2025年11月5日，华源证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，五部门支持商业地产REITs，广州发布好房子指引。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 板块行情：本周上证指数上升0.1%、深证成指上升0.7%、创业板指上升0.5%、沪深300下跌0.4%、房地产（申万）下跌0.7%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：京投发展（600683）（+28.2%）、ST中迪（000609）（+27.6%）、和展能源（000809）（+12.5%）、西藏城投（600773）（+11.3%）、海南机场（600515）（+10.5%），涨跌幅后五的分别为：沙河股份（000014）（-13.4%）、合肥城建（002208）（-13.0%）、ST广物（-10.1%）、深振业A（-9.7%）、*ST荣控（000668）（-8.7%）。 数据跟踪：新房：本周（10.25-10.31），42个重点城市新房合计成交243万平米，环比上升4.8%。10月截至本周（10.1-10.

31），42个重点城市新房合计成交843万平米，环比上升1.4%，同比下降34.6%，年初至今累计成交同比下降10.3%。二手房：本周（10.25-10.

31），21个重点城市二手房合计成交205万平米，环比下降3.3%。10月截至本周（10.1-10.

31），21个重点城市二手房合计成交732万平米，环比下降14.0%，同比下降21.2%，年初至今累计成交同比上升11.4%。

行业新闻：宏观层面，住房和城乡建设部部长倪虹表示，在商品房销售上，推进现房销售制，实现所见即所得，从根本上防范交付风险；商务部等五部门联合印发《城市商业提质行动方案》，提出支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基金，丰富金融产品和服务，为城市商业提质提供长效融资支持。因城施策方面，广州发布好房子建设指引，推广绿色建造与节能家电；重庆创新存量用地盘活方式，全面推行集体经营性建设用地入市。公积金政策方面，海南住房公积金贷款月还款额与家庭月收入比上限由55%提高至60%；湖北统一首二套房公贷额度，高品质住宅贷款额上浮不低于20%，保障房首付降至15%。

公司公告：2025年第三季度归母净利润：招商蛇口（001979）10.5亿元（yoy-11.4%）；万科A-160.7亿元（yoy-98.6%）；新城控股（601155）0.8亿元（yoy-42.1%）；滨江集团（002244）5.4亿元（yoy+16.0%）；建发股份（600153）3.1亿元（yoy-64.2%）；华发股份（600325）0.7亿元（yoy-199.4%）；

天健集团（000090）-0.2亿元（yoy-126.1%）；陆家嘴2.5亿元（yoy+45.2%）；中国金茂13.3亿元（yoy-33.1%）；首开股份（600376）-12.7亿元；华侨城A-15.0亿元（yoy-15.8%）；

大悦城（000031）-6.4亿元（yoy-187.6%）；城建发展（600266）1.6亿元（yoy-77.1%）；中华企业（600675）-1.7亿元；浦东金桥（600639）1.6亿元（yoy+159.3%）；张江高科（600895）2.5亿元（yoy+1.1%）。融资方面，深铁集团拟向万科A提供不超过220亿元借款额度。

投资分析意见：我们认为，房地产是中国家庭重要的资产配置和投资方向，稳住房价对畅通经济内循环有着重要意义，二十届四中全会提到推动房地产高质量发展，政策端有望进一步发力。今年以来，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：

1）核心城市布局重、拿地能力强、且产品力强的房企：滨江集团、华润置地、建发股份、建发国际集团、绿城中国；

2）地产转型：衢州发展（600208）；

3）二手房中介：贝壳、我爱我家（000560）；

4）物业管理企业：绿城服务、招商积余（001914）、华润万象生活。

风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期

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