本周行情回顾：

　　2025年9月8日-2025年9月12日，上证指数涨1.52%，报3870.60点。创业板指涨2.1%，报3020.42点。深证成指涨2.65%，报12924.13点。消费电子指数涨0.59%，跑输上证指数0.94%。前五大上涨个股分别为协创数据（300857）、英力股份（300956）、立讯精密（002475）、致尚科技（301486）、龙旗科技（603341）。

　　本周机构观点：

　　**方正证券本周观点**：

　　苹果开启为期三年的创新周期，有望引发新一轮换机潮。复盘全球智能手机出货量历史，2016年前，功能机到智能机的技术切换浪潮，叠加中国大陆的大规模制造能力的提升，国产手机繁荣，全球智能手机出货量逐年攀升；2020-2021年，5G时代盛行，5G手机替代4G手机风潮导致增速呈现上升趋势。2023年Q3开始，折叠屏等小创新接踵而至，手机出货量增速开始由负转正，25年起随着AI手机渗透率持续提升，叠加苹果创新周期的影响，行业新技术有望盛行，从而引发新一轮换机潮。

　　外观革新+AI加持，苹果三年创新周期意义较大。本轮苹果创新周期，iPhone变化较大，主要包括1）外观上，25-27年苹果有望推出iPhone17AIR、iPhone18折叠屏、20周年纪念版iPhone；2）AI方面，iPhone17Pro/ProMax将首发A19Pro，延续Pro系列芯片先行的策略。A19Pro预计会在CPU、GPU及神经网络引擎（NPU）全面迭代，尤其是AI推理能力，支撑AppleIntelligence（苹果智能）新功能更高的本地计算需求。此次变化，有望倒逼手机厂商创新推出AI新品，促进AI手机竞争。

　　折叠屏为iPhone手机全新形态，新增折叠屏产业链机会。对比直屏机，折叠屏核心系统包括显示模组、铰链系统、电池环节、PCB等。显示模组中，柔性OLED显示屏和手机屏幕的柔性盖板是实现折叠必不可少的组件；铰链系统中MIM技术可以实现不同材料零部件的一体化制造，液态金属抗弯强度、抗拉强度、弹性形变等均优于常用材料，两者是目前主导方案；除此之外，由于屏幕数量由一块升级为两到三块，电池、PCB数量均有所提升，手机形态变化增加FPC软板的难度，电池、PCB环节有望量价齐升。

　　苹果投资加码，关注果链设备厂商新一轮扩产。折叠屏、AI手机等创新有望带动3C产品生产线升级，生产设备有望迎来新一轮更新迭代。一方面，电池需求提升可能增加消费锂电设备投资；另一方面，新产品为手机生产过程中的自动化组装、装配、检测环节提出了更高要求，设备厂商有望迎来新订单。

　　投资建议：看好1）新增折叠屏产业链机会，铰链系统【宜安科技（300328）】【领益智造（002600）】【精研科技（300709）】【统联精密】，显示模组【蓝思科技（300433）】【宇晶股份（002943）】【宇环数控（002903）】，PCB【鹏鼎控股（002938）】【东山精密（002384）】等；2）果链设备新一轮投资，消费锂电【利元亨】【联赢激光】【先导智能（300450）】，自动化组装【赛腾股份（603283）】【博众精工】，检测设备【博杰股份（002975）】【天准科技】【燕麦科技】，屏幕设备【华兴源创】【精测电子（300567）】【联得装备（300545）】，PCB环节【凯格精机（301338）】等

　　风险提升：苹果折叠屏产业化进程不及预期；苹果折叠屏需求不及预期；行业竞争加剧的风险。

　　中银证券（601696）本周观点**：

　　2025年9月10日，苹果举办了2025秋季新品发布会，共计发布8款新产品，其中iPhone17Air具备5.6mm的超薄机身，实现苹果外观的重大创新；iPhone17标准版较前代定价具有更高性价比，我们认为能较为有效驱动苹果产品销量增长。

　　支撑评级的要点

　　事件：北京时间2025年9月10日凌晨1点，苹果举办2025秋季新品发布会，发布iPhone17系列4款智能手机、Watch11系列3款智能手表，AirPodsPro3系列1款耳机。根据科技兽公众号援引苹果发布会信息，我们整理本次发布会要点如下：

　　iPhone17系列智能手机：17Air外观重大创新、17标准款加量不加价。

　　1）iPhone17标准版：ProMotion自适应刷新率和全天候显示屏下放、搭载2代超瓷晶面板、搭载后置4800万像素融合式双摄系统。芯片采用A19，前摄采用1800万像素centerstage，采用独特正方形传感器；抗刮能力较上代提升3倍。

　　2）iPhone17Air：外观大更新，超薄机身+后置单摄。iPhone17Air机身厚度仅5.6mm、重量仅165克，是迄今为止最薄的iPhone，搭载A19Pro芯片、苹果无线网络芯片N1及C1X基带芯片、4800万像素融合式主摄；全面转向eSIM（但国内仅中国联通支持eSIM）。

　　3）iPhone17Pro&17ProMax：采用了全新的铝金属一体成型机身，热传导率是钛金属的20倍，首次内置VC均热板；搭载A19Pro和苹果自研N1芯片；后置三摄全部提升至4800万像素，并提供最高8倍光学变焦。同时，17ProMax首次提供了2T存储版本可供选择。

　　4）定价：此次存储配置全面升级至256G起，iPhone17/17air/17Pro/17ProMax定价分别为5999元起/7999元起/8999元起/9999元起。其中iPhone17标准款，实现加量不加价：相较iPhone16标准款，iPhone17标准款存储从128G提升至256G，但价格维持5999元。并且由于售价低于6000元，有望享受500元国补，我们认为该定价较有吸引力。

