2025年10月26日，国盛证券发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，冰雪旅游热度升温，春秋假有望提振淡季出游。

　　报告具体内容如下：

　　冰雪旅游热度升温，概念行情启动 冰雪经济规模将破万亿，政策效应显现。2024年10月，国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，指出到2027年，冰雪经济总规模达到1.2万亿元，到2030年达到1.5万亿元。据新华社，意见出台后从2024年11月1日至2025年2月4日，全国31个省（区、市）934个滑雪场累计接待客流1.51亿人次/同比增长27.8%。 2025Q4冰雪旅游热度已升温。美团旅行数据显示，10月中旬以来，“室外滑雪场”搜索量同比上涨近900%，开板较早的可可托海国际滑雪度假区搜索量上涨279%，哈尔滨冰雪大世界景区日均搜索量环比上涨近163%。同程旅行数据显示，可可托海国际滑雪度假区新雪季开启后，阿勒泰地区的酒店预订热度同比增长超35%，以阿勒泰地区为目的地的国内机票预订热度同比增长超过65%。

冰雪旅游概念行情启动。冰雪旅游概念指数本周（10.20-10.

24）涨6.34%，跑赢申万社服指数3.74个百分点，本月（截至10.

24）涨10.24%，跑赢申万社服指数10.42个百分点。其中，概念标的长白山（603099）/大连圣亚（600593）本周涨6.19%/22.91%，本月涨10.88%/37.46%。正值Q4雪季启动之际，建议关注冰雪旅游概念标的，如长白山等。

各地春秋假即将落地，多景区推出优惠举措，有望提振淡季出游表现

扩大服务消费政策鼓励下，各地中小学春秋假即将落地。9月16日，商务部等9部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出优化学生假期安排，完善配套政策，探索设置中小学春秋假。据上观新闻，浙江宁波、湖州、嘉兴、金华兰溪、台州椒江、台州三门、台州天台，广东佛山等地2025年秋假时间均安排在11月12-14日，与周末的15日、16日衔接，形成5天假期；浙江衢州秋假时间暂定为11月19-21日，与周末的22日、23日衔接；金华（除兰溪）秋假时间普遍安排在11月21-25日，同样与11月22日、23日的周末衔接。

11月作为传统旅游淡季，多景区推出优惠举措。据各景区官方，长白山2025年10月15日-11月30日，面向东三省在读大学生有专属免票优惠，面向所有游客购买北景区或西景区任意一张门票，可在3日内0元购另一景区门票；黄山风景区游客凭2025年10-11月已核销入园的门票信息可获得2025年12月1日-2026年1月31日期间免门票再玩一次的机会；峨眉山2025年10月9日-11月30日对在读全日制学生提供门票优惠价40元/人。

春秋假叠加景区优惠，有望提振淡季出游表现。10月15日，岭南集团旗下广之旅宣布，推出“跟着课本去旅行”主题系列产品，并同步上线近20条面向学校集体的秋假研学主题线路。据同程旅行&去哪儿旅行数据，出发日期在11月12-16日期间的热门亲子航班同比上涨近1倍，宁波/佛山出发的机票预订量同比增长2.18/2.76倍。我们认为，春秋假带来的5天小长假，叠加各地景区优惠，有望给传统出游淡季带来新机遇，建议关注长白山、岭南控股（000524）、祥源文旅（600576）、黄山旅游（600054）、九华旅游（603199）等。

3.投资建议：短期重视三季报业绩确定性、25Q4&26Q1春节旺季弹性子板块，中期看好新消费高成长、转型改革困境反转、出海相关、政策利好四条主线。

短期，三季报业绩期临近，我们建议重视三季报业绩确定性较优的标的，以及25Q4和26Q1春节旺季有业绩弹性的子板块，后者主要包括跨境电商（黑五圣诞大促）、部分景区（冰雪经济）、商超和免税（春节旺季）等。此外，招聘市场环比回暖，AI+人服有望为行业带来新亮点。其他底部的顺周期板块比如酒店、餐饮环比数据改善待持续确认，短期优选稳增长高分红标的。

综上推荐小商品城（600415）、永辉超市（601933）、潮宏基（002345）、名创优品、安克创新（300866）、九华旅游、科锐国际（300662）、若羽臣（003010）、华住集团、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073），关注老铺黄金、周大福、古茗、蜜雪集团、BOSS直聘、北京人力（600861）、长白山、黄山旅游、三峡旅游（002627）、天目湖（603136）、岭南控股、宋城演艺（300144）、金马游乐（300756）、西域旅游（300859）、祥源文旅、三特索道（002159）、中青旅（600138）、锦江酒店（600754）、百胜中国、海底捞、锅圈、小菜园、绿茶集团、中国中免（601888）。

中期来看，我们梳理了四条投资主线：

一、新消费成长赛道：包括潮玩IP、产品能力强的黄金珠宝企业、渠道张力强的茶饮龙头、打造第二曲线的代运营企业，推荐名创优品、潮宏基、周大福、若羽臣，关注古茗、蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金、曼卡龙（300945）、莱绅通灵（603900）、壹网壹创（300792）、青木科技（301110）及零售数智解决方案龙头多点数智。

二、转型改革，迎困境反转之机：包括

1）品质零售主线，即通过调改驱动渠道走向品牌的重塑机会，

2）积极调整产品和店型结构的传统珠宝品牌，

3）持续优化单店、创新菜品和店型的餐饮品牌，

4）轻资产化、数字化转型持续赋能的酒店品牌。推荐永辉超市、重庆百货（600729）、周大生（002867）、老凤祥、孩子王（301078）、华住集团、首旅酒店、君亭酒店，关注步步高（002251）、汇嘉时代（603101）、新华百货（600785）、南极电商（002127）、东方甄选、菜百股份（605599）、海底捞、九毛九。

三、出海品牌与服务均有机会，AI赋能提效：

1）出海服务：推荐小商品城（兼备业绩确定性和估值弹性）、焦点科技（002315）。

2）跨境电商：外部环境虽仍面临不确定性，但品牌龙头今年以来仍展现较强的成长韧性，推荐安克创新，关注赛维时代（301381）、致欧科技（301376）、华凯易佰（300592）。

3）推荐供应链与产业链双轮驱动的苏美达（600710），低估值高分红稳增长。

四、政策利好：服务消费利好政策频出，冰雪、体育、以旧换新等利好影响有望长期存续，同时自然景区当前普遍面临总规尚未审批通过，若政策利好释放，有望打开景区标的长期成长空间。推荐九华旅游、金马游乐，关注长白山、峨眉山、黄山旅游。

风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。

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