2025年9月24日，中银证券（601696）发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，8月消费数据平稳运行，国庆中秋双节将至。

　　报告具体内容如下：

　　前两交易周（2025.9.08-2025.9.19）社会服务板块上涨1.40%，在申万一级31个行业排名中位列第15。双节将至，出行市场热度与关注度高，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据

前两交易周上证综指上涨0.20%，报收3820.09。沪深300累计上涨0.93%，报收4501.92。社会服务板块上涨1.40%，在申万一级31个行业排名中位列第15。社会服务板块跑赢沪深300指数0.47pct。社会服务子板块及旅游零售板块中3个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游零售（+4.94%）、旅游及景区（+4.88%）、酒店餐饮（+3.06%）、教育（-0.22%）、专业服务（-1.23%）。

据航班管家，9.08-9.14全国民航执行客运航班量105779架次，环比上周增长0.45%，是19年同期水平的104.66%。其中国际航班量12821架次，恢复至2019年的84.38%，环比-0.25%。

双周要闻

8月消费等经济数据平稳运行。据国家统计局，8月社零总额同比+3.4%、增速环比-0.3pct，按消费类型分，8月商品零售额同比+3.6%；餐饮收入同比+2.1%；8月社零总额扣除价格因素实际yoy+4.1%，增速环比+0.2pct。服务消费方面1-8月同比+5.1%，增速略高于商品零售额，1—8月份，文体休闲服务类、旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额均为两位数增长。整体来看，社零消费数据表现出平稳运行态势，其中以旧换新相关商品零售额继续保持较快增长，服务消费等如旅游休闲、演出赛事、信息通讯等服务较为活跃。

双节将至，出行热度渐起。2025中秋与国庆假期合并，将从10月1日至10月8日放假8天，较长的假期下旅游市场有望表现良好。据携程消息，黄金周期间跨省游订单量同比增长明显，能够一次性体验多省风情的省际交界城市订单量同比增长58%。据同程旅行信息，本次小长假有望表现出“短途出游频次提升，长线旅行品质提升”的特点，9月以来中秋和国庆假期的出行搜索量增幅同比2024年有较大幅度提升。截至9月11日，假期出行的国内机票近一周搜索热度同比增长超过30%。

扩消费政策再进一步。9月5日商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》并于9月16日对外发布。政策提出5方面19条措施，意在进一步提振服务消费、扩大内需。5方面包含培育服务消费促进平台、丰富高品质服务供给、激发服务消费新增量、加强财政金融支持、健全统计监测制度；19项措施涵盖商、旅、文、体以及教育、电信、健康、入境、金融等多领域内容。

投资建议

双节将至，文旅出行热度逐渐走高。中长期来看，期待各类促消费政策对内需的拉动作用。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游（600054）、丽江股份（002033）、宋城演艺（300144）、岭南控股（000524）、众信旅游（002707）、中青旅（600138）、海昌海洋公园、天目湖（603136）、长白山（603099）等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店（301073）、锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）等；受益于促就业政策推动的科锐国际（300662）、北京人力（600861）；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免（601888）、王府井（600859）；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼（605108）；本地生活消费老字号品牌豫园股份（600655）；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展（300795）、兰生股份（600826）；演艺演出产业链公司锋尚文化（300860）、大丰实业（603081）。

评级面临的主要风险

出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

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