券商观点|电力行业月报：8月电量数据-全社会用电量再破万，同比增长5.0%
2025年9月24日，国盛证券发布了一篇电力行业的研究报告，报告指出，8月电量数据-全社会用电量再破万，同比增长5.0%。
报告具体内容如下：
事件：中电联发布1-8月电力消费情况，国家统计局公布8月份能源生产情况。 需求端：8月全国全社会用电量同比增长5.0%。根据国家能源局发布数据，1-8月，全社会用电量累计68788亿千瓦时，同比增长4.6%，其中，8月份全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，1-8月，第一产业用电量1012亿千瓦时，同比增长10.6%；第二产业用电量43386亿千瓦时，同比增长3.1%；第三产业用电量13297亿千瓦时，同比增长7.7%；城乡居民生活用电量11094亿千瓦时，同比增长6.6%。整体来看，一产、三产用电需求增速收窄，二产用电需求环比继续改善，居民用电增速在高温天气结束后明显回落。 供给端：8月发电量同比增长1.6%。根据国家统计局数据显示，8月份，规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增长1.6%；日均发电首次突破300亿千瓦时，达302.0亿千瓦时。1-8月份，规上工业发电量64193亿千瓦时，同比增长1.5%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.9%。分不同电源看：8月份，规上工业风电同比增速加快，水电同比降幅扩大，火电、核电、太阳能发电同比增速放缓。其中，规上工业火电同比增长1.7%，增速比7月份放缓2.6个百分点；规上工业水电下降10.1%，降幅比7月份扩大0.3个百分点；规上工业核电增长5.9%，增速比7月份放缓2.4个百分点；规上工业风电增长20.2%，增速比7月份加快14.7个百分点；规上工业太阳能发电增长15.9%，增速比7月份放缓12.8个百分点。 投资建议：用电旺季带动需求改善，电改持续深入推进政策端边际改善，建议重视电力板块投资价值。
（1）火电：储能政策频出，容量补偿机制尚有提升空间，用电需求持续改善，重视调节性电源价值，建议关注火电板块：华能国际（600011）（A+H）、国电电力（600795）、宝新能源（000690）、申能股份（600642）、福能股份（600483）；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能（600475）。
（2）绿电：8月，规上工业风电增速加快，水电降幅扩大，火电、核电、太阳能发电增速放缓；核发绿证2.71亿个，交易价格环比+22.77%。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源、龙源电力（001289）、中闽能源（600163）、吉电股份（000875）等。
（3）水电/核电：把握水核防御优势。水电板块，建议关注长江电力（600900）、国投电力（600886）、川投能源（600674）、华能水电（600025）；核电板块，建议关注中国核电（601985）和中国广核（003816）。
风险提示：1.火电建设进度不及预期。2.煤价上涨。3.电力辅助服务市场等政策不及预期。
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