　　AirPodsPro3：亮点在支持实时翻译功能，并且提升主动降噪效果、添加心率传感器。

　　AirPodsPro3仍然搭载H2芯片，但得益于多孔声学架构和泡沫材料填充耳塞，主动降噪效果是前代的2倍。此次耳机支持AppleIntelligence驱动的“实时翻译”：用户戴着耳机，对方的语言能实时翻译到耳中，我们的回答会通过iPhone屏幕显示给对方（目前国行尚未上线）。新增的心率传感器，让耳机可精准跟测锻炼数据。价格为1899元，与上一代相同。

　　AppleWatch11系列：总体升级不大。

　　3款产品仍搭载去年的S10芯片，但首次支持5G网络，主要升级点在抗刮能力、体温感应等，其中，最高端AppleWatchUltra3实现了续航提升，最长可达42小时。价格方面，AppleWatchS11/SE3/Ultra3分别2999元起/1999元起/6499元起。

　　投资建议

　　我们认为此次苹果发布会，实现了iPhone手机外观的较大改款，并且由于17标准版性价比的提高等，未来销量有望实现较好增长。考虑到苹果AI创新即将落地，并且2026年或有折叠屏等重量级新品发布，我们认为苹果供应链标的有望迎来新一轮增长。

　　建议关注：立讯精密、蓝思科技、领益智造、歌尔股份（002241）、水晶光电（002273）、蓝特光学、隆利科技（300752）、精研科技、宜安科技、捷邦科技（301326）。

　　评级面临的主要风险

　　全球宏观经济波动导致需求不振的风险。关税政策变化的风险。AI手机落地不及预期的风险。消费电子行业竞争加剧的风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：消费电子市场正在迎来新一轮增长，预计2026年折叠屏智能手机出货量将同比激增51%。

　　2：消费电子股在过去5个月普遍上涨，市场对业绩拐点的预期增强。

　　3：2025年全球智能手机产量预计将达到3亿部，主要品牌依然是三星、苹果和小米。

　　4：2025年中国电子陶瓷行业市场分析显示，行业发展潜力巨大，投资战略需关注。

　　5：消费电子行业的AI应用正在加速，推动相关领域的技术进步和市场需求。

　　6：全球高端智能手机市场销量中，苹果、三星和华为排名前三，显示出强劲的市场竞争力。

　　7：2025年上半年全球高端智能手机销量创新高，消费电子行业整体向好。

　　8：智能手机摄像头数量持续下降，高分辨率成为新焦点，反映出市场对影像技术的需求变化。

　　9：电子信息制造业稳增长方案发布，旨在破除内卷，推动产业链优化与升级。

　　10：政策支持下，电子信息制造业将持续发力，目标年均营收增速超过5%。

　　龙头公司动态：

　　1、工业富联（601138）：1）工业富联河南子公司增资至133.59亿元。2）万亿元市值巨头“两连板”！股价再创新高。3）甲骨文股价暴涨 A股云计算公司受关注。4）甲骨文暴涨，A股小伙伴曝光！。5）工业富联连续第二日涨停，总市值近1.2万亿。6）OpenAI“千亿级赌注”加码：绑定甲骨文、联姻博通 巨债压身豪赌“星际之门”。7）工业富联股价狂欢市值重回万亿 苹果英伟达“双链”加持迎来爆发。8）iPhone17引爆产业链！万亿巨头工业富联涨停，封单超27亿元。

　　2、立讯精密：1）华为苹果发新品，深圳电子厂忙翻：面试第二天即上班，时薪涨到23元。2）iPhone 17来了！“果链”公司紧锣密鼓备货。3）苹果发布iPhone 17系列之后：劳务中介劝人“跑步进厂”。4）民生证券：苹果(AAPL.US)在美扩产&开启创新新周期 3C设备有望进入高景气度。5）全球智能设备都离不开它：从手机到汽车，立讯精密如何用“飞轮效应”通吃三大万亿赛道？。

　　3、蓝思科技：1）华为苹果发新品，深圳电子厂忙翻：面试第二天即上班，时薪涨到23元。2）iPhone 17来了！“果链”公司紧锣密鼓备货。3）“果链”龙头蓝思科技否认超薄机型产能不足 称订单充足已满产。4）苹果发布iPhone 17系列之后：劳务中介劝人“跑步进厂”。5）蓝思科技再次回购股份。6）蓝思科技9月9日斥资3006.44万元回购100.38万股A股。7）蓝思科技跌9.61% 信达证券（601059）等2券商上周喊买入。

　　4、影石创新：1）“互为攻守”是伪命题，影石正在发起一场危险的挑战。

　　5、歌尔股份：1）2025 光博会直击：从 AR 碳化硅到 VR Pancake，歌尔光学 13 款新品亮相。2）歌尔股份多款光学新品亮相CIOE 消费电子公司积极布局新领域。3）华为苹果发新品，深圳电子厂忙翻：面试第二天即上班，时薪涨到23元。4）歌尔股份：公司2025年上半年研发投入约21.35亿元。5）苹果发布iPhone 17系列之后：劳务中介劝人“跑步进厂”。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有华夏国证消费电子主题ETF（159732）、易方达中证消费电子主题ETF（562950）、招商中证消费电子主题ETF（159779）、富国中证消费电子主题ETF（561100）、国泰中证消费电子主题ETF（561310）、平安中证消费电子主题ETF（561600）