券商观点|医药生物行业研究:从药明康德研发者日看CDMO和创新药产业趋势

2025-09-28 17:17:30 来源: 同花顺iNews

      2025年9月28日,华福证券发布了一篇医药生物行业的研究报告,报告指出,从药明康德研发者日看CDMO和创新药产业趋势。

  报告具体内容如下:

  指数下跌2.1%,跑输沪深300指数3.2pct,在中信一级行业分类中排名第25位;2025年初至今中信医药生物板块指数上涨22.6%,跑赢沪深300指数7.0pct,在中信行业分类中排名第10位。本周涨幅前五的个股为:向日葵(+57.9%)、奥浦迈(+23.9%)、信立泰002294)(+15.8%)、华兰股份301093)(+15.1%)、江苏吴中(+14.1%)。 从药明康德投资者开放日和25Q2海外头部CDMO业绩情况,我们能看到什么产业趋势?(1)创新药各种技术创新层出不穷,药物分子的复杂度持续提升,这也意味着每个分子的研发/生产价值量持续提升。

(2)行业仍处于研发总投入+外包率共同提升的阶段,小分子CDMO未来5年有望保持16%+的复合增速,其中多肽CDMO有望保持25%+增速,寡核苷酸CDMO有望保持31%+增速。

(3)以药明康德为例,外部环境不确定加剧的情况下,国内头部CDMO企业反而呈现出越来越强的订单获取能力和运营效率。

(4)从海外CDMO公司情况来看,25Q2头部公司基本均实现了稳健增长,且部分公司上调了全年业绩指引,表明行业景气度已处于加速回升阶段。

本周市场复盘及中短期投资思考:本周医药AH均跑输大盘,由于其他版块抽水,医药板块持续震荡承压,即将十一假期,我们判断是十一之后,创新主线有望再次崛起,主要系:

1)即将进入三季报披露期,我们判断创新药及产业链和医疗设备板块业绩将不错,

2)四季度将有EMSO和ASH会议召开,催化创新药行情;

3)美国药品关税等不构成实质影响,目前看后续无明显利空扰动,创新药已调整2个多月,基本到位。三季度即将结束的当下,业绩预期将逐步开始反映,关注业绩预期相对强势的创新药、CXO、上游板块,以及业绩困境反转的医疗器械、中药(主要期待基药调整催化)等方向。我们仍建议重点关注:

1)创新药:主要三个方向:1、有收入有商业化能力且管线丰富的BioPharma和Pharma;2、根据技术和产业趋势布局有潜在大BD的一揽子标的;3、挖掘仿转创或前沿技术如基因治疗/编辑、小核酸、通用/体内CART、等弹性主题方向或个股;

2)医疗器械:继创新药之后亦迎来政策拐点,股价、估值和配置均在底部,同时基本面预计将迎来拐点,重点配置。

3)抓业绩好标的:10月开始将陆续披露三季报,积极寻找超预期标的。中长期继续坚持创新+复苏+政策三大主线。

本周建议关注组合:康方生物、百利天恒,苑东生物、汇宇制药、美好医疗301363)、百奥赛图、立方制药003020);

十月建议关注组合:恒瑞医药600276)、康方生物、益方生物、康弘药业002773)、京新药业002020)、奥赛康002755)、一品红300723)、九典制药300705)、微创医疗、开立医疗300633)。

风险提示:行业需求不及预期;公司业绩不及预期;市场竞争加剧风险。

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  声明:本文引用第三方机构发布报告信息源,并不保证数据的实时性、准确性和完整性,数据仅供参考,据此交易,风险自担。

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