能“下一个十年目标”值得重视，也就是，到2035年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。我们认为，人工智能将迎来十年的黄金发展阶段。伴随着AI渗透率快速提升，“AI+”将会由量变引起质变，推动新的商业模式、产业格局以及生活方式的变革，建议重点关注智能终端、智能体等重点赛道。 阿里AI与云业务高增长，关注阿里链投资机会。2025年8月29日，阿里巴巴发布FY2026Q1（自然年2025年Q

2）财报。报告期内，AI需求持续强劲，云智能集团同比收入增长26%，其中AI相关产品收入连续第八个季度实现三位数增长。CapEx方面，报告期内阿里巴巴资本性支出386.76亿元人民币，同比增长220%（去年同期为120.94亿元人民币）。同时维持未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施目标不变。另外，根据不同季度AI芯片供应及政策的变化情况，阿里宣布已制定了备用计划，会通过和不同的合作伙伴合作，来应对供应链的不确定性风险和推进三年3800亿元的资本支出计划。我们认为，国内AI芯片供给将依然维持海外+国产的格局，未来在海外供应链扰动因素增加的情况下，国产芯片供给占比有望持续提升。从海外市场来看，大厂自研ASIC已经成为趋势。国内，阿里巴巴、字节、腾讯等厂商在投资+自研芯片方面也早有布局。建议关注国内大厂自研芯片进展。我们认为，阿里巴巴AI与云业务快速增长体现出AI需求强劲，AI正在驱动内外部提质增效。同时报告期内资本性支出同比大增，表现出阿里巴巴对未来推进AI+战略的决心以及对AI芯片供给风险的把控信心。AI相关业务和云计算业务有望持续保持高增长，资本性支出计划维持乐观预期，相关合作伙伴有望受益。

投资建议：“人工智能+”顶层设计出台，AI产业在政策支持下有望迎来十年黄金发展阶段。阿里公布FY2026Q1财报，AI与云业务实现高增长，资本性支出超预期，且未来三年CapEx目标维持年初预期，相关合作厂商有望受益，维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：

（1）AI应用：鼎捷数智（300378）（300378.SZ）、卓易信息（688258.SH）、汉得信息（300170）（300170.SZ）、智微智能（001339）（001339.SZ）、彩讯股份（300634）（300634.SZ）、万兴科技（300624）（300624.SZ）、赛意信息（300687）（300687.SZ）、中科创达（300496）（300496.SZ）；

（2）阿里持股/合作伙伴：数据港（603881）（603881.SH）、润建股份（002929）（002929.SZ）、恒生电子（600570）（600570.SH）、金桥信息（603918）（603918.SH）、税友股份（603171）（603171.SH）、亚信安全（688225.SH）、用友网络（600588）（600588.SH）、石基信息（002153）（002153.SZ）、浪潮信息（000977）（000977.SZ）、中科曙光（603019）（603019.SH）。

风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI投资力度不及预期；AI产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。

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