近日，中国石油（601857）、中国石化（600028）、中国海油（600938）陆续公布2025年三季报。受国际油价承压下行影响，“三桶油”效益都有所下滑，前三季度合计净利润达2582.49亿元。其中，第三季度共实现归母净利润832.26亿元，相当于日赚超9亿元。

　　从三季报来看，“三桶油”在夯实油气主业的基础上，正积极加速布局，构建新能源增长曲线。

　　具体来看，中国石油营收、净利润领跑，扛起盈利半边天的重任。前三季度，中国石油实现营业收入约2.17万亿元，实现归属于母公司股东的净利润1262.94亿元。其中，第三季度实现营业收入7191.57亿元，实现归属于母公司股东的净利润422.87亿元。

　　前三季度，中国石油油气产量稳中有升，新能源业务快速发展，油气和新能源业务实现经营利润1251.03亿元。其中，原油产量7.14亿桶，同比增长0.8%;可销售天然气产量3.98万亿立方英尺，同比增长4.6%;油气当量产量13.77亿桶，同比增长2.6%;风光发电项目累计发电量57.9亿千瓦时，同比增长72.2%。同时，该公司加快向产业链中高端转型，前三季度炼油化工和新材料业务实现经营利润162.4亿元。其中，加工原油10.41亿桶，同比增长0.4%;化工产品商品量2959万吨，同比增长3.3%，特别是新材料产量增长59.4%。另外，天然气销售业务着力降本增销，前三季度销售天然气2185.41亿立方米，同比增长4.2%，实现经营利润312.79亿元。

　　从中国海油业绩看，第三季度增收不增利。前三季度，中国海油营业收入为3125.03亿元，实现归属于母公司净利润为1019.71亿元。其中，第三季度营业收入为1048.95亿元，同比增长5.68%;归母净利润为324.38亿元，同比减少12.16%。

　　根据中国海油报告，产量、成本双优筑牢其业绩韧性。前三季度，得益于国内深海一号二期和渤中19-2等油气田以及海外巴西Mero3等项目的产量贡献，中国海油油气净产量达578.3百万桶油当量，同比增长6.7%，其中天然气业务表现尤为亮眼，同比涨幅达11.6%，延续上半年高增态势。

　　在国际油价承压的背景下，中国海油前三季度仍实现油气销售收入2554.82亿元。

　　从核心成本指标看，中国海油竞争优势持续巩固。报告期内，该公司桶油成本管控良好，同比下降2.8%，至27.35美元/桶，保持行业领先水平。

　　另外，在保障油气主业的同时，中国海油正加快发展海上风电等新能源业务，并推动CCUS技术研发与示范，致力于构建“油气+新能源”多元化能源供应体系。

　　从中国石化业绩看，由于化工板块亏损，拖累其前三季度净利润下降明显，但财务状况整体稳健。

　　具体来看，前三季度，中国石化实现营业收入2.11万亿元，同比下降10.7%;归属母公司股东净利润为299.84亿元，同比下降32.2%;经营现金流为1148亿元，同比增长13%。其中，第三季度实现营业收入7044亿元，同比下降10.9%;归属母公司股东净利润为85.01亿元，同比下降0.5%。

　　分板块来看，勘探及开发板块是为数不多的亮点。尽管油价承压，但该板块前三季度仍实现息税前利润380.85亿元，成为中国石化最大的利润来源。前三季度，中国石化实现油气当量产量5550万吨，同比增长2.2%，其中境内原油产量2694万吨，天然气产量311亿立方米，同比增长4.9%。

　　炼油板块，中国石化前三季度原油加工量约为1.86亿吨，同比下降2.2%;生产成品油约1.11亿吨;生产化工轻油3334万吨，同比增长10%。营销及分销板块，中国石化前三季度成品油总经销量为1.71亿吨，同比下降5.7%。

　　化工板块，中国石化前三季度息税前亏损82.23亿元，成为拖累整体业绩的主要因素。尽管乙烯产量达到1158.8万吨，同比增长15.4%;化工产品经营总量达6368万吨，实现全产全销，但国内化工新增产能持续释放导致产品价格低迷，进而引发业绩下滑。

　　中国石化表示，将围绕“稳油、扩气、推氢、增电、强服”思路，巩固成品油市场份额，加快发展车用天然气和充换电业务，稳步推进氢能交通发展，强化非油业务提质增效。