本周行情回顾：

　　2025年10月27日-2025年10月31日，上证指数涨0.11%，报3954.79点。创业板指涨0.5%，报3187.53点。深证成指涨0.67%，报13378.21点。汽车整车指数涨1.09%，跑赢上证指数0.97%。前五大上涨个股分别为海马汽车（000572）、福田汽车（600166）、宇通客车（600066）、金龙汽车（600686）、千里科技（601777）。

　　本周机构观点：

　　**甬兴证券本周观点**：

　　行情回顾

　　过去一周（2025/10/20~2025/10/24），申万汽车行业上涨2.92%，表现弱于同花顺（300033）全A，所有一级行业中涨跌幅排名第10。细分板块涨跌幅：过去一周（2025/10/20~2025/10/24），汽车零部件涨幅最大，乘用车涨幅最小。汽车零部件上涨4.04%，汽车服务上涨3.94%，商用车上涨3.00%，摩托车及其他上涨0.93%，乘用车上涨0.63%。

　　核心数据

　　数据跟踪：

　　1）行业总量：据中汽协数据，2025年9月汽车销量约322.6万辆，环比约+12.9%，同比约+14.9%。据中汽协，2025年9月新能源汽车市占率约49.7%。

　　2）车企端：据乘联分会数据，2025年9月，比亚迪（002594）、吉利和一汽大众零售销量位列前三，分别约34.7万辆、23.2万辆和13.9万辆，份额分别约为15.5%、10.4%和6.2%。其中吉利汽车、长城汽车（601633）、长安汽车分别同比约+42.8%、+37.3%、+32.1%。

　　3）周度数据：据乘联分会数据，2025年10月1-19日，全国乘用车市场零售约112.8万辆，同比约-6%，环比约+7%；全国乘用车厂商批发约115.5万辆，同比约-5%，环比约+0%。

　　4）原材料：据iFind数据，截至2025年10月24日，国内电池级碳酸锂价格约为75400元/吨，较2025年10月17日变化3%。据iFind数据，截至2025年10月24日，国内铜价格约为86530元/吨，较2025年10月17日变化2%。

　　行业新闻及公司公告

　　行业新闻：25Q3特斯拉全球共生产纯电动车约44.7万辆，交付量达49.7万辆，在全球范围内实现了创纪录的车辆交付。25Q3特斯拉总营收同比增长12%至281亿美元，归属于普通股股东的净利润同比下滑37%至13.73亿美元。特斯拉新版本OptimusV3预计将于2026年第一季度推出。

　　公司公告：涛涛车业（301345）25Q3实现营收约10.60亿元，同比约+27.73%；实现归母净利润约2.64亿元，同比约+121.44%。松原安全（300893）25Q3实现营收约6.86亿元，同比约+35.39%；实现归母净利润约1.02亿元，同比约+50.88%。

　　投资建议

　　政策持续呵护汽车消费，叠加新能源车销量向上。我们维持汽车行业“增持”评级。建议关注以下投资主线：

　　1）整车端，政策利好，建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如上汽集团（600104）、小鹏汽车、小米集团和零跑汽车等；

　　2）零部件端，看好电动智能化增量环节，以及AIDC液冷产业链。我们建议关注沪光股份（605333）、川环科技（300547）、银轮股份（002126）和地平线机器人等。

　　风险提示

　　宏观经济不及预期、新车型上市不及预期、供应链配套不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧。

　　**华鑫证券本周观点**：

　　宇树有望于年底提交招股书，关注后续上市等催化

　　宇树科技由2016年初创时的1名员工，已发展有1000多名员工，公司年营收已超10亿元人民币。2025年6月，宇树四足机器人、人形机器人和零部件产品的销售额占比分别为65%、30%和5%，其中四足机器人Go1全球销量超5万台。而对于机器人的应用领域，四足机器人80%应用于科研、教育和消费领域（收入5.2亿元），20%应用于巡检、消防等工业领域（收入1.3亿元）。人形机器人全部应用于科研、教育和消费领域（收入3亿元）。2025年以来，宇树机器人业务进展顺利：

　　2025年6月26日，宇树科技披露了其C轮约6亿元的融资，估值超120亿元。本轮融资由中国移动（600941）旗下基金、腾讯、锦秋基金、阿里巴巴、蚂蚁集团、吉利资本六大巨头共同领投。宇树科技创始人王兴兴在天津夏季达沃斯论坛透露：宇树科技由2016年初创时的1名员工，已发展有1000多名员工，公司年营收已超10亿元人民币。

　　2025年7月11日，宇树科技中标中移（杭州）信息技术有限公司人形双足，机器人代工服务采购项目，采购包2为小尺寸人形双足机器人、算力背包、五指灵巧手，预算为4605万元（含税）。

　　2025年7月25日，宇树发布新品UnitreeR1机器人，售价为3.99万元起。

　　2025年9月2日，宇树发表声明称，预计2025年10至12月期间将提交招股书。

　　我们认为宇树随着人形机器人行业一同快速发展，上市有望重新定价商业价值，关注宇树上市可能带来的投资机会。

　　风险提示

　　机器人量产不及预期风险，上市进度不及预期风险，地缘政治风险，原材料价格风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：岚图汽车与石化易电合作，新增10万个超快充资源，提升电动汽车充电便利性。

