上证报中国证券网讯（林玉莲 记者 曾庆怡）尽管化工（850102）行业整体仍处于周期（883436）底部，但放眼2025年前三季度，行业呈现结构性亮点，多家公司业绩表现超预期。

数据显示，432家化工（850102）上市公司已全部披露2025年三季度报告。其中，261家企业实现营业收入同比增长，198家企业归母净利润同比增长或者亏损收窄。农药（884028）、氟化工（884036）、磷肥及磷化工（884027）等概念的龙头企业表现抢眼。

43家企业归母净利润翻倍

在432家化工（850102）上市公司中，108家前三季度归母净利润同比增幅超过30%，74家同比增幅超过50%，更有43家同比增幅突破100%。

在这43家企业中，8家为农药（884028）上市公司，4家为氟化工（884036）企业。其中，先达股份（603086）、苏利股份（603585）、贝斯美（300796）、联化科技（002250）、利民股份（002734）等农药（884028）企业的归母净利润增幅在全行业中位居前5，且增幅均超过6倍。

数值方面，有163家企业前三季度归母净利润超过1亿元，45家超过5亿元，23家超过10亿元。

具体来看，先达股份（603086）交出了一份出色的“成绩单”。10月28日，公司公告称，前三季度营业收入为20.08亿元，同比增长6.11%；归母净利润为1.96亿元，同比增长3064.56%。公司表示，大幅盈利主要得益于主打产品烯草酮的市场售价同比大幅上涨、创制产品吡唑喹草酯系列在本年度实现销售，带动毛利增长。

苏利股份（603585）第三季度归母净利润同比增幅超27倍。公司表示，随着农化市场逐步复苏，百菌清、嘧菌酯和啶酰菌胺等原药产品及农药（884028）制剂的销量均呈现增长态势。此外，在百菌清原药单价提升等因素共同作用下，公司收入和毛利均有所增加。

氟化工（884036）景气周期（883436）延续，三美股份（603379）、巨化股份（600160）等多家业内公司盈利增势显著。两家公司均在三季报中明确表示，利润大幅增加为制冷剂价格上升所致。

此外，多家细分龙头股也表现不俗。钾肥（884031）及盐湖提锂（885922）龙头盐湖股份（000792）前三季度实现归母净利润45.03亿元，同比增长43.34%；第三季度实现归母净利润19.88亿元，同比大幅增长113.97%。第三季度其氯化钾产销分别为136.64、108.30万吨，环比增长46.2%、22.1%。

煤制烯烃龙头宝丰能源（600989），前三季度实现归母净利润89.5亿元，同比增长97.27%。这一显著增长主要得益于年内蒙古烯烃项目的顺利投产，产能得到有效提升，进而带动烯烃产品的产销量大幅增加。

增长动力：从中低端向高端化迈进

从行业整体来看，子行业分化现象显著，仍有部分企业深陷持续亏损的困境。尽管“反内卷”的呼声日益高涨，但诸如钛白粉（884209）、维生素（886081）等行业依旧面临产能过剩的难题，业绩表现不及预期。例如，安纳达（002136）、惠云钛业（300891）、龙佰集团（002601）、钛能化学（002145）等钛白粉（884209）企业的业绩均出现下滑。

在中国石化（600028）联合会党委常委、副秘书长庞广廉看来，基础化工（850102）品领域存在显著的低端产能过剩问题，而高端产品自给率仍然不足。为此，他建议，在保持基础化工（850102）品生产的同时，注重开发高附加值产品，重点发展新能源（850101）材料和生物化工（850102）。

政策层面，淘汰落后产能已成为当前鼓励的主要方向。今年7月，工业和信息化部等7部门联合印发《石化化工（850102）行业稳增长工作方案（2025－2026年）》（下称《工作方案》），着重强调增强高端化供给、提高精细化延伸水平等。

在优化高端产品供给方面，《工作方案》明确，支持电子化学品（881172）、高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、高性能膜材料（884213）等领域的关键产品攻关，推动创新产品研发和产业化；加快布局高端精细化学品等石化化工（850102）领域制造业创新中心、新材料中试平台、数据资源节点；创新精细化学品和大宗产品提质优供给。

“低端产品盈利空间已十分有限，向高端化转型是企业的必然选择。”长江证券（000783）石油化工（850102）行业首席分析师魏凯此前在接受上海证券报记者采访时表示。

已有企业抢先布局。制冷剂龙头巨化股份（600160）推进第四代HFOs产能建设，现有8000吨/年装置已投产，规划新增5万吨，抢占下一代技术高地。

今年第三季度，宝丰能源（600989）260万吨/年煤制烯烃项目顺利验收。该项目是全球唯一规模化用绿氢替代化石能源（850101）生产高端化工（850102）产品的项目，建成后将推动煤基新材料产业高端化、多元化、低碳化发展。