券商观点|9月行业动态报告：“金九”需求边际恢复，政策加速供需向好
2025年10月16日，中国银河（601881）发布了一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，“金九”需求边际恢复，政策加速供需向好。
报告具体内容如下：
水泥：9月需求边际改善，企业积极推涨下价格小幅回涨。9月份水泥市场需求边际改善，水泥磨机开工负荷环比增长；错峰停窑力度加码，但其对行业供给调控逐步失效；全国大部分地区水泥价格试探性推涨，月环比增长1.80%。后续来看，预计“银十”水泥需求继续增长，熟料停窑力度将延续，水泥价格有小幅上涨预期；11月进入冬季错峰执行阶段，熟料库存逐步降至低位，水泥价格有望迎来阶段性上涨。 消费建材：零售额降幅扩大，城市更新及“好房子”支撑需求。2025年1-8月建筑及装潢材料类零售额同比增长1.8%，其中8月单月零售额同比下降0.7%，环比下降1.19%。8月为家装市场淡季，叠加地产销售面积同比降幅扩大，建材家装市场销售受到影响。后续来看，城市更新战略的持续落地将直接释放城中村修缮、危旧房改造等场景需求，“好房子”建设标准的推进将提升高品质绿色建材的市场渗透率。 玻璃纤维：需求呈恢复态势，价格存上涨预期。粗纱方面，9月中下游备货增加，池窑大厂受益于产品结构优化，需求支撑较强；粗纱供给小幅缩减，企业库存压力有所缓和；粗纱价格以稳为主，主流厂家部分产品报价小幅上调。后续来看，10-11月粗纱需求有望在风电抢装带动下回升，预计价格呈稳中有涨态势。电子纱方面，9月CCL订单恢复提振普通电子纱刚需，高端电子纱延续供应紧缺状态；月内电子纱价格维稳观望。后续普通电子纱整体产销好转，高端产品高景气延续，电子纱价格存上涨预期。 浮法玻璃：需求有所好转，价格呈回升态势。9月需求边际恢复，刚需缓慢释放，部分中大型加工厂工程类订单略有好转，投机需求增加；8月点火产线产能陆续释放，致9月供给小幅增长；企业集体挺价背景下，9月浮法玻璃价格呈回升态势。后续来看，年底赶工有望带动浮法玻璃市场需求继续改善，叠加政策对供给调控加码的预期，浮法玻璃价格有望企稳，但在行业整体供需结构未见明显改善前，价格以小幅改善为主。
投资建议：消费建材：城市发展转向存量提质增效，渠道布局完善、品类扩张较好、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头有望受益，推荐北新建材（000786）、伟星新材（002372）、东方雨虹（002271），建议关注三棵树（603737）、兔宝宝（002043）。水泥：“反内卷”加速推进行业供给优化，供需矛盾有望缓和，水泥价格存推涨预期，区域龙头企业盈利有望修复，推荐上峰水泥（000672），建议关注华新水泥（600801）、海螺水泥（600585）。玻璃纤维：受益于新兴市场带动需求恢复，中高端产品价格存提涨预期，带动相关企业业绩回升，推荐中国巨石，建议关注中材科技（002080）。玻璃：“反内卷”情绪下，行业供需格局有望逐步优化，建议关注旗滨集团（601636）。
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