券商观点|汽车周观点：10月第1周乘用车环比-28.2%，继续看好汽车板块
2025年10月13日，东吴证券发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，10月第1周乘用车环比-28.2%，继续看好汽车板块。
报告具体内容如下：
本周复盘总结：十月第一周交强险46.3万辆，环比上周/上月周度-28.2%/+28.4%。 本周细分板块涨跌幅排序：SＷ商用载客车（+7.4%）>SW摩托车及其他（-0.9%）>SW乘用车（-1.0%）>SW汽车零部件（-1.7%）>SW商用载货车（-1.9%）。本周已覆盖标的金龙汽车（600686）、岱美股份（603730）、宇通客车（600066）、中国重汽（000951）H、中国重汽A涨幅前五。 本周行业核心变化：
1）小鹏汽车智驾一号位换帅，世界基座模型负责人刘先明接任
2）赛力斯（601127）下属子公司重庆凤凰技术与火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议》；
3）长安启源Q07天枢智能激光版正式上新，新车搭载地平线征程6M。
Q4重视AI智能车投资机会
本周汽车行业表现如何？
本周A-H股汽车表现跑输大盘，子行业中客车表现最佳。核心变化：
1）小鹏智驾1号位换人；
2）宇通9月销量超预期；
3）赛力斯和字节合作具身智能；
4）重卡9月销量超预期。
当前时点汽车板块如何配置？
我们认为汽车行业或又进入了新的十字路口阶段：汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化正在“黎明前黑暗”，机器人创新在产业0-1阶段。新旧逻辑切换阶段三类主线投资机会并存。
【AI智能车主线】Robotaxi/van先行，C端紧跟。
下游应用维度核心标的：#Robotaxi视角：
1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车/千里科技（601777）；
2）技术提供商+运营分成模式：地平线机器人/百度/小马智行/文远知行；
3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通（600611）/锦江在线（600650）。#Robovan视角：德赛西威（002920）+中邮科技+开勒股份（301070）等。#C端卖车视角：整车（小鹏汽车/理想汽车/华为系/小米集团等）
上游供应链维度核心标的：
1）B端整车代工：北汽蓝谷（600733）/广汽集团/上汽集团（600104）等；
2）核心供应商：检测（中国汽研（601965）/中汽股份（301215）等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻（000716）智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子（600699）/科博达（603786）等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利（603596）/耐世特/浙江世宝（002703））/车灯（星宇股份（601799））/玻璃（福耀玻璃（600660））等
【AI机器人主线】零部件优选（拓普集团（601689）+均胜电子+新泉股份（603179）+精锻科技（300258）+福达股份（603166）+旭升集团（603305）+爱柯迪（600933）等）。
【红利&好格局主线】客车（宇通客车）/重卡（中国重汽A-H/潍柴动力（000338））/两轮（春风动力（603129）/隆鑫通用（603766））等。
风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。
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