　　2：日产发布Dune Patrol概念车，展现硬派越野新构想。

　　3：东京车展的走向衰落，反映全球汽车产业的重大变局。

　　4：深蓝汽车董事长强调电池安全的重要性，指出电池做不好就不配做电动车。

　　5：客车出口强劲，前9个月国内客车出口超5.5万辆。

　　6：汽车市场呈现稳步复苏态势，特别是在新能源车领域。

　　7：中国电动车产业面临重大转折，十年补贴时代或将终结。

　　8：2025年9月新能源重卡销量创新高，市场需求显著增长。

　　9：香港明确支持自动驾驶，政策助力自动驾驶技术的发展。

　　10：汽车行业与保险业加强合作，签署多项备忘录以促进行业发展。

　　龙头公司动态：

　　1、比亚迪：1）竞品挤压叠加高研发，比亚迪步入盈利阵痛期。2）摩根士丹利：维持比亚迪超配评级。3）刷新旗下全品类纪录：比亚迪海狮 06 汽车上市百天，下线第 10 万辆车。4）比亚迪股份绩后大跌，公司Q3净利同比大降近33%，仍有多家机构看好后续发展。5）比亚迪前三季度营收达5662.66亿元再创同期新高 斥437.48亿元持续加码研发。6）海外销量暴增132%！比亚迪三季报营收5663亿创新高。7）比亚迪前三季营收5663亿元 研发费用远超同期净利润。8）4年来首次！比亚迪，净利润降了。9）比亚迪，三季报出炉！研发费用大增。10）刚刚！比亚迪、赛力斯（601127），业绩出炉！。11）比亚迪前三季度营收5663亿 花旗看好其发展后劲。12）全球首发K-EV，比亚迪2025东京车展秀“肌肉”。

　　2、赛力斯：1）赛力斯冲H股前夜亮业绩股价跌4.76% Q3净利跌1.74%。2）赛力斯港股IPO认购火爆 认购已超1200亿港元。3）A+H双平台新能源豪车新贵，赛力斯2025前三季揽53亿净利。4）赛力斯前三季度营收超1105亿元 净利润同比增长31.56%。5）赛力斯前三季净利润53.12亿元 已开启港股招股。6）港股上市前夕，赛力斯亮“成绩单”。7）刚刚！比亚迪、赛力斯，业绩出炉！。8）赛力斯前三季净利润53.12亿元 将成为首家“A+H”豪华新能源车企。9）赛力斯预计11月5日香港主板挂牌上市。10）赛力斯申请的车辆失稳的扭矩控制专利公布。11）赛力斯H股发行价最高每股131.5港元 新能源车销量高增不再前9月降3.82%。12）赛力斯：发行价不超每股131.5港元，将于11月5日挂牌上市。13）赛力斯港股招股获顶级资本护航，基石投资者“群星云集”。14）赛力斯启动港股招股 冲刺年内最大车企IPO。15）急补“技术课”，赛力斯港股募资额七成投研发。16）港股今年最大车企IPO要来了！赛力斯拟募资超130亿港元，基石投资者阵容豪华。17）赛力斯IPO招股获8.26亿美元基石投资，豪华阵容背后有何玄机？。18）赛力斯H股将于11月5日在港交所挂牌上市，发行价格不超过131.50港元。19）赛力斯H股最高发售价定131.50港元 A股逆势跌0.61%。20）赛力斯集团拟在香港上市，每股最高发行价 131.50 港元。21）赛力斯港股招股启动 预计11月5日香港主板挂牌上市。22）赛力斯，开启港股招股。23）赛力斯启动港股招股 A+H股续写跨越发展新篇章。24）赛力斯10月27日-10月31日招股 拟全球发售1.002亿股H股。

　　3、上汽集团：1）上汽集团2025年第三季单季度净利同比大涨644.9%。2）今年三季度上汽集团营收同比增长16.19%。3）销量较快增长，上汽集团三季度净利润同比增长645%。4）上汽集团：2025 年第三季度净利润 20.8 亿元同比增长 644.9%，整车批售 114.1 万辆。5）上汽集团三季度净利飙升644.9%。6）多维增长破局系统革新领航：透视上汽商用车前三季度高质量发展密码。

　　4、长城汽车：1）招银国际：维持长城汽车“买入”评级 目标价降至20港元。2）里昂：重申长城汽车“跑赢大市”评级 相信明年将进一步实现高端化策略。3）里昂：长城汽车第三季净利润逊预期 重申“跑赢大市”评级。4）招商证券国际：降长城汽车目标价至24港元 高端品牌魏明年指引乐观。5）美银：下调长城汽车目标价至18港元 下调2025至27年销量预测。6）美银证券：重申长城汽车“中性”评级 料估值趋合理。7）瑞银：升长城汽车目标价至19港元 予“买入”评级 上调销量及净利润预测。8）白热化竞争下逆势突围！长城汽车2025年三季度营收超612亿元，高端化与全球化双线突围。

　　5、江淮汽车（600418）：1）破局与跃升：江淮汽车的高端突围与技术长征。2）江淮汽车：2025 年前三季度净亏损 14.34 亿元，高端新能源乘用车项目处于产能爬坡期。3）江淮汽车三季度营业收入环比增长超20%。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有广发中证全指汽车ETF（159512）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）、申万菱信上证G60战略新兴产业成份ETF（510770）、华夏中小企业100ETF（159902）