本周行情回顾：

　　2025年10月13日-2025年10月17日，上证指数跌1.47%，报3839.76点。创业板指跌5.71%，报2935.37点。深证成指跌4.99%，报12688.94点。消费电子指数跌-8.06%，跑输上证指数6.59%。

　　本周机构观点：

　　天风证券（601162）本周观点**：

　　端侧AI：AI眼镜正逐渐成为端侧AI的重要流量入口与关键产品形态，同时品牌竞争初具规模，2026年有望迎来端侧AI大年，重点看好供应链机会；同时建议重点关注立讯精密（002475）等消费电子龙头公司在算力侧的产品突破和在端侧AI供应链中的重要地位。苹果首款智能眼镜预计2026年发布，领导层或将更迭，Ternus接棒库克有望强化硬件与AI融合创新，带动产业链估值重估；Meta智能眼镜热销带动扩产，AI眼镜有望成为消费者下一代核心终端设备；RokidGlasses在交警场景中的应用落地；大疆调整OsmoPocket3产品定价，预计将发布新一代产品；OPENAI或将开发一系列端侧AI新设备并于26年底-27年发布，看好其销量和相关供应链有望深度受益。

　　苹果或将明年推出折叠手机，首款智能眼镜预计2026年发布，Ternus或接棒库克，看好智能眼镜与AR生态融合领域的潜力。随着iPhone17系列发布，苹果完成了一次精准的产品序列重构：标准版补足高刷屏短板，Air版以5.6mm厚度重新定义轻薄旗舰，Pro系列凭借横向摄像头与VC散热系统突破性能边界。苹果正践行“技术普惠”策略，将高端功能下放以扩大用户基础，同时以Pro系列维持品牌溢价，对安卓阵营形成压力。Omdia认为，苹果预计于2026年进入折叠屏市场，其加入将验证折叠屏类别并成为行业增长关键拐点。与此同时，彭博社称苹果正调整智能眼镜路线图，计划2026年发布、2027年发售首款AppleGlass，研发重心从VisionPro转向更轻便形态，先推不含AR显示屏的N50型号，再推出带显示屏版本加速追赶Meta。此外，科技记者马克·古尔曼透露，苹果正筹划十年来最大规模领导层换届，库克或转任董事长，硬件工程高级副总裁JohnTernus被视为最有力接班人，其硬件与AI背景契合苹果新一轮技术革新方向。

　　MetaAI眼镜热销带动扩产，看好端侧AI特别是META供应链或有超预期表现。依视路陆逊梯卡（EssilorLuxottica）在7月底发布的最新财报中显示，Ray-BanMeta智能眼镜的销售额同比增长超两倍。若继续延续这一增长趋势，RaybanMeta2025年全年出货量或可达近400-500万副。2025年6月20日，依视路陆逊梯卡和Meta两家公司联合推出了新款产品OakleyMetaHSTN版本。相比于RaybanMeta版本，该产品定位更为精准，产品续航时间大幅增加，拍照像素也提升到了3K。2025年7月12日，HSTN限量版本正式开售；8月19日，6个普通款式也均已全面开售。Meta首席技术官安德鲁·博斯沃思（AndrewBosworth）在Threads上发表文章称，MetaRay-BanDisplay智能眼镜在全国各地的线下零售店几乎全部售罄，11月之前的试戴预约也几乎全部排满。博斯沃思表示，目前这款产品的市场反应强于预期，公司正在努力跟进。并且补货即将到来，本月将增加一倍的销售点数量，从而保证供货量。根据IDC数据，智能眼镜品类在2025年的出货量将增长247.5%，整个市场的硬件出货量到2029年将达到4310万台，复合年增长率高达31.8%。其中，Meta在相关市场占据60.6%的市场份额，为产品市场表现提供有力支撑。

　　OPENAI或将开发一系列端侧AI新设备并于26年底-27年发布，重点看好消费电子的产业链机会。Open?AI正在开发的硬件设备包括一款“无显示屏的智能音箱”，另外公司也考虑过开发眼镜、录音笔和“可佩戴别针”。首批设备发布的目标节点为2026年末或2027年初。

　　立讯精密：引领端侧AI产品创新，同时取得AI互联方案突破，端云同步受益。立讯精密在本届光博会展出了云雀2代智能全彩AR眼镜、与东南大学、南京平行视界技术有限公司联合推出的PVG单绿AR眼镜、以及与华曦达成合作的智能家庭陪护机器人，多方面展示了立讯精密AR领域的龙头地位。立讯技术携以光电产品为核心的数据中心互连整体方案亮相光博会，集中展示多项先进产品及技术成果，包括CPO（共封装光互连），1.6T光模块和LPO/LRO低功耗方案，CPC（共封装铜互连），1.6TDAC/ACC/AEC以及液冷冷板I/O方案等，看好消费电子龙头深度受益AI通信产业链。

