本周行情回顾：

　　2025年9月22日-2025年9月26日，上证指数涨0.21%，报3828.11点。创业板指涨1.96%，报3151.53点。深证成指涨1.06%，报13209.00点。证券指数跌-0.31%，跑输上证指数0.52%。前五大上涨个股分别为湘财股份（600095）、国盛金控（002670）、广发证券（000776）、东方证券（600958）、国投资本（600061）。

　　本周机构观点：

　　华泰证券（601688）本周观点**：

　　稳市机制持续完善，货币政策立场不变

　　9月22日国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期金融业发展成就。主要内容：1）资本市场投融资协调发展、含“科”量提升，中长期资金入市机制不断完善；2）A股总市值突破100万亿元，市场韧性和抗风险能力明显增强；3）货币政策坚持以我为主，巩固经济回升向好趋势；4）积极助力化解房地产和地方债风险，中小银行改革化险提速。积极的政策基调不改，把握金融结构性机会：1）证券：看好中长期价值重估机会，如估值更具性价比的银河H、国泰海通（601211）AH、中金H、广发H、国元、兴业。2）银行：近期红利风格偏弱，关注资金切换下补涨机会，如南京、成都、渝农AH、招行、工行H。

　　投融资协调发展，资本市场含“科”量提升

　　投资端，“十四五”期间公募基金高质量发展行动方案和三阶段降费改革全面落地，监管持续推动中长期资金入市。8月底各类中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末+32%。融资端，注册制全面推开，“科创十六条”“科创板八条”“并购六条”接续推出。近五年交易所市场股债融资合计57.5万亿元，直接融资比重较“十三五”末+2.8pct至31.6%；新上市企业中九成以上是科技企业或者科技含量比较高的企业，A股科技板块市值占比已超过1/4。下一步证监会将继续以双创板改革为抓手，推进发行上市、并购重组等制度改革；推动中长期资金更好发挥“压舱石”作用；持续提升上市公司质量和投资价值，夯实市场“稳”和“活”的微观基础。

　　坚持以投资者为本，市场韧性明显增强

　　8月A股市场总市值首次突破100万亿元。同时，协同发力的稳市机制逐步完善，在党中央、国务院统筹部署下，政策对冲、资金对冲、预期对冲加强，有效防范市场大幅波动和系统性风险。“十四五”期间A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8pct。上市公司主动回报投资者的意识明显增强，“十四五”期间上市公司通过分红、回购派发金额合计达到10.6万亿元，比“十三五”增长超过8成。

　　货币政策适度宽松，巩固经济回升向好

　　中国的货币政策坚持以我为主，兼顾内外均衡。截至6月末，中国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一。坚持支持性的货币政策立场，中国特色现代货币政策框架初步形成。扎实做好金融“五篇大文章”，有力支持国家重大战略，“十四五”时期，科技型中小企业贷款、普惠小微、绿色贷款年均增速超过20%。往前看，央行将根据宏观经济运行的情况和形势变化，综合运用多种货币政策工具，保证流动性充裕，促进社会综合融资成本下降，支持提振消费、扩大有效投资，巩固和增强经济回升向好态势。

　　防范重点领域风险，中小银行化险加速

　　防范化解金融风险始终作为监管部门的首位主责。稳妥处置高风险机构，重点地区“一省一策”形成改革化险方案，高风险机构数量和资产规模都较峰值大幅压降；加快推进改革转型，加大中小银行兼并重组力度。有序化解重点领域风险。持续推动房地产市场止跌回稳，为保障性住房等“三大工程”提供资金支持超1.6万亿元，租赁性住房贷款年均增长52%。牵头建立城市房地产融资协调机制，“白名单”项目贷款超过7万亿元。支持化解地方债务风险。截至6月末，融资平台数量较2023年初下降超过60%，金融债务规模下降超过50%，总体上地方政府融资平台风险水平大幅收敛。

　　风险提示：经济修复不及预；政策力度不及预期。

　　行业新闻摘要：

　　1：债券市场反复波动，投资者需关注布局策略。

　　2：证券期货行业仲裁试点机构获得专业支持与保障，促进行业稳定发展。

　　3：私募基金的仓位指数达到年内新高，显示出机构投资者的积极态度。

　　4：中国证监会与新加坡金管局深化资本市场合作，推动双边金融发展。

　　5：证监会对私募进行现场调研，重点关注《私募运作指引》的执行情况。

　　6：监管组织加强对央企信托产品的自查，确保投资者权益。

　　7：资本市场改革预期支撑券商内生增长，助力行业转型升级。

　　8：绿色金融在中国股票市场的实践逐渐深入，推动可持续投资理念。

　　9：证券期货业标准体系升级，新的规范将提升投资者的保障。

　　10：市场对科技与周期双主线的关注度上升，展现出投资者对未来机会的期待。

　　龙头公司动态：

　　1、中信证券（600030）：1）中信证券济南分公司收警示函 未严格规范员工执业行为。2）中信证券：中信证券国际为CSI MTN Limited发行的500万美元票据提供担保。

　　2、东方财富（300059）：1）东方财富Choice智能金融终端登陆鸿蒙PC端。

　　3、国泰海通：1）国泰海通技术研发部总经理黄韦：公司提出的一个重要策略叫“All in AI”。2）国泰海通完成兑付2024年度第九期短期融资券。3）国泰海通证券郁伟君：助力友升股份借助资本市场实现更高质量发展。

　　4、华泰证券：1）华泰证券完成发行51亿元公司债券。2）易方达基金增持华泰证券427.06万股 每股均价约18.87港元。3）华泰证券2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第六期)(品种二)(续发行)发行价格确定为103.984元。4）华泰证券完成发行10亿元次级债券。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有汇添富中证全指证券公司ETF联接(LOF)A（501047）、汇添富中证全指证券公司ETF联接(LOF)C（501048）、华宝中证全指证券公司ETF（512000）、易方达中证全指证券公司ETF（512570）、国泰中证全指证券公司ETF（512880）、南方中证全指证券ETF（512900）