券商观点|医疗器械行业2025年中报总结及展望：高值耗材走出集采影响，设备和IVD板块复苏在望
2025年9月24日，华安证券（600909）发布了一篇医疗器械行业的研究报告，报告指出，高值耗材走出集采影响，设备和IVD板块复苏在望。
报告具体内容如下：
高值耗材走出集采影响：2020年自冠脉支架集采以来，高值耗材领域经过了多轮国家集采和省级联盟集采，出厂价端的调整和库存退换货均处理完成。通过集采，各细分领域的头部公司市场份额提升（通过抢占外资份额），新进医院数量显著提升，产品也得到了高等级医院及医生的认可，同时，这些头部公司发力海外市场，抢占更大的市场。部分公司的盈利能力已经回到了集采前水平，如骨科、心血管、微创外科等。建议关注各细分领域的头部公司。 设备和IVD板块复苏在望：（1）设备板块：预计2025Q3设备公司的财务报表修复即能看到明显改善。
（2）IVD板块：预计2025Q4即能看到部分公司有所改善，行业整体可能在2026H1见底回升。
投资推荐：
（1）高成长板块：高成长、赛道逻辑正的成长类标的血管介入板块（微电生理、惠泰医疗、归创通桥、迈普医学（301033））；
（2）走出集采影响+出海顺利：骨科（春立医疗、三友医疗）、人工晶状体（爱博医疗）、化学发光（亚辉龙、安图、
（3）业绩改善+泛科技主题+自主可控方向：设备（联影医疗、澳华内镜、奕瑞科技、华大智造）、脑机接口+康复机器人（伟思医疗、翔宇医疗、麦澜德、美好医疗（301363））；
（4）其他价值股：维力医疗（603309）、三鑫医疗（300453）、三诺生物（300298）、瑞迈特（301367）等。
风险提示：
（1）医疗反腐行动持续进展，部分设备招投标延期，进而影响设备类公司经营业绩风险；
（2）市场竞争加剧风险；
（3）出口订单波动风险。
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