2025年10月20日，华西证券（002926）发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，猪价低位震荡，关注产能去化。

　　报告具体内容如下：

　　本周观点: 种植产业链：据农业农村部，9月25日，农业农村部召开全国粮油作物大面积单产提升暨“三秋”生产视频会，部党组书记、部长韩俊出席会议并讲话。会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神，认真落实党中央、国务院决策部署，深入推进粮油作物大面积单产提升行动，扎实抓好“三秋”农业生产，奋力夺取全年粮食和农业丰收，夯实明年夏季粮油生产基础，为经济社会高质量发展提供有力支撑。会议强调，要推动大面积单产提升行动走深走实、见行见效，因地制宜抓好技术集成，聚焦影响单产提升的卡点制约，分作物、分区域集成熟化“一县一策”综合性解决方案。要加快高性能农机装备推广应用，着力推进农机购置与应用补贴“优机优补”，大力推广应用高性能播种机、高效耕整地机具、农用植保无人机、高效低损联合收获机等先进适用机具，因地制宜推进储粮装具及配套设施建设，东北地区重点解决好“地趴粮”问题，南方地区重点支持通风防潮设施建设。要用足用好现有资金项目，整体谋划政策举措，协同推进高标准农田建设，工程化项目化推进落实。要多措并举推动稳产增产关键技术落地见效，强化新型农业经营主体、农垦等辐射带动，扎实推进综合性农事服务中心建设，组织专家和农技人员到田到户送技术，打通技术落地“最后一公里”。在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，我们判断转基因商业化进程将继续扩面提速，以通过提升单产从根本上提升关键品种自给率，同时，农业农村部强调“加强植物新品种保护，赋能种业创新发展”，也有利于转基因种业发展。标的选择方面，种植端北大荒（600598）和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农（002385）、隆平高科（000998），登海种业（002041）、荃银高科（300087）、丰乐种业、万向德农（600371）等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元本周生猪均价11.14元/公斤，周环比-4.95%，周度重心大幅下移，截止本周五，全国生猪均价为11.24元/公斤，周内猪价呈现持续先下降后上升的趋势。总体而言，当前市场仍然处于供过于求的状态，下周全国大范围降温，有望提振需求。目前生猪养殖行业已陷入大面积深度亏损，据数据，10月第3周，我国自繁自养生猪养殖头均亏损244.70元，外购仔猪头均亏损375.29元，亏损幅度均较10月第2周扩大；仔猪方面，据搜猪网，本周15公斤仔猪头均价格256.12元，据博亚和讯数据，我国仔猪出售成本均价约为273元/头（15公斤），因此仔猪也已陷入亏损，肥猪仔猪均亏损，我们判断行业亏损下的主动去产能已开启。据农业农村部畜牧兽医局，9月16日召开生猪产能调控企业座谈会，牧原股份（002714）和温氏股份（300498）等25家企业参会。据财联社消息，会上强调了猪企调控能繁母猪产能的任务，之前有关部门已召开“生猪生产调度会”，计划将全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右，即降至约3950万头。近几个月一直在推进的生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升。在国家政策引导下，我们认为未来生猪行业发展“提质增效”是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率将进一步提升。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：立华股份（300761）、德康农牧、京基智农（000048）、牧原股份、温氏股份；（2）饲料板块：海大集团（002311）；（3）动保后周期板块：金河生物（002688）、生物股份（600201）、普莱柯和中牧股份（600195）等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。

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