2025年9月8日，东吴证券发布了一篇电力设备行业的研究报告，报告指出，锂电旺季行情来临，储能需求超预期。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点 电气设备9059上涨7.39%，涨幅强于大盘。（本周，9.1-9.5）光伏涨14.51%，锂电池涨9.2%，电气设备涨7.39%，新能源汽车涨3.68%，风电涨3.67%，核电涨1.49%，发电设备涨0.43%。涨幅前五为先导智能（300450）、杭可科技、亿纬锂能（300014）、阳光电源（300274）、锦浪科技（300763）；跌幅前五为天融信（002212）、麦格米特（002851）、湘电股份（600416）、南风股份（300004）、中电兴发。

投资策略：锂电&固态：7月中汽协电动车销量126万辆，同环比+27%/-5%，阶段性增速放缓，全年预计25%增长至1600万辆；欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比41%/-20%，销量持续强劲，且H2新车周期开启，预计未来2-3年可持续维持20%+；排产端看，储能满产，供不应求，9月排产进一步5-10%增长，各环节龙头产能打满，订单向二三线外溢，上修25年和26年需求分别33%+、22%+增长，全面看好锂电池板块，首推宁德、亿纬锂能、欣旺达（300207）等，同时看好科达利（002850）、璞泰来（603659）、天赐等锂电龙头公司，同时固态中试线2H25密集落地，继续强推硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国大美丽法案后今明年增长乐观，国内储能136号文后超预期，预计30%增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场光储平价需求持续；我们预计全球储能装机25-28年的CAGR为30-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。机器人：英伟达近期加码人形本体和大模型，TeslaGen3将于10-11月定型，股东大会有望展示，25Q4下订单、26年初量产，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，25-26年国内外量产元年共振，我们继续全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。AIDC：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头；工控：工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电：25年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机等。光伏：三季度国内终端需求支撑偏弱，排产端暂时小幅下降，政策引导光伏反内卷力度强，硅料成为主要抓手，当前价格往50元/kg调整，硅片和电池顺价，组件待观察终端需求；今明年全球光伏装机增速为15%/5%，欧洲分布式和新兴市场持续需求好，看好受益的逆变器环节、看好反内卷受益的硅料、玻璃、电池和组件等。电网：25年电网投资确定增长，出海变压器高景气，看好Alpha龙头公司。

投资建议：宁德时代（300750）（动力&储能电池全球龙头、盈利和增长确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储优势显著、估值极低）、三花智控（002050）（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、璞泰来（负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池设备&材料领先）、上海洗霸（603200）（全面布局固态、有研合资硫化锂有望领先）、天赐材料（002709）（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、科达利（结构件全球龙头稳健增长、大力布局机器人优势显著打造第二增长曲线）、大金重工（002487）（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、远航精密（镍带箔龙头、固态镍基潜力大）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电逐步上量）、尚太科技（001301）（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、良信股份（002706）（断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）、汇川技术（300124）（通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、联合动力（301656）持续超预期）、金盘科技（干变全球龙头海外全面布局、AIDC明显受益）、麦格米特（多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC潜力大）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、浙江荣泰（603119）（云母龙头增长确定、微型丝杠大客户订单上量）、雷赛智能（002979）（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、比亚迪（002594）（电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期）、震裕科技（300953）（结构件盈利逐步修复、丝杠及关节总成空间大）、德业股份（605117）（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、宏发股份（600885）（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、思源电气（002028）（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、北特科技（603009）（丝杠批量空间大、汽零平稳）、华友钴业（603799）（锂电资源材料一体化布局、镍钴盈利能力超预期）、伟创电气（变频伺服持续增长、大力布局人形机器人）、富临精工（300432）（高压实铁锂领先、机器人布局深厚）、东方电缆（603606）（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、斯菱股份（301550）（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、祥鑫科技（002965）（汽零和结构件稳健、积极布局人形/AIDC/液冷）、湖南裕能（301358）（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价格见底盈利好转）、三星医疗（601567）（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复）、隆基绿能（601012）（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值期待）、爱旭股份（600732）（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、通威股份（600438）（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、科华数据（002335）（全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（002459）（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、福斯特（603806）（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、国电南瑞（600406）（二次设备龙头、稳健增长可期）、鸣志电器（603728）（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、帝科股份（300842）（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、曼恩斯特（301325）（磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态和人形）、当升科技（300073）（三元正极龙头、布局固态电池技术）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、日月股份（603218）（大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大）、上能电气（300827）（逆变器地面地位稳固、大储PCS放量在即）、新宙邦（300037）（电解液&氟化工齐头并进）、星源材质（300568）（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、盛弘股份（300693）（受益海外和国内AI资本开支、海外储能新客户拓展）、平高电气（600312）（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（000400）（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、金风科技（002202）（风机毛利率恢复、风电运营稳健）、中伟股份（300919）（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、明阳智能（601615）（海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大）、福莱特（601865）（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、钧达股份（002865）（Topcon电池龙头、扩产上量）、三一重能（成本优势明显、双海战略见成效）、天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、中矿资源（002738）、盛新锂能（002240）、艾罗能源、中国西电（601179）、禾望电气（603063）、恩捷股份（002812）、天顺风能（002531）、德方纳米（300769）、昱能科技、永兴材料（002756）、威迈斯、儒竞科技（301525）、派能科技、元力股份（300174）、大金重工、安科瑞（300286）、海兴电力（603556）、中熔电气（301031）、天齐锂业、日月股份、三一重能、金风科技。建议关注：海辰药业（300584）、峰岹科技、英联股份（002846）、凌云股份（600480）、宏工科技（301662）、科士达（002518）、英维克（002837）、明阳电气（301291）、多氟多（002407）、天际股份（002759）、东方电气（600875）、中信博、东威科技、宇邦新材（301266）、海力风电（301155）、新强联（300850）、通灵股份（301168）、快可电子（301278）、中科电气（300035）、美畅股份（300861）、琏升科技（300051）、信捷电气（603416）、振华新材、大全能源、通合科技（300491）、金雷股份（300443）、禾川科技、嘉元科技、TCL中环（002129）、弘元绿能（603185）、东方日升（300118）等。

风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

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