　　RokidGlasses在交警场景中的应用落地，看好本土品牌在智能眼镜在下游应用场景的潜力。国庆期间，杭州交警首次启用由本土企业Rokid自主研发的AI智能眼镜，用于景区车辆预约识别管理。该设备搭载4K高清摄像头，可在毫秒级完成车牌识别并与后台数据实时比对，识别结果以第一视角呈现，实现“预约车辆自动放行、未预约车辆快速引导”。

　　大疆调整OsmoPocket3产品定价，预计将发布新一代产品，持续催化端侧AI行情。大疆近日在多家电商平台宣布自10月9日起对多款热门产品进行大幅降价，其中明星机型OsmoPocket3标准版直降700元至2799元，全能套装版降900元。该产品自2023年10月上市以来凭借便携性与高画质持续热销，甚至在2025年上半年仍供不应求，此次降价引发市场关注。业内普遍认为，大疆此举或为新一代OsmoPocket4上市进行库存清理。

　　云侧AI：国产算力强催化，看好推理侧供需共进及存储产业链。

　　OpenAI开发者大会发布4大更新，看好AI-Native硬件创新的发展：（1）AppsSDK：实现与外部应用的无缝集成，推动ChatGPT向“操作系统级入口”演进，让应用开发者直接接入他们的平台，目前Canva，Figma，Expedia等网站已经上线，未来可汗学院等11家公司也将接入ChatGPT；（2）AgentKit：支持可视化拖拽构建智能体，用户无需编程即可快速搭建并评估智能体，让个人开发者和企业都能轻松构建自动化工具；（3）Codex全面可用：可通过语音指令和绘制的计划创建程序匹配应用程序，零代码打造应用，企业开发效率显著提升，新增功能包括：Slack集成，CodexSDK，企业控制；（4）API全面升级：GPT-5Pro、gpt-realtime-mini与Sora2API同步上线，GPT-5Pro可用于更重度的推理任务，GPT-realtime-mini是专门针对低延迟语音交互打造的轻量级实时语音模型，Sora2是新一代视频生成工具，支持音视频同步、各种特效以及开放的开发者API OpenAI推出ChatGPTPulse，持续看好AI在下游应用场景的潜力。ChatGPTPulse预览版于2025年9月25日推出，率先向移动端Pro用户开放。Pulse可根据聊天记录、反馈及日历等关联应用主动开展研究并以主题卡片呈现个性化更新，用户可通过反馈不断定制和优化内容。但仍处于预览阶段并存在准确性局限。

　　摩尔线程科创板IPO过会，国产全功能GPU商业化进程加速，看好AI芯片自主可控产业链机遇。摩尔线程于10月10日首发上市获通过，拟募资80亿元投入新一代AI训推一体芯片等研发项目。作为稀缺的国产全功能GPU企业，其基于自研MUSA架构实现单芯片支持AI计算与图形渲染，产品线覆盖智算、图形及边缘计算SOC，商业化势头强劲，2025年上半年营收达7.02亿元并已超前三年总和，毛利率显著改善至69.14%。此次上市将助力其加速核心技术攻关与生态构建，推动国产GPU自主可控进程，为AI算力产业链注入新动力。

　　建议关注：消费电子零组件&组装：工业富联（601138）、蓝思科技（300433）、鹏鼎控股（002938）、立讯精密、闻泰科技（600745）、领益智造（002600）、博硕科技（300951）、舜宇光学科技（港股）、高伟电子（港股）、东山精密（002384）、欣旺达（300207）（与电新组联合覆盖）、环旭电子（601231）、比亚迪（002594）电子（港股）；

　　消费电子材料：创新新材（600361）（与机械、金属材料联合覆盖）、思泉新材（301489）、中石科技（300684）、福蓉科技（603327）、世华科技；

　　连接器及线束厂商：鼎通科技、立讯精密、华丰科技、中航光电（002179）（与军工组联合覆盖）、博威合金（601137）；线束：沃尔核材（002130）、新亚电子（605277）、兆龙互连（300913）、金信诺（300252）、电连技术（300679）；

　　被动元件：洁美科技（002859）、国瓷材料（300285）；MLCC：三环集团（300408）、风华高科（000636）、达利凯普（301566）；电感：顺络电子（002138）、麦捷科技（300319）、铂科新材（300811）（金属材料组覆盖）；晶振：泰晶科技（603738）、惠伦晶体（300460）；

　　面板：京东方、TCL科技（000100）、彩虹股份（600707）、深天马A、联得装备（300545）（与机械组联合覆盖）、精测电子（300567）、奥来德（与机械、化工联合覆盖）、鼎龙股份（300054）（与基础化工组联合覆盖）、莱特光电（化工组覆盖）、清溢光电、菲利华（300395）、深科达、领中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子（300327）、易天股份（300812）；

