技浪潮席卷全球的当下，A股市场的“科技叙事”逻辑日益清晰。针对人形机器人（886069）这一热点板块，《证券日报》记者近日专访了方正富邦信泓混合（006689）基金基金经理李朝昱，他从投资视角分享了自己对这一热门赛道的洞察与思考。
三大因素共同作用
当前A股市场以人形机器人（886069）、算力等为代表的科技主线走强。对此，李朝昱认为，这并非偶然，而是政策支持、经济转型和技术突破三大因素共同作用的结果。
“2025年《政府工作报告》明确提出，建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技（885730）、具身智能、6G等未来产业。各地也纷纷出台相关行动计划，形成从顶层设计到区域落地的完整支持体系。”李朝昱表示。
中国经济结构转型不断深化。AI（人工智能（885728））大模型、具身智能等被视为继计算机、智能手机、新能源汽车（885431）后的颠覆性产品，人工智能（885728）、新材料、精密制造等领域成为经济增长新动能。
“以AI大模型为基础的科技产业近些年迎来爆发式发展，这一进步对人类社会影响深远。”李朝昱举例称，自2022年至今，以ChatGPT（聊天生成预训练转换器）为代表的大模型月活用户数和Token（模型处理文本的最小单位）调用量持续攀升，人工智能（885728）正逐步渗透搜索、办公、编程、医疗等众多领域。
重仓人形机器人产业链
自去年四季度末，李朝昱将其管理的方正富邦信泓混合（006689）基金前十大重仓股调整为人形机器人（886069）相关板块。他坦言，看好这一赛道主要基于五大因素。
第一，政策的有力支持。北京、上海、广东等地纷纷推出相关行动计划与百亿元级规模产业基金，通过“顶层设计+场景驱动+资金扶持”三维联动，推动人形机器人（886069）从技术储备迈向产业化加速阶段。
第二，行业的高景气度。他说：“2025年可能成为人形机器人（886069）量产元年。考虑到成熟状态下单台价格约2万美元，未来全球人形机器人（886069）产业规模有望达数万亿元，是一条‘长坡厚雪’的赛道。”
第三，人形机器人（886069）是AI浪潮下最具落地潜力的场景之一。李朝昱分析称，经过近两年大量资本投入，大模型训练与智能化已达到新高度。市场迫切希望看到切实的应用场景以实现企业ROI（投资回报率）要求，而人形机器人（886069）作为具身智能与大模型的载体，有望成为最快落地场景之一。
第四，中国制造业的全球竞争优势。中国是全世界唯一拥有联合国产业分类当中全部工业门类的国家，具备从原材料供应、零部件生产到终端产品制造的完整闭环，物流网络完善、能源（850101）供应充足。在政策与资本协同推动下，京津冀、长三角、珠三角等区域已形成多个制造业集群。宇树科技、智元机器人等国内机器人企业发展迅速，未来或有望复制新能源（850101）产业的成功。
第五，人口结构变化催生的无人化需求。银发经济崛起带动居家陪护、康养复健等需求快速增长，这些皆是可以应用人形机器人（886069）的适宜场景。
成长性与商业性并重
在科技行业快速迭代的当下，李朝昱对人形机器人（886069）板块的选股逻辑聚焦于“长期成长性+好的商业模式”。他介绍称：“长期成长性方面，关注行业所处阶段、未来空间、复合增速以及企业核心竞争力。商业模式则侧重可持续性，包括毛利率、净利率、研发费用等指标的稳定性，以及经营质量如投入资本回报率、资产结构、上下游话语权、应收账款与现金流等。”
持仓调整方面，李朝昱表示：“首要考虑企业基本面因素，包括经营是否符合预期、战略是否变化、财务是否健康、新产品推进等，通常按季度分析决策。同时，估值也是重要参考，再好的公司也要有合理的价格，超出则会考虑兑现收益。此外，市场整体风险偏好、流动性等变化也会纳入考量。”
谈及当前市场环境，李朝昱认为人形机器人（886069）板块仍具备较好的长期配置价值。“DeepSeek成功破解了制约AI发展的成本难题，其降本增效与开源开放的优势，正为人形机器人（886069）领域注入强大动能，有望显著提升机器人在环境感知、任务规划决策以及持续进化等核心模型能力上的水平。人形机器人（886069）产业正加速从蓝图走向现实，规模化量产后盈利能力和市场估值均有望实现跃升。”
