2025年10月19日，开源证券发布了一篇化学原料行业的研究报告，报告指出，制冷剂趋势不变，积极把握回调后的布局机会。

　　报告具体内容如下：

　　本周（10月13日-10月17日）行情回顾 本周氟化工指数下跌8.97%，跑输上证综指7.50%。本周（10月13日-10月17日）氟化工指数收于3789.69点，下跌8.97%，跑输上证综指7.50%，跑输沪深300指数6.74%，跑输基础化工指数2.30%，跑输新材料指数3.77%。 氟化工周行情：制冷剂趋势不变，积极把握回调后的布局机会

萤石：据百川盈孚，截至10月17日，萤石97湿粉市场均价3,620元/吨，较上周下跌0.44%；10月均价（截至10月17日）3,631元/吨，同比上涨3.12%；2025年(截至10月17日)均价3,512元/吨，较2024年均价下跌0.95%。

又据氟务在线跟踪，10月氟化氢市场定价落地，环比上月定价上调1200元/吨，显著涨幅提振了市场信心，市场普遍看涨预期较为强烈。后市来看，市场预计将保持上行基调。

制冷剂：截至10月17日，

（1）R32价格、价差分别为62,500、49,679元/吨，较上周分别持平、-0.08%；

（2）R125价格、价差分别为45,500、29,920元/吨，较上周分别持平、+0.31%；

（3）R134a价格、价差分别为53,000、32,800元/吨，较上周分别+1.92%、+3.00%；

（4）R410a价格为53,000元/吨，较上周+0.95%；

（5）R22价格、价差分别为16,000、6,858元/吨，较上周分别-51.52%、-71.19%。其中外贸市场，

（1）R32外贸参考价格为61,000元/吨，较上周持平；

（2）R125外贸参考价格为43,000元/吨，较上周持平；

（3）R134a外贸参考价格为50,000元/吨，较上周持平；

（4）R410a外贸参考价格为51,000元/吨，较上周持平；

（5）R22外贸参考价格为15,000元/吨，较上周-16.67%。

又据氟务在线跟踪，10月国内生产需求较9月略有回升，但受季节性因素影响，北方售后市场有所放缓，而南方地区因持续高温支撑部分需求。10-11月出口订单阶段性释放，对市场形成一定拉动，因品种配额供需失衡比例较小，预计R32、R134a市场持续偏暖。

要闻：三美股份（603379）、东阳光（600673）、永和股份（605020）业绩预增；三美股份布局四代制冷剂

【三美股份】公司预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为15.24-16.46亿元，同比+171.73%-+193.46%。公司新材料产业园中试平台项目(一期)公示，项目投资3,090万元，建设1000t/aHFO-1234yf中试装置一套，200t/aHCC-240fa中试装置一套，200t/aHCC-250fb中试装置一套，1000t/aHCFO-1233zd中试装置一套，1000t/aHFO-1243zf中试装置一套，200t/a全氟己酮和100t/a六氟丙烯三聚体中试装置一套，150t/aHCFC-142b中试装置一套。

【东阳光】公司预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为8.47-9.37亿元，同比+171.08%-+199.88%。

【永和股份】公司预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为4.56-4.76亿元，同比+211.59%-+225.25%。

受益标的

推荐标的：金石资源（603505）、巨化股份（600160）、三美股份、昊华科技（600378）等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦（300037）等。

风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

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