行业周报|通信服务指数涨3.35%, 跑赢上证指数1.82%
本周行情回顾：
2025年9月8日-2025年9月12日，上证指数涨1.52%，报3870.60点。创业板指涨2.1%，报3020.42点。深证成指涨2.65%，报12924.13点。通信服务指数涨3.35%，跑赢上证指数1.82%。前五大上涨个股分别为元道通信（301139）、三维通信（002115）、蜂助手（301382）、润建股份（002929）、ST通脉（603559）。
本周机构观点：
**中金公司本周观点**：
行业动态
行业近况
8月27日，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），提及到2030年，手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万。9月8日，工信部向中国联通（600050）颁发卫星移动通信业务经营许可（A13-1牌照）。
评论
推动卫星移动通信商业化进程、深化产业合作。工信部指出，随着我国卫星移动通信产业链商业化进程不断加速，基础电信企业与卫星移动通信产业链上下游主体的协同联动将更加紧密，有利于推动产业转型升级，增强产业链供应链韧性和安全水平。根据工信部《电信业务分类目录》，卫星通信业务包括A13-1卫星移动通信业务和A13-2卫星固定通信业务。其中A13-1牌照的经营者可组建卫星移动通信网设施，使持有移动终端的用户接入通信网络。目前持有A13-1和A13-2牌照的厂商包括中国电信（601728）、中国联通、中国卫通（601698）、中交信通；中国移动（600941）持有A13-2牌照。
卫星通信主要包含卫星制造、发射、在轨运营、地面设备等环节，电信运营商主要参与在轨运营、地面设备等环节。中国电信方面，“天通一号”高轨卫星系统已规模商用，2023年9月推出手机直连卫星语音/短信业务，2024年上线“汽车直连卫星”服务。中国移动方面，2024年2月发射“中国移动01星”、“‘星核’验证星”。中国联通方面，2025年8月发射4颗低轨卫星，支持低功耗物联网终端直连卫星通信。（详见后文表格）《指导意见》强调，支持电信运营商通过与卫星企业共建、共享等模式，深入挖掘天通、北斗等高轨卫星应用潜力；鼓励电信运营商依托低轨卫星互联网，在话音、短消息业务基础上拓展高速数据服务，促进信息基础设施天地融合发展。我们认为电信运营商所运营的地面通信网络仍然是卫星互联网经营中不可或缺的一部分，与卫星网络进行协同。
卫星通信助力空天地一体化通信网络，6G技术研发持续推进。根据IMT-2030（6G）推进组要求，6G“将服务范围扩展至空天地，实现全球立体覆盖”。卫星通信凭其全球覆盖、无地面网络依赖的核心优势，可为偏远地区、飞机船只等移动场景及自然灾害现场提供持续稳定的信号。2024年2月，中国联通研究院成功实现了NR-NTN（非地面网络）终端直连低轨卫星在轨试验；2025年5月，中国移动设计院完成NR-NTN技术上星验证，利用亚太6D高通量卫星实现5G基站稳定连接；我们认为电信运营商持续进行卫星通信相关探索，为6G空天地一体化奠定基础。
估值与建议
维持行业相关公司盈利和估值不变。
风险
卫星互联网商业化落地进度不及预期；相关资本开支投入超预期。
行业新闻摘要：
龙头公司动态：
1、中国移动：1）苹果官方确认：中国移动、电信、联通将为 iPhone Air 提供 eSIM 支持。2）拉升第三增长曲线：三大运营商国际公司加速跑（附比较）。3）三大运营商跟进布局，iPhone 17 Air或再掀eSIM热。4）甲骨文股价暴涨 A股云计算公司受关注。5）甲骨文暴涨，A股小伙伴曝光！。6）苹果“挤牙膏” 倒逼运营商“加码”eSIM服务。
2、中国电信：1）苹果官方确认：中国移动、电信、联通将为 iPhone Air 提供 eSIM 支持。2）拉升第三增长曲线：三大运营商国际公司加速跑（附比较）。3）三大运营商跟进布局，iPhone 17 Air或再掀eSIM热。4）苹果“挤牙膏” 倒逼运营商“加码”eSIM服务。5）Ping An Asset Management Co., Ltd.增持中国电信1000万股 每股均价约5.70港元。
3、中国联通：1）苹果官方确认：中国移动、电信、联通将为 iPhone Air 提供 eSIM 支持。2）拉升第三增长曲线：三大运营商国际公司加速跑（附比较）。3）三大运营商跟进布局，iPhone 17 Air或再掀eSIM热。4）苹果“抢跑”，手机厂商终于要倒逼运营商淘汰SIM卡了？。5）苹果“挤牙膏” 倒逼运营商“加码”eSIM服务。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-08-26 | 0.67% | -0.39% |
| 2025-08-27 | -0.13% | -1.76% |
| 2025-08-28 | -0.34% | 1.14% |
| 2025-08-29 | -1.77% | 0.37% |
| 2025-09-01 | 0.56% | 0.46% |
| 2025-09-02 | -3.10% | -0.45% |
| 2025-09-03 | -1.69% | -1.16% |
| 2025-09-04 | -0.12% | -1.25% |
| 2025-09-05 | 0.17% | 1.24% |
| 2025-09-08 | 0.14% | 0.38% |
| 2025-09-09 | -1.46% | -0.51% |
| 2025-09-10 | 2.58% | 0.13% |
| 2025-09-11 | 0.00% | 1.65% |
| 2025-09-12 | 0.57% | -0.12% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 27.30 |
| 2023-12-29 | 27.82 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 中国移动 | 1.14% | 0.84% | 14.55% |
| 中国电信 | -0.41% | 0.57% | 28.97% |
| 中国联通 | 5.38% | 5.38% | 31.73% |
| 润泽科技 | 1.93% | 7.04% | 141.17% |
| 光环新网 | 5.41% | 3.54% | 93.63% |
| 数据港 | 2.45% | 29.95% | 212.28% |
| 奥飞数据 | 7.73% | 8.40% | 152.90% |
| 普天科技 | 6.52% | 9.08% | 59.82% |
| 顺网科技 | 1.87% | 13.47% | 143.62% |
| 润建股份 | 11.44% | 17.38% | 115.20% |
| 国脉科技 | 0.68% | -6.34% | 102.57% |
| 城地香江 | 5.42% | 4.56% | 214.36% |
| 国安股份 | 1.40% | 6.23% | 29.46% |
| 首都在线 | 3.61% | 7.40% | 138.13% |
| 梦网科技 | 0.87% | -5.89% | 104.87% |
| 三维通信 | 22.44% | 57.51% | 206.11% |
| 蜂助手 | 11.69% | 10.81% | 143.88% |
| 中贝通信 | 5.24% | 8.12% | 35.33% |
| 二六三 | 6.94% | 19.47% | 119.39% |
| 美利云 | 1.04% | -0.51% | 85.54% |
行业相关的ETF有汇添富中证电信主题ETF（560300）、电信主题ETF（560690）、易方达中证电信主题ETF（563010）、融通中证诚通央企科技创新ETF（159335）、广发国证通信ETF（159507）、嘉实国证通信ETF（159695）
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