　　CCL&铜箔&PCB：胜宏科技（300476）、鹏鼎控股、沪电股份（002463）、生益电子、南亚新材、深南电路（002916）、建滔积层板、生益科技（600183）、金安国纪（002636）、华正新材（603186）、方邦股份、深南电路、兴森科技（002436）、景旺电子（603228）；

　　消费电子自动化设备：科瑞技术（002957）、智立方（301312）、思林杰、大族激光（002008）、赛腾股份（603283）、杰普特、华兴源创、博杰股份（002975）、凌云光、精测电子；

　　品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新（300866）（与家电组联合覆盖）、小米集团（港股）（与海外、汽车联合覆盖）；折叠屏产业链：蓝思科技、领益智造、精研科技（300709）、统联精密、科森股份、凯盛科技（600552）（与建筑建材组联合覆盖）、长信科技（300088）、长阳科技、汇顶科技（603160）。

　　风险提示：消费电子需求不及预期风险，新产品创新力度不及预期风险；地缘政治冲突风险；消费电子产业链外移影响国内厂商份额风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：三星将亮相APEC峰会展示三折叠手机，全球首秀双铰链平板手机。

　　2：2025年中国电子加速器行业发展趋势分析，将朝着更高能量级和更高效率的方向发展。

　　3：全球商用验证防伪鉴权芯片，守护数千万消费电子设备电池安全。

　　4：2025年中国贴片机行业市场规模及投资战略研究显示市场前景向好。

　　5：消费复苏与AI赋能，中证消费电子指数近三个月涨幅逾50%。

　　6：国内智能机集体亮相，荣耀、vivo、OPPO新机进行竞争。

　　7：电子信息制造业全面拥抱AI，推动行业新发展。

　　8：机构分析称，第三季度全球智能手机市场同比增长3%，厂商盈利能力承压。

　　9：全球二手智能手机市场正在转型，行业动态引发关注。

　　10：电子产业蓬勃发展，泰国插件机市场需求增长空间广阔。

　　龙头公司动态：

　　1、工业富联：1）鸿海董事长刘扬伟称已会见 OpenAI 奥尔特曼，本月还要和英伟达黄仁勋谈合作。2）要有大合作？富士康董事长先见奥特曼再见黄仁勋、股价大涨8%。3）苹果公司发布搭载全新M5芯片的Mac Book Pro。4）富士康与英伟达合作，推动800伏直流电源架构落地AI数据中心。

　　2、立讯精密：1）002185涨停！拟并购优质资产，开辟第二增长曲线。2）苹果公司发布搭载全新M5芯片的Mac Book Pro。3）业绩逆势增长,鲁股真“牛”。4）消息称苹果决定为 iPhone 18 Pro 系列手机引入可变光圈，由立讯精密、舜宇光学供应部件。5）苹果智能眼镜研发进度更新，机构：智能终端迭代有望推动消费电子复苏。

　　3、蓝思科技：1）苹果新任首席运营官 Sabih Khan 到访瑞声科技、蓝思精密。2）苹果公司发布搭载全新M5芯片的Mac Book Pro。3）苹果高管再访中国：实探iPhone 17产线。4）蓝思科技：约455.76万股限售股将于10月17日起上市流通。5）蓝思科技因2023年限制性股票激励计划从库存中转出1823.04万股。6）苹果首席运营官到访蓝思精密，深入了解iPhone 17中框制造流程。7）苹果首席运营官到访蓝思精密。8）苹果高管再访中国 实探iPhone 17产线。9）蓝思科技跌3.11% 财通证券（601108）上周四给予增持评级。10）蓝思科技连续2日跌逾5% 财通证券上周四给予增持评级。11）蓝思科技10月13日斥资1572.04万元回购52.02万股A股。12）苹果智能眼镜研发进度更新，机构：智能终端迭代有望推动消费电子复苏。

　　4、歌尔股份（002241）：1）苹果公司发布搭载全新M5芯片的Mac Book Pro。2）苹果智能眼镜研发进度更新，机构：智能终端迭代有望推动消费电子复苏。

　　5、影石创新：1）苹果公司发布搭载全新M5芯片的Mac Book Pro。2）影石创新：目前公司生产经营一切正常。3）影石CEO回应争议：“接受批评，承诺过的福利照发”，此前称大疆降价或与影石有关。4）刘靖康：可能有部分我们的原因 大疆降价，影石推道歉式营销。5）影石CEO致歉称大疆降价或与影石有关，为部分用户发放100元代金券。6）大疆降价，影石CEO致歉。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有华夏国证消费电子主题ETF（159732）、招商中证消费电子主题ETF（159779）、富国中证消费电子主题ETF（561100）、国泰中证消费电子主题ETF（561310）、平安中证消费电子主题ETF（561600）、易方达中证消费电子主题ETF（562950）