2025年10月24日，东莞证券发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，反内卷初见成效，快递单价提升。
报告具体内容如下：
事件： 邮政局发布2025年1-9月快递发展报告与邮政行业运行情况。 点评： 9月快递价格环比提升。据国家邮政局统计，2025年1-9月快递业务量累计完成1450.8亿件，同比增长17.2%，其中9月快递业务量完成168.8亿件，同比增长12.7%。1-9月行业快递业务收入累计完成10857.4亿元，同比增长8.9%，其中9月快递业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2%。9月行业平均单票收入为7.55元，同比下降4.91%，环比提高0.18元。反内卷强监管成果显现，行业整体单价回升。
快递行业反内卷范围进一步扩大，双十一旺季涨价动能足。根据罗戈网报道，8月底到10月，湖南、安徽、江西、湖北、福建、上海、四川等地陆续宣布快递提价，整体提价幅度为每单0.1元-0.4元不等，部分地区还设定了每单快递的最低价格。目前全国已有10余个地区开启了“反内卷”行动，整体呈现从广东、浙江等电商包裹集中区域向华中、华北、东北扩展的趋势。而今年双十一保持了超长战线，京东（JD）从10月9日就开启了抢先购阶段，淘宝预热期也在10月14日启动。在旺季的推动下，10月21日，加盟快递陆续发布双十一旺季保障政策通知，部分区域0-1kg价格上调0.05元/票、1-5kg上调0.1元/票、5kg以上上调0.1元/kg。
龙头提价，市场份额小幅变动。从A股上市企业数据来看，2025年9月，顺丰（002352）、韵达（002120）、申通、圆通（600233）快递业务量分别为15.04亿件、21.10亿件、21.87亿件、26.27亿件，同比分别增长31.81%、3.63%、9.46%、13.62%。申通快递（002468）件量连续四个月超过韵达（002120）。9月顺丰（002352）票均收入13.87元/同比-13.3%、韵达（002120）票均收入2.02元/同比+0.5%、申通票均收入2.12元/同比+5.0%、圆通（600233）票均收入分别为2.21元/同比+1.4%。市占率方面，2025年1-9月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为86.9，较1—8月环比持平。市占率分别为顺丰（002352）8.9%/环比+0.2pct、韵达（002120）12.5%/环比-0.8pct、申通13.0%/环比-0.3pct、圆通（600233）15.6%/环比+0.1pct。9月A股上市电商快递龙头单票价格环比均有提升，但CR8环比持平。韵达（002120）9月提价幅度较大但市占率环比下降幅度较大，申通、圆通（600233）提价幅度相对较小但市占率较为稳定。
投资策略：9月快递行业数据进一步验证反内卷效果，目前全国多个省市快递企业已发布涨价通知，叠加双十一旺季的启动，河南等地已宣布启动第二轮涨价，行业快递均价回升。参考历史经验，经历了多年的精细化运营后快递企业网络效率较高，业绩弹性更大，预计快递提价和严查低价件将提升快递企业利润率。看好快递行业反内卷背景下加大监管力度，倒逼企业调整竞争策略。后续价格降幅或继续收窄，份额争夺放松将释放快递企业盈利弹性。建议关注圆通速递（600233）
（600233）、申通快递（002468）
（002468）、顺丰控股（002352）
（002352）、韵达股份（002120）
（002120）。
风险提示：
（1）行业竞争加剧。
（2）行业政策变化。
（3）上游电商平台低价竞争或限制快递企业提价能力。
（4）居民消费（883434）意愿变化，网购需求不及预期。
（5）地缘政治风险导致国际业务增长不及预期等风险。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
